零售药房半年报|老百姓存货周转最快大参林较稳定 一心堂健之佳存货周转持续拉长

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：壹零

　　近日，连锁零售药房上市公司披露了2022年上半年财报。

　　在连锁零售药房上市公司中，益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳及漱玉平民的业务模式相近，且主要收入均由零售药房业务贡献，因此各项指标往往被放在一起比较。2022年上半年，上述6家连锁零售药房上市公司共实现营业收入418.23亿元，其中来自零售药房的收入贡献为362.47亿元；实现归母净利润合计为23.65亿元；来自线上渠道的收入贡献合计为26.25亿元，占总营业收入的6.28%（其中大参林未披露线上销售收入）。

　　在零售门店方面，6家公司在2022年上半年合计新增5613家门店，合计关闭459家门店，合计净增超5000家门店。

　　2022年上半年，在疫情防控之下对于“四类药品”的销售规则管控措施、医保监管趋严、互联网医疗布局抢占市场的大背景下，线下零售药店的生存愈发艰难。在这样的困境下，有的公司大力发展线上渠道招揽生意，有的公司通过大手笔收购/并购其他药店的方式扩大经营版图，实现更大范围与密度的覆盖，当然，也有的公司抵抗能力较差，增收不增利状况明显，盈利表现不及同行。

　　新浪财经上市公司研究院将从经营业绩、门店数量、单店效益、线上经营、营运能力、商誉等角度对连锁零售药房上市公司益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健之佳及漱玉平民的表现情况进行解读。

　　整体来看，近几年间，一心堂的存货周转天数较长，基本在110天以上；老百姓的存货周转天数基本为行业中最短，保持在85天左右。6家零售药房上市公司整体在2021年-2022年上半年存货周转天数显著增加。

　　2022年上半年，仅有大参林一家公司实现存货周转天数的微降，从109.62天降至108.24天，而其他公司均延长了存货周转天数，益丰药房、老百姓、一心堂、漱玉平民分别为107.82天、86.78天、116天与103天。

　　需要注意的是，2019-2020年，健之佳的存货周转天数还在行业中属于较短的时间，分别为89.47天与81.48天。而2021年以后，健之佳的存货周转天数增加显著，从81.48天增加至99.27天，在继续增加到118.34天，在今年上半年超过一心堂，成为存货周转天数最长的企业。

　　而存货周转天数的增加结合收入的增长并不突出、净利润负增长行业垫底，可能在一定程度上反映出健之佳当前的销售情况并不乐观，产品滞销之下存货可能存在积压，面临减值风险，未来有可能进一步对盈利能力有所影响。

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