北京医保局一份通知，这个板块直线起飞！

　　当人们还在灵魂拷问医保省下的钱去哪儿了，7 月13 日晚间，北京市医保局印发《CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，决定于2022 年7 月20 日至2022 年8 月19日期间开展2022 年CHS-DRG付费新药新技术除外支付申报工作。

　　国家医疗保障疾病诊断相关分组（CHS-DRG）是国家医疗保障局研发的DRG分组方案，简单说来，北京这个DRG除外支付管理办法主要内容，针对创新药、创新医疗器械、创新医疗服务项目可以不跟着DRG走，单独据实支付。

　　这无疑是医保支付环境转暖的重要标志，释放的边际改善信号非常清晰，可以看出对创新药逐渐采用更宽松的态度，市场逻辑开始转变。

　　受消息刺激，今日医疗器械与服务板块集体走高，普瑞眼科涨20%，何氏眼科、五洲医疗涨超10%，泰格医药、爱尔眼科盘中大涨8%，恒瑞医药、昭衍新药、美迪希、迈瑞医疗等涨逾3%。港股方面，微创医疗早盘涨超10%，微创机器人、沛嘉医疗、启明医疗、时代天使等跟涨。

　　医疗行业作为长坡厚雪赛道，历史上牛股辈出，受到不少长线投资者的喜爱。但近几年化学仿制药、部分医疗器械受到集采影响较大，最新第七批国家药品集采开标，有药品直降97%。如今支付端初现政策改革，给医疗行业透来一缕阳光。尤其值得关注的是，国内创新药行业尚处在发展初期，市场规模仍较小，行业景气度持续向上。2020年中国创新药份额占比只有7%，而美国创新药占比高达70%，两者差距非常大。对于最新的政策变化，机构怎么看呢？

　　国金证券：医保腾笼换鸟，积极支持创新

　　本次发布的DRG除外支付管理办法，是为了进一步完善北京市疾病诊断相关分组（CHS-DRG）付费工作，在发挥CHS-DRG 引导规范医疗行为作用的同时，激发新药新技术创新动力，再次验证了医保腾笼换鸟、支持创新药/创新技术的思路。

　　除外支付机制有望进一步提振创新技术积极性。在实施传统DRG 支付制度时，存在特殊病例、高成本服务项目及技术创新型项目等特殊情况，使得治疗费用或资源消耗水平远高于同组病例平均水平。将这些项目列入DRG 支付制度下的除外项目，有望克服传统DRG 支付制度痛点，提高DRG 病组资源消耗的同质性，使得创新性医疗项目或产品更具经济性，在合理使用医保基金的同时，进一步助力创新技术发展，利好创新药械企业及创新产业链。

　　天风证券杨松团队：核心三个方向

　　这跟我们之前一直在路演的医药投资逻辑是一致的，即医保的核心还是鼓励创新，医保结余改善也好，带量采购节约的钱也好，最后都是要花出去的。

　　从投资来讲，核心还是三个方向：医疗服务（国际医学（维权）、三星医疗、爱尔眼科、通策医疗）、创新药/器械（恒瑞医药、百济神州、信达生物（H）、微创医疗（H）、三友医疗、南微医学、微创机器人（H）等）以及中药（这个是大家都懂的特殊情况）。

　　光大证券（维权）：历史估值低位+低配，医药配置需求持续提升

　　今年上半年医药板块整体依然底部震荡，目前医药板块的估值处于近5年来的低点。22Q1非医药主动型基金持续低配医药，但环比提升，显示市场对医药的配置需求回升。进入三季度，我们看好医药板块表现，其中，高景气、前期滞涨的CXO板块更是反弹的优选。

　　重点推荐药明康德（维权）、药明生物、金斯瑞生物科技、康龙化成、凯莱英、博腾股份（维权），关注皓元医药、美迪西、药石科技等。

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