突发事件搅动全球风云，A股底部特征明显

　　来源 Wind万得 

　　本周三亚太市场普跌，韩国综合指数跌2.45%，创2020年7月来新低；日经225指数跌1.5%，刷新7月初来低点；澳洲标普200指数跌0.53%；新西兰NZX50指数跌0.86%。

　　A股也没有延续上一个交易日的昂扬势态，沪深全天指数震荡下行，上证指数再创本轮调整新低。

　　上证指数跌1.58%，深证成指跌2.46%，创业板指跌2.57%，万得全A、万得双创分别跌2.25%、2.85%。两市只有431家公司股价收涨，两市成交6488亿元，环比下滑200亿元，情绪降至冰点。

　　“杀白马”的操作再次回归，这一次轮到有色板块中的华友钴业。

　　本周三，华友钴业放量跌停，盘后数据显示，两机构合计卖出4.74亿元，其中卖一席位机构卖出3.9亿元；沪股通卖出3.14亿元并买入9609万元。

　　行业方面，消费、热泵、油气以及医疗成为为数不多的亮点。消费中的兰州黄河三年板，油气中的德龙汇能、日出东方大涨。另外，医疗板块表现强劲，颇有利空出尽的意味。

　　北向资金结束连续两日净流入，在本周三转为净卖出，不过在尾盘出现明显回流。

　　Wind数据显示，北向资金全天净卖出38.4亿元，午后一度净卖出近70亿元。截止到收盘，沪股通净卖出15.36亿元，深股通净卖出23.04亿元。

　　//  黑天鹅突至，全球市场腥风血雨  //

　　当地时间本周二，丹麦能源署确认，溪天然气管道3条支线同时遭受“前所未的”破坏，以至于合适恢复供气无法预测。消息一出，欧洲天然气价格跳涨。能源价格飞涨，催生加息预期，美元指数一路狂奔。

　　本周三，美元指数已经突破本周创下的高点，逼近115。

　　要知道，本世纪初美联储紧缩周期中，美元指数最高也仅突破121。当时美联储将基准利率从4.75%上调至6.5%，只加息了175bp。本轮美联储紧缩周期中，已经加息300bp！

　　美元指数大涨造成两个直观的后果，其它非美货币和非美货币计的资产普跌，同时有色类大宗商品集体大跌，为全球经济衰退计价。

　　美联储加息丝毫没有放缓的迹象，美元指数何时见顶？

　　光大证券（维权）研究所研报称，本轮美元指数上行周期最重要的推手是欧元对美元大幅贬值。欧元对美元持续大幅贬值，直接触发因素在于欧央行货币政策收紧节奏相对滞后；深层次的推动力则来源于俄乌冲突。日元和英镑对美元持续贬值，是美元指数持续上行另外两个重要推手，主要源于货币政策收紧节奏滞后于美联储。

　　该机构表示，向前看，美元指数上行的驱动因素尚未出现根本性扭转，震荡上行趋势仍将延续，12月有望成为美元指数会否触顶的首个观察节点。

　　//  磨底中静候生机  //

　　从估值的角度看，当前A股估值已经处于较低水平。

　　方正证券研报称，从近一年的涨跌幅来看，A股主要指数近一年表现均呈现下跌。从整体市场来看，万得全A指数股权风险溢价（ERP）为3.31%，位于2002年以来的82%分位数水平（ERP越高代表股市较债市的投资性价比更高），股市性价比有所提升。

　　短期来讲，投资者更加关注持币过节还是持股度假。

　　安信证认为，基于当前A股市场估值均处于较低水平，对于A股市场没有必要过度悲观，维持“震荡休整是为了更好的前行”的态度。当前来看，美联储加息会对情绪和风险偏好上会有所压制，对于高估值品种并不友好。认为节前依然存在避险情绪，维持当前属于防守反击，先防守后反击，10月中旬之前大盘价值或维持相对占优状态，但不改高成长中小盘中期占优。

　　从更长远的时间维度看，当前的A股毫无疑问正处于底部布局区域之中。

　　浙商证券称，以史为鉴，市场筑底阶段，结构运行存在规律：一则，市场情绪趋向平淡，部分特征如成交量逐步下降，或者题材股脉冲退潮，或者强势白马股补跌等；二则，市场底往往领先经济底，此时往往伴随着稳增长政策发力，继而低估值震荡企稳；三则，更关键的是，代表新一轮产业方向的新成长个股悄然展开有序上涨。

　　该机构表示，这些特征往往被忽视，但对判断底部和布局底部有重要实战意义。这里更关键的一点在于，新一轮明星股在此期间，尽管没有指数行情，但个股已悄然展开有序上涨。底部区域应重视分化并优化结构，从政策确定性和产业确定性出发，看长做长。板块上建议关注“科港稳”，科创板引领新成长，恒生科技迎转折底，稳增长未完待续。

　　山西证券也表示，7月以来，A股震荡下行，已回吐了一半涨幅，成交额占比、指数估值均位于历史低点，开始逐步凸显出配置性价比优势。往后看，海外不确定性及加息预期的反复仍然可能再度冲击市场情绪，但综合而言，经过三季度悲观预期的集中宣泄，随着四季度国内经济基本面验证回暖迹象，A股的布局窗口正在开启，结构转型中有望延续高景气逻辑的赛道+基本面修复弹性较大的行业有望收获较优表现。

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