广州万隆：中线资金没有持续性 策略应对机会

　　原标题：[情绪与偏差]中线资金没有持续性 策略应对机会

　　来源：广州万隆

　　一、市场观点可能存在偏差

　　资金没有大趋势增量，目前行情进入存量轮动，暂时没有特别大级别的指数性机会。仍然建议采取策略应对为主。

　　二、市场情绪监测

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为71，处于警戒区。结合情绪指数已经从07月12日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经进入兴奋状态。从反身性的角度来看，当市场情绪开始兴奋的时候，也就是市场风险随着股指上涨而逐步开始积聚的时候。情绪指数处于警戒区时，投资者需要注意股指阶段性回调压力加大的情况[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间：2022-07-19）。

　　三、偏差分析

　　大盘指数在锂电、光伏、新能源车等赛道细分的带动下回踩，另一方面则是互联网、软件服务等非赛道方向技术反抽。结合沪深股通全天持续净流出，间接来看一方面验证了我们之前提出的随着估值修复已经兑现，配置型资金的增量是没有持续性的，有调仓换股的存量博弈需求；另一方面，在配置型资金增量减弱或结构获利了结调仓换股策略下，交易型资金寻求结构性可以操作的机会也是相对明显的。因此，我们的观点认为，近期的操作还是以策略应对为主。

　　我们认为，基于MSCI纳入A股每年为A股带来的增量资金测算，外资在年内可能还有近1500亿的被动配置增量，如果这部分增量资金在三季度不进场，那么四季度时介入的迫切性就会加大，这是下阶段的确定性因素。而短期，由于是交易性质的资金主导，这方面的资金更加关注的是短期交易的确定性，短线交易为主。由于目前赛道、价值的抱团并没有特别的松动迹象，而低位价值也逐步中长期企稳存在短期博弈确定性。因此，我们认为中期震荡整理，更多会是以存量博弈震荡的节奏为主。

　　整体上来看，我们的观点认为，目前行情处于震荡整理的阶段，存量轮动的节奏还是会延续。短期还是交易性策略为主，中线还是可以关注酿酒、食品饮料等价值类方向的逢低布局机会为主。时间窗口上，三季度可能会维持消化浮筹、蓄势整理的运行节奏为主。四季度可能会有一波中线资金、交易型资金共振的机会。

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