中期业绩超预期 长城汽车单车净利创两年新高

　　昨日，长城汽车发布2020年中期业绩快报。2020年上半年，公司实现营业总收入359.29亿元，同比下降13.17%；归母净利润11.53亿元，同比下降24.02%，扣非后归母净利润8.08亿元，同比下降34.88%。

　　从单季度看，第二季度公司表现亮眼，业绩同环比大幅改善。国内新冠肺炎疫情得到有效控制后，公司产销量规模快速回升，4~6月单月批发销量增速好于行业平均水平。

　　二季度公司实现整车销量24.48万辆，同比增长16.72%，单车收入为9.61万元，同比增长7.44%，环比增长16.31%，单车净利润为0.74 万元，同比增长107.62%，为近两年最高，环比实现大幅扭亏。

　　机构普遍认为，长城汽车的业绩超过预期，下半年回暖值得期待。

　　二季度高毛利皮卡如哈弗H9、长城炮的销量不俗，实现同环比大幅增长。哈弗批发销量156011辆，同比增加6.25%，环比增加46.90%。长城皮卡批发销量64952辆，同比增加128.85%，环比增加110.19%。高端皮卡长城炮批发销量33015辆，4~6月销量分别达到0.80、1.00、1.50万辆，成为重要的销量增量来源。高毛利车型销量占比的提升使得公司整体的盈利能力得到提高。

　　7月20日，长城推出两大全新车型平台：全球化高智能模块化技术平台-长城柠檬、智能专业越野平台-坦克WEY，零部件通用率达60%-80%，搭载新平台的新车上市能更好的实现零部件成本管控，提升车型研发生产效率，同时两大平台在安全、性能、轻量化等多方位实现升级。

　　东北证券分析师预测，新平台将大幅提升公司车型的产品力和竞争力，助力公司开启新一轮产品周期，且随着平台化产品销量占比不断提高，平台化的降本效果将逐渐体现，公司毛利率水平将持续提升。

　　多家机构看好，随着新产品、新平台陆续推出，公司竞争力有望进一步提升。2020年下半年疫情影响势微，行业需求持续恢复，通过新车占比提升、销量结构升级、成本控制这三条途径，长城汽车整车销量有望持续改善。

　　兴业证券分析师认为，公司可以“向‘新车周期+皮卡解禁+海外拓展’要销量弹性，向‘新平台降本+皮卡乘用化’要利润率弹性”。

　　当然，我国车市数据依旧疲软，仍处于需求下行阶段，疫情的影响还未过去。即使是被机构认为“表现亮眼”的长城汽车，也在2020年中期业绩快报中解释到，“受新冠疫情影响，集团销量同比减少，导致报告期内归属于本公司股东的净利润同比下降”。（实习生 刘欣婕）