红筹企业加速回归A股 政策铺平道路 多赢局面正在形成

　　每经评论员 李蕾

　　近日，红筹企业加速回归A股市场的消息受到广泛关注，9月26日港股上市公司中海油发布公告称拟申请A股发行上市更是引发热议，各方面声音与建议也比较多。

　　其实站在比较宏观的视角来看，扩大红筹企业在境内上市试点范围，对于进一步增强资本市场包容性、助力我国高新技术产业发展都是有战略性意义的。

　　近年来，监管部门频频发布相关政策、扫清制度障碍，背后的态度与深意呼之欲出，多措并举之下A股市场也越来越具备迎接红筹企业回归的条件，长远来看可以实现多赢。但另一方面，我国资本市场整体仍然处在比较初级的发展阶段，要做到让更多红筹企业“引凤回巢”，还需要多方支持与努力。

　　相关利好政策不断

　　先来说说中海油的“回归”。虽然此次公告拟申请A股发行上市的动作广受关注，但其实早在十几年前公司就已经有了回A股的心思。彼时的A股市场发展并不像如今这么成熟，相关制度还不够完善，并没有一个丰厚的土壤可以让这些红筹企业“回家”，这也是这么多年来很少有企业成功“回归”的根本原因。不过近年来，情况发生了很大变化。

　　在政策层面，监管机构不断发布相关利好政策。

　　2018年3月，国务院办公厅就转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，明确“允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市”。

　　去年4月，监管机构继续发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》；同年6月，上交所公布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，进一步为红筹企业回归提供便利。

　　就在刚过去的2021年9月，证监会正式发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，试点行业范围从原来的7个扩大到14个，其中特别提到具有国家重大战略意义的红筹企业申请纳入试点不受行业限制，为更多红筹企业的“回归”拓宽道路。

　　多赢局面正在形成

　　资本市场层面，近年来我国改革逐步加深、步伐不断加快，多层次资本市场建设成效显著，沪深港通、沪伦通、ETF互通等持续拓展，一切都在向着更加包容的方向发展，也打下了比较坚实的基础。

　　还有一个原因也不容忽视。华泰证券研报分析，随着资本市场改革和开放的深入推进，红筹企业回归门槛显著降低，叠加外部环境变化，海外上市风险加大，科技型红筹回归A股的动力明显增强。

　　在多重原因叠加之下，红筹企业的“回家”正是恰逢其时、水到渠成的事情。

　　当然，目前市面上也有很多关心甚至担心的声音。例如，与成熟的境外市场相比，我国资本市场的各项基础制度、投资者结构、配套规章乃至监管方面都存在差异，会不会造成吸引力不足乃至水土不服的问题。

　　不过，可见的是，监管发布的相关政策、文件都显示出对红筹企业回归的善意与欢迎，也为政策与实操提供了比较充足的适配空间。再加上未来相关制度的进一步完善，一些红筹企业成功“回归”的示范效应，更别提已有多家红筹架构企业实现了在科创板的上市，还有的正在排队等待监管机构的批文或审核，一个多赢的局面正在形成，相信很快就可以看到成效。