天壕环境卡住了中海油的脖子？

　　基本面力场

　　天壕环境成立于2007年、2012年上市，最早是做合同能源管理，全资收购了华盛燃气之后，公司以其为平台作为转型。中国大型工业市场更多在东部、华北、华东、华南，这也是西气东输的原因，公司希望通过建设一条管网，把西北部的非常规天然气运输到华北、华东，并以此为商业模式。

　　2017年天壕环境从河东气田，建立200公里的气源收集连接线，按照神安线的要求，2018年完成200公里建设，公司与中海油子公司中联煤有充分合作。公司在2019年完成了与海油的合资公司组建，中海油作为中国最大的开发商，在山西、陕西有很多天然气源；因陕西、山西工业不是很发达，当地需求有限，在满足当地需求后，余气可外输，送到华北乃至华东。

　　2020年完成了神安线二期工程的审批2020年，海油以中联煤主体开始进入神安线注资建造；2021年完成了山西到河北段的联通，借此送达客户新奥燃气。11月初，公司修通了另外几个开口，直供华电石家庄热电厂，其他客户也在进行互联互通。

　　展望未来全球对天然气需求旺盛，更坚定了天壕环境的转型战略，预计在今年12月至明年1月连通陕西、山西段，可以对接华北最大市场；预计到明年6月底，完成陕西线联通，从陕西神木到河北安平500多公里的全联通，实现天然气通过管网与山东、江苏等市场无缝对接。

　　Q：按山西项目计划看，目前与设计气量是否有差距？

　　A：冬季还要先满足本地保供、余气外输，管网也在建设，目前每天300万方的气量也可以满足客户需求；明年3月份后，管道连通会落地更多接口，河北的客户更多是工业客户，季节影响不大，预计山西到河北的量达到500-600万方/年，明年下半年的量可提高1000万方/年。

　　Q：管道每个口子最大销量多大？

　　A：每个接口情况不一样，公司末端有控制权。设计输气能力到了50亿-80亿方/年，基础量稳定后，再做增量拓展，追求效益最大化。

　　Q：未来河北、山东、江苏市场，都有多少销量？

　　A：、公司可以通过神安线在河北、山东、江苏全部消纳掉气量；陕西的保供压力低一些，因陕西不缺气源，价格也有竞争力，目前价格才1元多/立方。今年公司做到物理联通，为公司明年下半年和以后的经营奠定基础。

　　Q：、工业用气和居民用气的差价如何？

　　A：民用气价格，发改委物价部门会明确规定，要求保供，此过程央企会承担较大的责任，可能有价格倒挂情况，但不能只看冬季保供的部分亏损。对公司来说，居民用气没有直接参与。

　　Q：未来三年，国内国际供应情况如何？

　　A：中美形成了共识是低碳，未来需求很高，天然气价格将高位震荡。天然气作为低碳能源，在煤炭和石油确定不会高增时，有很大的用武之地。

　　Q：围绕神安线，未来还有资本开支吗，管道维护的开支如何？

　　A：围绕神安线，下游连接客户，上游连接气源的投入，相比主干管网来说，资本开支金额较小，施工团队都是资本金到位垫资，资本开始基本没压力。管道的维护不在天壕环境主体内，是在与海油的合资公司进行结算，维护的最大成本是折旧（折旧每年大概几千万），还有每年有1亿元的利息支出、部分运营管理费。

　　Q：公司上下游账期如何？

　　A：公司要求下游提前一周报计划，把全部预付款打过来，每周收到预付款。对上游，因公司效益不错，下游预付后，公司同比例对上游预付，缓解上游压力。上游客户的增产较高，对公司气量保障较好。

　　Q：神安线为何会允许民营企业参与？

　　A：之前在特定时间窗口，国家鼓励民营企业进入，公司在该窗口期，快速做决策并迅速落地。以后这种机会不会再有。

　　Q：中海油、中石油为何乐于与天壕环境成立合资公司？

　　A：中海油选择公司，因华盛燃气和中海油全资子公司中联煤，双方合作长达十多年，中联煤在发展初期很困难，连年亏损，最后划转到中海油全资子公司。在中联发展过程中，华盛燃气是其最重要的合作伙伴。

　　Q：神安管道所有权？

　　A：中海油全资子公司占有51%，合资公司占有49%。海油的最大问题是没有支线，开口和气源连接在公司这里。

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