方证视点：A股引领经济 行情良性循环

　　【方证视点】A股引领经济  行情良性循环——20220622　

　　核心观点

　　昨大盘盘中大幅震荡，3300点失而复得，量能虽有所减少，但仍在万亿之上，市场赚钱效应有所弱化，近期涨幅较高股皆出现了获利回吐现象，但从盘口上看，大市值蓝筹股出现了补涨现象，热点轮动，高抛低吸，高低切换，存量博弈，还是当前市场主要特征，结构行情仍主导大盘走势。

　　盘面分析

　　受热门板块积累了一定的获利回吐压力影响，教育、锂电、光伏等板块迎来回调。最终，大盘以下跌0.26%收盘，创业板下跌0.63%，两市总成交量较前一交易日减少7.25%，量能的减少说明市场杀跌动力有所减缓，情绪有所回落，信心等待补足。

　　量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所加大，昨有54家个股涨停，其中有4家个股20%涨停，有66家个股涨幅在10%涨停板之上，有14家个股跌幅在10%以上，7家个股跌停，涨幅超过5%个股有157家，跌幅超过5%的个股133家。涨幅较高的为保险、银行、机器人、网游、地产等，跌幅较深的为稀土、锂电、光伏、教育、军工等，高位板块迎来调整，量能小幅减少，赚钱效应减少，亏钱效应增加，杀跌动力减缓，蓝筹维稳指数，题材炒作回落，是周二盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周二大盘低开之后，盘中一度冲高，随后走出跳水走势，尾盘逐步收复部分失地，以小幅下跌收盘，并呈价涨量缩态势，5日线失而复得，10日线支撑，半年线得而复失，价跌量增的量价关系，K线组合的“阴十字星”，短线盘中还有回调压力，10日线支撑还将面临考验。

　　分时图技术指标显示，15分钟K线组合为高位“墓碑线”，60分钟MACD指标空头强化，60分钟SKD指标空头强化，短线盘中还有回调压力。

　　上证50价跌量缩，5日线失而复得，10日线、90日线形成支撑，K线组合为“阳十字星”，量能的持续萎缩，意味着杀跌动力不足，短线有企稳迹象。

　　创业板价跌量缩，半年线得而复失，盘中回补了周一留下的缺口，K线组合为小“墓碑线”，短线盘中还有回调压力，但回调蓄势后，短线有望继续上行。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调压力，上有3358点附近压力，下有10日线附近的支撑，短线大盘将继续绕3300蓄势震荡运行，量能仍是后市大盘运行的关键，若量能释放，则短线大盘有望突破3358点，若量能难以释放甚至继续萎缩，则短线大盘蓄势整理的状态不会改变。

　　基本面分析

　　近期，大盘在3300附近震荡运行，上有3358点附近压力，下有3290点附近支撑，是上也难，下也难，盘口特征就是“犹豫”，市场热点盘中转换速度有所加快，股价涨幅过高股的获利了结与股价仍处于底部股的逢低吸纳相交织，万亿成交量再度成为市场“常态化”特征，这是当前A股市场盘面所处状态，当前盘面的状态告诉我们，经过2863点上涨以来，大盘上涨了约495个点，市场多空两方开始对后市走势充满了分歧。

　　当前，市场之所以出现对A股后市的分歧，内在原因就是经济问题。众所周知，今年以来，外受地缘政治的困扰，大宗商品价格大幅上涨，加剧了全球通胀压力，企业经营成本增加，叠加国内疫情问题对经济造成的负面影响，4、5月份国内经济一度出现失速现象，尽管国内出台了稳增长的相关政策，抑制了经济下滑态势，并出现一定的触底反弹迹象，但二季度经济整体下滑是不争的事实，二季度上市公司整体业绩也难乐观，市场存在估值压力。

　　此外，那就是大盘自2863点上涨以来，最高涨幅达17.3%，深成指最高涨幅高达24.8%，创业板最高涨幅高达29.2%，创业板50指数涨幅32.1%，科创板50最高涨幅高达32.5%，国证2000指数最高涨幅高达30.7%，A股的盘口特征是就是“进攻”，“进攻”导致高科技成长股及中小市值题材股累积涨幅较高，存在着较大的获利回吐压力，大盘难以继续走强，甚至空方认为，2863点以来的上涨行情结束，大盘将重新掉头向下并继续走熊，2863点还难言是未来中期行情的低点。

　　那么，政策、股市及经济彼此之间是怎样的逻辑关系，谁是谁的“晴雨表”，谁是谁的领先指标，高科技股的获利回吐是否能改变行情方向？如果这些问题仍被混淆，那么对于资本市场就是“雾里看花，水中望月”，最终差之毫厘，谬以千里。我们的观点是：

　　其一、政策是股市的“晴雨表”，这是金融市场投资的“路线图”。决定股市走势的关键性因素是流动性，流动性的多寡与货币政策及财政政策息息相关，货币政策及财政政策大力释放，宏观政策为加杠杆，那么市场流动性就会相当充沛，股市自然也将“水涨船高”，如2008年四季度后的A股走牛，否则政策收紧，宏观降杠杆，则流动性枯竭，股市也就大幅回落，如2018年的A股走熊。

　　其二、股市是经济的“晴雨表”，这是经济由衰转强的“路线图”。金融活，经济活，金融稳，经济稳，经济兴，金融兴，经济强，金融强，这二十四个字科学准确地阐述了金融与经济的关系，对于资本市场而言，股市活跃了，投融资就会活跃，投融资活跃了就会促进经济发展，并带动经济走出低谷，经济对股市而言就是“助推器”，对股市的趋势形成助涨助跌的作用，这就是为什么说“股市是经济的晴雨表”，而非“经济是股市的晴雨表”。

　　其三、政策、股市及经济的“路线图”，决定了彼此的逻辑关系是“自上而下”的，即宏观政策的宽松，流动性得以释放，在经济还未有起色之际，形成了“投资荒”现象，无可投资的项目，则政策所释放出的流动性先流向资本市场，在资本市场进行投资，推升了股市，激活了投融资，上市公司能够获得融资、再融资，所获得的资金再投资于实体经济，这样能够促进经济逐步复苏，当经济的复苏，提升上市公司估值空间，推升上市公司股价，形成了政策→股市→经济的良性循环。

　　所以，我们认为，当前经济虽然还未能完全走出底部，但并不意味着A股就不能走牛，相反在处于“资产荒”之际，宏观政策释放所形成的充裕流动性，恰是推动A股走牛的充分条件，A股走牛了，科技作为经济基础被夯实了，经济发展的动能实现转换了，国内经济就一定会走出底部，形成新一轮蓬勃发展走势。一句话，宏观政策才是股市与经济的领先指标。

　　由于前期科技成长股、“赛道股”及中小市值题材股股价涨幅较高，形成获利回吐现象，昨创业板、科创板及国证2000等代表中小市值成长股指数走出现了回调走势，这是近日大盘持续横盘整理，一直未能突破3358点的原因所在，但以上证50为代表的蓝筹股则走势平稳，对大盘形成有力的支撑，大盘运行方式依旧是“上下两难”的横盘整理。

　　我们认为，近一段时期以来，大盘绕3300点持续横盘蓄势整理，意在清洗获利盘，释放套牢盘，通过“围城”效应，进行高位筹码充分交换，垫高市场持仓成本，增强后市上行的安全性，让后市大盘走的更加流畅。

　　操作策略

　　我们的观点非常明确，那就是短线大盘还将绕3300点震荡整理，甚至不排除出现一定幅度的回调，但大盘的回调蓄势整理，科创板及创业板的回调，并不是行情的结束，而是上涨过程中的蓄势，是技术性的获利回吐过程，经过充分蓄势后，大盘还将跨越3358点，还是那句话：天量之后必有天价。

　　昨大盘盘中大幅震荡，3300点失而复得，量能虽有所减少，但仍在万亿之上，市场赚钱效应有所弱化，近期涨幅较高股皆出现了获利回吐现象，但从盘口上看，大市值蓝筹股出现了补涨现象，热点轮动，高抛低吸，高低切换，存量博弈，还是当前市场主要特征，结构行情仍主导大盘走势。操作上，轻指数、重个股，短线逢低关注金融、TMT、电力、能源及“三低”股，回避短线涨幅过高股及存在获利回吐压力股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合

　　图表2：组合相对沪深300收益图

数据来源：方正证券研究所 WIND资讯 .app-kaihu-qr {text-align: center;padding: 20px 0;} .app-kaihu-qr span {font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;} .app-kaihu-qr img {width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;} 股民福利来了！十大金股送给你，带你掘金“黄金坑”！点击查看>>