新股发行环境优化 发行效率提升 四季度IPO节奏料平稳

　　来源：中国证券报　

　　中自科技、凯尔达、汇宇制药日前发布在科创板上市发行公告，IPO询价制度调整不足一月，已有多单IPO项目按新规完成询价定价，报价更加分散，有效报价区间扩大。截至10月12日，注册制下创业板IPO公司家数逾200家，科创板IPO公司家数突破340家。

　　专家表示，针对“突击入股”“抱团报价”等新股发行改革过程中出现的相关问题，监管部门及时从制度层面予以解决，新股发行环境持续优化，预计四季度新股发行节奏以稳为主，保持常态化。

　　发行效率提升

　　数据显示，前三季度，A股市场IPO公司家数达373家，合计募资金额达3768.41亿元，IPO募资家数和募资规模均已超过2019年全年水平，接近2020年全年水平。

　　湘财证券副总裁兼首席经济学家李康表示，2021年以来，A股新股发行数量持续增长，主要源于科创板、创业板两大板块。

　　申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明认为，注册制改革已取得突破性进展，相关制度安排经受住了市场检验，注册制试点陆续推出后，科创板、创业板IPO公司家数明显增加，发行效率提高。

　　“今年以来，新股发行生态呈现诸多积极变化，突出体现在新股发行愈加规范，效率明显提升。在常态化发行的同时，审核尺度趋严，过会率有所降低，自查达不到上市条件而主动撤材料的企业明显增多。这表明注册制下，新股发行更注重质量。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示。

　　IPO节奏料保持平稳

　　四季度IPO节奏将保持平稳。四季度市场流动性总体充裕，在鼓励和吸引更多长期资金入市等政策支持下，有助于形成一二级市场平衡新生态。

　　“结合注册制下IPO公司排队情况及发行节奏判断，四季度IPO发行整体上会保持常态化趋势，但市场主体将根据不同阶段的市场资金情况及承受能力进行适当合理调整。”李康分析。

　　专家指出，市场增量资金充沛，有助于形成一二级市场平衡新生态。“国内方面，我国正处于居民财富配置从房地产占绝对比重逐步向权益市场倾斜的长期趋势开端阶段。随着资管新规过渡期在年底结束，银行理财产品净值化转型大势下，越来越多的增量资金将陆续通过各种渠道进入资本市场。国际方面，中国经济具有比较优势，人民币资产仍将长期吸引外资流入。”李康表示。

　　发行生态优化

　　专家认为，从整个新股发行环境看，随着资本市场深改持续推进以及《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》等IPO制度规则完善，IPO市场环境将进一步优化。

　　“针对‘抱团报价’调整‘四个值’定价要求等新举措，将有效提升卖方博弈能力与定价效率。在制度调整后，市场报价集中度将有所降低。发行生态持续优化调整也将为下一步全市场发行与承销制度改革铺平道路。”陈雳表示。

　　“下一步，将科学合理保持新股发行常态化，发挥股权融资对实体经济的支持作用。证监会将继续坚持稳中求进，坚持系统观念，坚持市场化法治化方向，把注册制改革各项准备工作做得更扎实、更细致、更周全，优化发行定价机制，提高招股说明书披露质量，进一步厘清中介机构责任等工作，为全市场推行注册制改革打牢坚实基础。”证监会发行部副主任李维友近日表示。