金价突破1900美元 上车前，四大逻辑必须知道

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　　势如破竹！黄金正在一路狂奔。

　　截至7月24日晚间发稿时间，国际现货黄金报1903美元/盎司，最高触及1906.88美元，距离1921.15美元的历史高点仅一步之遥。COMEX黄金期货报1899美元/盎司，最高触及1904美元/盎司。

　　此刻的你，是已经赚得盆满钵满？还是在犹豫是否要搭上这趟金灿灿的列车？

　　黄金涨了多少已是过去，重要的是未来还有多少上涨空间。

　　市场人士认为，金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

　　黄金上涨“开了挂”

　　“开了挂”的黄金，堪称今年投资领域的一匹黑马。

　　经统计，现货黄金年内涨幅已经超过25%；若将3月低点作为起点测算，黄金近4月涨幅已将近30%。

　　经小编粗略统计（自3月中旬黄金上涨通道开启后测算），今年黄金“加速跑”的进程回溯如下：

　　1500美元-1600美元用时4天；

　　1600美元-1700美元用时13天；

　　1700美元-1800美元用时54天；

　　1800美元-1900美元用时11天；

　　可以看出，除了关键阻力位置1700美元—1800美元的突破，耗时较久，其余重要关口的跨越都相当“轻松写意”。

　　七月以来，在市场避险情绪推升下，黄金势如破竹，从1800美元走上1900美元，一路几无阻挡。

　　在这背后，全球黄金ETF“买买买”的势头未变。根据世界黄金协会数据显示，截至6月末，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。6月全球黄金ETF总量增长104吨，令其总持仓达到3621吨的历史新高。

　　而今年上半年，全球总流入达到了742吨，无论是在吨数上，还是在净流入价值上，都远超过去的年度流入纪录。

　　与此同时，我国上市的黄金ETF基金成交活跃，截至7月23日，年内成交总额达4437.57亿元，较去年同期扩大约90%。

　　黄金饰品涨声一片

　　与国际现货黄金的上涨相呼应，金价在各大黄金柜台的价格也同步开启上升模式。

　　以周大福与周生生为例：

　　据周大福官方微博发布价格为例，4月1日，足金饰品价格为469元/克，金条为459元/克；7月24日，足金饰品价格升至549元/克，金条价格调整为539元/克。涨幅近20%。

　　同样，据周生生官方微博发布价格为例，4月1日，其足金饰品价格为471元/克，金片为462元/克；7月24日，足金饰品价格升至552元/克，金条价格调整为540元/克。涨幅同样近20%。

　　爱在首饰柜台扫货的你们，此刻的心情是不是有点复杂？

　　此外，就连在昨日陷入大幅调整的股票市场，黄金概念股也展现出极强的韧性。

　　看热闹前 先摸清门道

　　金价已经连续第七周走高，不仅有望突破历史前高，更有希望创下十年来最大年度涨幅记录。

　　热辣辣火热热的行情下，光看热闹可不够，对于切身参与其中的投资者，必须要摸清楚其中的门道。

　　市场人士认为，本轮黄金上周的逻辑，主要由四方面的因素支撑：

　　一、疫情依旧存在不确定性。中国国际期货认为，疫情二次暴发的可能性令市场风险情绪受到压制，风险资产相关需求相对下降，从而有利于作为避险资产的黄金继续表现。

　　二、多国再度出台刺激政策的可能性大幅提升——包括美国正在讨论规模达万亿美元的新刺激计划、欧洲已经同意设立7500亿欧元的复苏基金等。这令市场形成全世界范围内的货币宽松或更进一步的预期。

　　三、黄金负相关的美元指数走势疲弱已久。截至发稿，美元指数已跌破95重要关口，最低触及94.39。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，当前我国基本面向好，而美国经济与就业衰退较为严重，形成弱势美元。预计下半年美元指数大概率维持跌势。

　　四、包括美国大选结在内的种种不确定性以及地缘政治因素。

　　基于上述逻辑，市场有着近乎一致的判断：金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

　　“疫情带来的经济衰退和政策刺激方面的相关影响，在疫情真正出现拐点前不会消退，甚至可能不断扩大。” 中国国际期货认为，同时，地缘政治因素加剧，都促使金价的上涨通道很难出现趋势性改变。

　　从近期市场表现来看，兴业研究认为，由于新兴市场对于黄金实物需求有所上升，叠加对冲基金做多黄金意愿恢复，目前黄金上行通道完好。兴业研究判断，在未来1-4个月内，金价有望触及2011年的高点1921美元/盎司甚至是2000美元/盎司。

　　具体展开来看，兴业研究认为，随着经济步入持续回升态势，以及下半年美元指数尝试打开下方空间，新兴经济体汇率压力减少，中印黄金实物进口需求下半年有望持续回升。

　　此外，通常来看，仅凭ETF的增持并不足以驱动黄金的流畅上行，对冲基金的介入往往是不可或缺的因素。兴业研究认为，自6月5日之后，黄金CFTC基金净多开始快速增加，主要源于多头增仓显著高于空头，美国CPI见底回升是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。

　　虽然市场对于黄金长期走强的预期趋同，但短期追高仍旧存在风险。

　　“越是接近前高，上涨动力越弱。”昆仑健康资管中心首席宏观研究员张玮表示，美国经济还是存在修复预期，如果美国经济企稳，美元走强，黄金可能就此失去上涨动力。

　　“追高有风险，不要盲目跟风。” 张玮对投资者提出建议。

　　编辑：颜剑