昔日影视一哥实控人拟巨额减持，为了还债！公司股价自高点跌去9成，董事长曾卖画“自救”

　　原创 宋腾虎 

　　10月12日晚，曾经的“影视一哥”华谊兄弟发布提示性公告，公司实际控制人之一王忠磊计划减持不超过总股本2%的公司股份。

　　去年，华谊兄弟出品的电影《八佰》收获31.1亿元票房收入，并成为2020年全球电影票房冠军。当时，公司股价曾一度涨停，后创出阶段性新高。但在此之后，华谊兄弟股价呈现长期跌势，较高位接近“腰斩”。而若以历史高点计算，华谊兄弟股价已跌去90%。虽然今年上半年业绩扭亏，但公司经营压力依然不容忽视。

　　刚刚过去的国庆假期，华谊兄弟出品的影片市场表现喜忧参半，《我和我的父辈》总票房已经超过12亿元，高制作动画电影《拯救甜甜圈时空大营救》却收益惨淡。11月，公司寄予厚望的《铁道英雄》即将上映，能否获得补血值得关注。

　　华谊兄弟实控人决定再减持

　　华谊兄弟由王氏兄弟创立于1994年，并于2009年登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”。王忠磊（王中磊）现为华谊兄弟副董事长兼CEO，哥哥王忠军（王中军）是公司的董事长。

　　截至10月12日，王忠磊持华谊兄弟股份约1.3亿股（占公司总股本比例4.68%）。公告显示，他计划自公告日起15个交易日后的6个月内（相关法律法规规定禁止减持的敏感期除外），拟以集中竞价交易方式减持公司股份不超过5558.5万股，即不超过本公司总股本的2%。

　　公告还提到了本次减持股份的原因，涉及王忠磊个人资金需求，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性等。此前披露的数据显示，王忠磊所持公司股份近8成被质押，其哥哥王忠军所持公司股份的95%被质押。

　　据悉，兄弟二人现合计共持有公司股份6.96亿股，占公司总股本的25.05%，为公司实际控制人。如本次减持计划最大限度实施后，二人的合计持股比例将降低至23.05%，仍为公司实际控制人，不会导致公司控制权发生变更，对上市公司生产经营、公司治理等方面不会产生重大影响。

　　此次减持动作距离上一轮大额减持间隔并不久远。去年9月22日，华谊兄弟曾披露王氏二人减持计划，称减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。该批减持于今年4月期满。据公告，王忠军和弟弟共减持约4005万股，占公司总股本1.44%。

　　公司此前拟出售英雄互娱股权

　　在王忠磊决定减持之前，华谊兄弟因出售新三板企业英雄互娱股权而引发关注。

　　9月24日晚间，华谊兄弟公告称，公司与自然人陈琛签署协议，拟将持有的参股公司英雄互娱2.15亿股无限售股份，约占后者总股本的15%的股权，转让给陈琛或其指定第三方，全部转让对价近8.7亿元。本次交易前，华谊兄弟持有英雄互娱2.894亿股无限售股份，约占公司总股本的20.17%。本次交易后，华谊兄弟对英雄互娱的持股比例降至5.17%。

　　公开资料显示，英雄互娱是一家国内移动游戏开发与发行商，成立于2001年，致力于向游戏玩家及运营商提供具有创意的游戏产品，向游戏开发商提供发行、代理运营服务。根据证券时报此前报道，早在2015年，华谊兄弟就发布公告称，公司拟向英雄互娱投资19亿元认购后者新增股份2772万股，投资完成后，公司持有英雄互娱20%股份，成为其第二大股东。此后，英雄互娱曾多番尝试借壳登陆A股未果。

　　而在2016年至2018年完成华谊兄弟投资时总计18.2亿元净利润承诺后，2019年、2020年，英雄互娱归母净利润骤降至2459万元、2797万元。2021年上半年，英雄互娱净利亏损2684万元。

　　最终，华谊兄弟选择大比例出让英雄互娱持股。

　　华谊兄弟称，依照会计准则的规定，经初步估算，公司关于英雄互娱的交易预计取得损益约-176.77万元，最终收益的金额及相关财务数据以公司经审计的财务报告中披露的信息为准。此外，本次交易实施过程中，可能会面临交易未按进度实施的风险，市场环境及政策变化的风险，不可抗力和违约责任的风险等，存在一定的不确定性。

　　另一实控人曾卖画自救，公司上半年扭亏

　　近年来，华谊兄弟的经营压力日趋严峻。2018年，华谊兄弟出现上市以来首亏，亏损金额达11.69亿元。此后，公司业绩经营环境不断承压，2019年及2020年，净利润分别亏损达39.78亿元、10.48亿元。

　　尤其是新冠疫情发生以来，华谊兄弟的营收遭遇严重危机。面对经济压力，王忠军坦诚曾通过卖画等手段解决自己资金流动性的问题。他表示，一个上市公司的老板自己债务压力小，对自己、对管理公司的信心会有很大帮助，“我不希望把我的这种压力带到公司来”。随着行业逐渐恢复，2021年上半年，华谊兄弟业绩扭亏，期内实现营业收入5.79亿元，比上年同期上升78.37%；净利润1.06亿元，比上年同期上升145.75%。

　　值得注意的是，华谊兄弟持续集中资源贯彻“影视+实景”的新商业模式，今年上半年品牌授权及实景娱乐板块营业收入5295.00万元，较上年同期相比上升433.11%。刚刚过去的国庆七天长假，华谊兄弟苏州、海口、长沙、郑州、济南五地的实景娱乐项目7天共接待游客近60万人次。其中，华谊兄弟电影世界（苏州）2021年国庆7天游客量近15万人次，超过疫情前2019年同期水平。

　　同样在国庆假期，华谊兄弟的电影业务却喜忧参半。公司出品的电影《我和我的父辈》热映，动漫《拯救甜甜圈时空大营救》却票房不佳，上映10天票房不足3000万元。

　　猫眼票房数据显示，截至12日晚11时，《我和我的父辈》总票房超过12亿元。华谊兄弟日前发布公告称，截至7日公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币150万元至人民币190万元（最终结算数据可能存在误差）。目前，该影片还在上映中，影片在中国大陆地区的票房收入以中国大陆地区各电影院线正式确认的结算单为准。同时，该影片在中国大陆地区版权销售收入等尚未结算。

　　新片《铁道英雄》即将上映

　　2021年已进入第四季度，对于华谊兄弟来说，“压轴”影片《铁道英雄》的票房表现将对公司在资本市场的表现起到关键性作用。截至10月12日收盘，华谊兄弟收盘价为每股3.4元，较9月初高点跌超10%，而较历史高点跌近90%（前复权）。

　　9月20日晚，电影《铁道英雄》剧组出席第十一届北京国际电影节开幕式红毯，本片总制片人王忠磊，导演杨枫，主演张涵予、魏晨、俞灏明共同亮相，宣布影片将于11月19日全国上映。

　　王忠磊曾表示，在建党百年之际，华谊兄弟积极探索以影视内容服务于党建、服务于群众，推出了“红色引擎”电影党课，创新开展特色党史教育。《铁道英雄》将还原鲁南铁道队最真实的精神风貌，展现他们用枪火和智慧拯救深陷水深火热中的人民群众的故事。

　　山西证券认为，2021年国庆档国内电影市场票房为40.68亿元（不含服务费），同比2020年国庆档（10.1-10.8）增长11.85%，仅次于2019年国庆档41.56亿元的票房成绩。国庆档票房表现，受益于头部电影驱动观影回暖，以及平均票价的上涨。渠道方面，除部分龙头院线及影投公司市占率有明显提升外，头部渠道整体份额提升并不明显，渠道侧的整合出清有望持续，随着电影市场景气度回升，渠道侧预计最先受益。建议关注四季度在国庆档的带动下院线及电影板块迎来业绩改善及阶段性行情机会。

　　华泰证券研究报告认为，国庆电影市场回暖，优质内容促进行业持续恢复。在预售票房表现一般的背景下，2021年国庆档电影票房表现较好。总体上，今年国庆档电影仍存在结构性不均衡，单片对市场整体影响较大。国庆档的整体票房表现较好、重点影片口碑票房的双丰收，一定程度上能起到带动大盘回暖、改善今年暑期档和中秋档影市较冷清局面的作用，为电影市场的进一步回暖奠定基础，推动重要电影的定档。展望第四季度及明年，更多优质电影内容蓄势待发，建议关注内容及院线板块龙头。

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