鱼跃医疗屡遭投诉多次被罚，并购扩张埋雷，研发占比低于同行，营收净利毛利率下滑，股价距吴群目标还差278%

　　9月16日消息，近期黑猫投诉【投诉入口】收到多起关于鱼跃医疗产品的投诉，主要包括医用气垫床、洗鼻器等，产品质量问题及虚假宣传是消费者投诉的重灾区。

　　多次因为质量被处罚

　　新浪财经医药频道发现，实际上，鱼跃医疗曾多次因为产品质量等被处罚。

　　2021年12月，江苏省药监局发布一则关于鱼跃医疗的行政处罚信息显示，鱼跃医疗生产的电动洗胃机（注册证编号：苏械注准20172540154，型号、规格：7DI，批号：2102系列号02，产品编号：2102020005），经上海市医疗器械检验研究院、中国食品药品检定研究院医疗器械检定所检验，“流量”不符合规定。

　　2021年5月，上海鱼跃医疗因“鱼跃”睡眠呼吸机因未经审查发布广告被上海市杨浦区市场监督管理局罚款10万元 2019年1月 ，公司违反《医疗器械监督管理条例》被罚3万元；

　　鱼跃医疗步履不停地外延式并购，导致多而杂的产品布局增加了品控风控的压力，留下了一堆因质量问题产生的处罚与投诉。

　　并购式扩张埋雷

　　鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司。

　　鱼跃医疗拥有“鱼跃yuwell”、“洁芙柔”、“安耐糖”、“华佗Hwato”、“金钟JZ”、“安尔碘”、“普美康PRIMEDIC”、“六六视觉”等几大主要品牌。其中除“鱼跃yuwell”外，其他产品主要通过并购取得：

　　2009年鱼跃医疗收购苏州医用品厂，取得中华老字号品牌“华佗”；

　　2015年鱼跃医疗通过控股公司鱼跃科技6.9亿元收购上械集团100%股权，取得“金钟JZ”品牌；

　　2016年11月鱼跃医疗并购中优医药，取得安尔碘和洁芙柔等知名品牌；

　　2017年3月鱼跃医疗收购普美康；

　　2020年1月，收购六六视觉95.95%股份；

　　2021年完成对动态血糖仪企业凯立特的收购，推出“安耐糖”持续血糖监测产品；

　　2022年5月，鱼跃医疗再次收购，标的为江苏乐润隐形眼镜有限公司。

　　研发占比居同行业末位

　　choice数据显示，鱼跃医疗今年上半年研发支出2.58亿元，占营收比例为7.26%。这一比例在A股申万三级医疗设备33家公司，居于靠后位置。

　　数据显示，2019年前，鱼跃医疗研发费率仅3.5%， 2019年公司研发投入2.35亿元，占收入的比例为5.07%。2020年，公司的研发费为4.01亿，占收入比接近6%，但对比行业内龙头迈瑞医疗的18.69亿（占比近8%）差距较大。　

　　鱼跃医疗在自身研发能力不强且产品有限的背景下，只能加速并购扩张，导致产品质量难以把控，进一步引发投诉和处罚。

　　营收、净利、毛利率均下滑 行业排名下降

　　鱼跃医疗2022中报显示，公司主营收入35.53亿元，同比下降1.11%；归母净利润7.88亿元，同比下降18.16%；扣非净利润6.4亿元，同比下降27.31%；

　　从第二季度看，业绩跌幅更大，公司二季度主营收入17.32亿元，同比下降10.33%；单季度归母净利润3.23亿元，同比下降35.75%；单季度扣非净利润2.47亿元，同比下降43.98%。

　　鱼跃医疗在中国整个医药行业内的营收、净利润等排名也下降。根据最新的《2022上半年中国医药公司营收100强》，鱼跃医疗营收排名从去年上半年的87名，下降10名至97名。

　　而在《2022上半年中国医药公司净利润100强》中，鱼跃医疗净利润排名下降超过15名，从26名降至61名。

　　后疫情时代，由于竞争加剧，鱼跃医疗六大板块业务的毛利率均有不同程度下滑，其中，呼吸治疗解决方案、糖尿病护理解决方案、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救、康复及临床器械的毛利率分别为47.15%、61.66%、57.53%、47.13%、29.26%、33.16%，同比分别减少9.38、3.42、2.36、2.02、7.64、1.62个百分点。

　　34岁吴群掌舵3年半股价涨15%，距离“百亿营收、千亿市值”还有278%

　　说起鱼跃医疗，就要提到其34岁的董事长兼总经理吴群。

　　根据公开资料显示，吴群是鱼跃医疗创始人吴光明之子，是创始人吴连祖的孙子，出生于1988年，今年34岁，先后获得英国伯明翰大学与肯特大学商科硕士学位。2011年7月吴群正式进入鱼跃集团，主导创建了鱼跃电子商务部门并出任经理一职。2018年因证监会披露当时的鱼跃医疗董事长吴光明参与内幕交易“花王股份”，被处罚3000万元后，2019年吴群开始接管鱼跃医疗，又恰逢新冠疫情红利期来临，业绩猛增。也是在这一年，吴群提出了“百亿营收、千亿市值”的目标。

　　choice数据显示，从2019年4月19日吴群上任CEO以来，鱼跃医疗股票区间涨15%，远远落后同行的迈瑞医疗、东富龙等（前复权）。

　　而最新的鱼跃医疗264亿元市值，距离吴群的千亿市值目标还有近278%的涨幅空间。

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