“快递一哥”顺丰控股前三季度净利预增1.5倍，股价较去年高位仍跌60%

　　10月14日早盘，“快递一哥”顺丰控股（002352.SZ）股价大幅高开。

　　顺丰控股10月13日晚间发布2022年前三季度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润44．2亿元至45．7亿元，比上年同期增长146%至154%。

　　其中，顺丰控股第三季度归母净利润区间在19．1亿元至20．6亿元之间，同比增长84%至99%，净利润创同期历史新高。

　　顺丰控股业绩增长的原因与主营业务回暖有关，公司前三季度扣非净利润38．0亿元至39．5亿元，去年同期这一数字为3．33亿元。

　　对于前三季度业绩增长，顺丰控股表示主要因为公司业务量与营业收入增速回升、网络规模效益持续改善。此外，自2021年第四季度起合嘉里物流（00636.HK）的业绩也对公司业绩有所增益。

　　顺丰控股于2010年上市，主营业务包括速运物流业务、供应链及国际物流两部分。速运物流业务主要包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送业务板块；供应链及国际物流业务包括国际快递、国际货运及代理、供应链业务板块。

　　今年以来，顺丰控股速运物流业务的单月营业收入波动明显，5月以来业绩有所回升。

　　根据顺丰控股的月度经营数据，今年2-4月，受业务量同比下滑影响，速运物流业务单月收入同比分别下降3.36%、5.87%及8.47%。5月以来，伴随着业务量的增加，单月营业收入也随之提升。5-8月速运物流业务的营业收入分别为139.38亿元、161.25亿元、147.59亿元及147.00亿元，同比分别增长8.13%、11.16%、13.52%及10.47%。5月份以来速运物流业务量均维持在9亿票以上。

　　从单票收入层面看，自快递行业告别价格战后，行业单票收入均有所上升。今年1-8月顺丰控股速运物流业务的单票价格超在15.4元/票以上，较去年同期均有所增长，其中1月、7月的单票收入分别达到17.47元、16.02元。

　　除了经营环境向好外，顺丰控股业绩增长还与并购嘉里物流有关。

　　据了解，2021年2月，顺丰控股宣布拟以现金方式收购嘉里物流51.8%的股权，成为其控股股东；9月，该交易完成交割，交易作价175.55亿港元（约合人民币146亿元）；四季度起，嘉里物流纳入顺丰控股合并报表范围。

　　嘉里物流主要提供环球综合物流服务。自并表后，顺丰控股供应链及国际业务规模迅速扩大。今年上半年，供应链及国际业务收入占总营收比重提升至35.8%，去年同期为9.7%。

　　据华泰证券研报测算，上半年顺丰控股实现归母净利润25.1亿元中，嘉里物流贡献了约8.9亿元的利润。中国银河证券研报曾指出，预表嘉里物流未来2-3年期间每年将为公司贡献净利润超10亿元。

　　从顺丰控股披露的各月经营数据简报看，由于合并嘉里物流的相关业务收入，供应链及国际业务收入高速增长。今年1-6月，顺丰控股该项业务分别营收78.33亿元、59.69亿元、64.03亿元、67.21亿元、71.28亿元、105.67亿元，单月收入同比最低增长3.45倍，最高增长5.23倍。7月、8月，该业务收入分别为82.92亿元和71.88亿元，同比分别增长3.46倍和3.33倍。

　　不过，值得一提的是，尽管顺丰控股此次业绩预告增幅可观，但仍未恢复至2019年及2020年水平。以预告净利润上限看，公司前三季度净利润与2020年同期相比少了10亿元。2020年前三季度净利润、扣非净利润分别为55.98亿元和51.05亿元。

　　时效快递是顺丰控股传统核心业务，但2022年上半年的收入增速仅5.1%，不及2020年同期的6.5%，与2020年同期19.42%的增幅相比，更是明显放缓。

　　经济快递、快运业务增长乏力情况更甚。2022年上半年，顺丰控股经济快递收入同比下滑7.3%、快运收入同比微增1.6%。2021年同期这两项业务收入分别增长69.2%和50.0%；2020年同期这一数字则分别为76.12%和51.30%。

　　二级市场方面，自2021年一季度业绩暴雷亏损近10亿元后，顺丰控股股价便一路下跌，目前股价较去年2月高位已跌去63%。

　　股价“跌跌不休”情况下，顺丰控股今年已推出高达40亿元的股份回购计划。最新一次回购方案于9月22日发布，拟以自有资金不低于10亿元且不超过20亿元回购股份，回购价格不超过70元/股。前一轮回购于9月2日完成，斥资20亿元回购了公司股份3880万股。

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