远翔新材IPO：应收账款高企 偿债能力低于行业均值 存多项内部控制缺陷

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组 / 辰露

　　内部控制是企业运行的基础，A股上市公司中不少黑天鹅事件是由于企业内控制度失灵而引起的，企业出现内部控制缺陷易导致财务真实性难以保证，公司的重大投资并购、关联交易、对外担保、再融资等一系列资本运作皆有可能滋生利益输送的风险。

　　近日，新三板公司远翔新材向深交所更新了申报材料，拟募资2.57亿元登陆创业板。募集资金将用于年产4万吨高性能二氧化硅项目和研发中心建设项目。

　　值得注意的是，一边IPO的远翔新材另一边在大幅修正2018年、2019年的年报。此外备受争议的是远翔新材大客户应收账款高企，财务比率异于行业趋势，加之公司此前存在转贷、利用个人账户对外收付款项等多项内部控制缺陷。上述问题被深交所重点关注，并在审核问询函中体现。

　　根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十、第十一条，发行人须满足以下条件，依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司，具备健全且运行良好的组织机构；发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性。若远翔新材在公司内部控制缺陷方面的整改不利，经营情况不稳定，将会对其IPO产生不利影响。

　　应收账款高企 偿债能力承压

　　2016年在新三板上市的远翔新材主营纳米二氧化硅的研发、生产和销售，其产品作为原料或添加剂应用于硅橡胶、绝热材料、PE蓄电池隔板、涂料消光剂等领域。

　　公司收入主要来自沉淀法二氧化硅产品的销售，营收占比超九成。受上游原材料和燃料动力市场价格变动的影响，远翔新材毛利率也呈现波动态势，导致近年来公司业绩不稳定。

　　2018-2020年及2021年上半年，远翔新材分别实现营业收入2.46亿元、2.77亿元、3.21亿元和1.93亿元，同比变动27.77%、12.34%、16.07%和57.23%。归母净利润分别为0.46亿元、0.43亿元、0.66亿元和0.4亿元，同比变动110.09%、-5.23%、51.29%和83.29%。

　　业绩波动的同时，远翔新材经营性现金流量占净利润比重极低，造成这一局面的重要原因为应收账款高企。2018-2020年及2021年上半年，远翔新材应收账款账面价值分别为6238.25万元、8493.02万元、8714.55万元以及8886.21万元，应收账款占营业收入的比例分别为25.33%、30.69%、27.13%以及45.95%，应收账款占营业收入比重较高。

　　资料来源：招股书

　　其中远翔新材前五大客户之一科瑞集团存在应收账款逾期情形，由于科瑞集团的风险状态的变化，2021年6月，远翔新材对科瑞集团的1133万元应收账款以50%的比例计提了坏账准备。

　　此外，远翔新材应收票据占流动资产比重也处于高位。2018-2020年及2021年上半年，公司应收票据余额分别为6491.37万元、5870.53万元以及1.15亿元，占流动资产合计的比例分别为36.89%、29.44%以及42.07%。考虑应收款项融资后的应收票据合计占流动资产合计的比例分别为36.89%、40.14%以及50.94%。

　　应收账款和应收票据高企的同时，远翔新材偿债能力也低于行业均值。2018-2020年及2021年上半年，远翔新材速动比率分别为1.11倍、1.5倍、1.66倍、1.8倍，低于同行可比上市公司平均值1.68倍、2.55倍、2.93倍、1.8倍。截至2021年6月，远翔新材流动比率为1.93倍，低于行业平均值2.19倍。2018-2020年远翔新材资产负债率也常年高于行业平均值，直至今年6月才降至行业均值以下。

　　资料来源：招股书

　　另外，远翔新材还面临供应商集中的风险，供应商集中将削弱公司对原材料的议价能力，公司综合毛利率将受到影响。远翔新材采购的原材料主要为硅酸钠、硫酸等，其中以硅酸钠占比最大。

　　2018-2020年及2021年上半年，远翔新材向前五大供应商的合计采购额分别为1.27亿元、1.21亿元、1.31亿元和8013.49万元，占采购总额的比例分别为78.80%、80.78%、73.48%和72.17%。其中与第一大供应商安徽龙泉硅材料有限公司发生的采购金额分别为9228.00 万元、8152.00万元、8675.69万元和5417.05万元，占总采购金额的比例分别为57.30%、54.24%、48.80%和48.79%。

　　存转贷、利用个人账户对外收付款项等多项内部控制缺陷

　　一边IPO的远翔新材另一边在大幅修正2018年、2019年的年报。由于公司存在通过员工个人银行账户代收销售款、代付部分费用的情形，更正后将员工代收、代垫的款项调整入账，将调增其他应收款科目8.58万元，调增应交税费科目5714.86元，调增盈余公积科目8010.14元。

　　2018年的财务数据更正后调增应收票据科目4681.14万元，调增短期借款项目112.44万元，调增应付账款科目4568.7万元。资产总额和负债总额调整幅度分别达到调整前数据的19%和44%。

　　而利用员工个人银行账户代收销售款、代付部分费用的情形属于公司内部控制缺陷，深交所在审核问询函中要求远翔新材披露具体转贷、利用个人账户对外收付款项金额和整改措施及整改情况。

　　招股书显示，在资金颇为紧张的2018年，远翔新材利用供应商进行转贷，且转贷次数达8次，涉及贷款金额3232.77万元。转贷的具体交易流程为：远翔新材向银行提出贷款或贴现申请，公司收到款项后通过银行转账方式转给龙泉硅材料或其他供应商，龙泉硅材料或其他供应商收到款项后再将款项转回给公司（大多情况下回款账户与转出账户不在同一银行）。

　　此外，远翔新材还向客户转贷，2020年3月，其客户镇江市轶铂硅材料有限公司为满足银行贷款受托支付要求向远翔新材转款200万元，2020年4月扣除部分货款后，公司又退回镇江市轶铂硅材料有限公司158.38万元。2020年远翔新材向镇江市轶铂硅材料有限公司实际销售金额仅25.94万元。

　　据报道，转贷行为主要看银行是否追责，发行人需取得银保监会当地的派出机构和贷款行的合规证明。远翔新材在回复函中表示，转贷涉及的中国银行股份有限公司邵武支行、兴业银行股份有限公司邵武支行均出具了相应的确认文件，确认不会就上述借款合同向发行人主张违约或者赔偿请求。中国人民银行邵武市支行也出具《关于福建远翔新材料股份有限公司银行融资相关事项的复函》，确认发行人未发生逾期还款、拖欠本息或其他违法违规情形，不会就此对发行人予以行政处罚。

　　远翔新材同时还存在个人账户的代收付内控缺陷，代收方面，2018年至2020年，远翔新材利用个人账户的代收事项主要包括代收零星货款、利息收入等，金额分别为119.32万元、28.86万元和1.43万元，笔数分别为79笔、48笔和17笔。

　　代付方面，2018年至2020年，远翔新材利用个人账户的代付事项主要包括款项转存公司、销售费用、运费、手续费及赞助费等，金额分别为172.48万元、30.02万元和6.4万元，笔数分别为55笔、46笔和24笔。

　　内控是企业上市审核的重要条件之一，远翔新材能否顺利登陆创业板还要看其内控整改是否完善，以及以后是否具备规避内控问题的能力。

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