茅台汾酒等多家酒企预计前三季净利大幅增长 机构分析

　　截至10月13日，包括贵州茅台、今世缘、水井坊等多家酒企披露了前三季度业绩预告或经营数据公告。从目前已披露的数据来看，前三季度酒企业绩表现稳定，多家酒企预计前三季度净利润同比大幅增长，体现出较强韧性。机构认为，本轮白酒板块调整或已接近尾声。

　　多家酒企业绩预喜

　　贵州茅台、山西汾酒、今世缘、水井坊四家上市公司均在10月12日晚披露了前三季度主要经营数据。

　　贵州茅台预计前三季度实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%左右；预计实现归母净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%左右。

　　东吴证券研报称，根据贵州茅台1-9月经营数据，预计贵州茅台第三季度业绩略低于此前的市场预期。从市场反馈来看，经销商于国庆前完成了10月回款，大部分地区10月的货已到位，节奏保持正常。贵州茅台第三季度业绩略低于市场预期或与开票确认、系列酒、税金率等因素有关。

　　与贵州茅台第三季度业绩略低于市场预期不同，水井坊第三季度净利润超上半年。公司披露的主要经营数据显示，预计前三季度实现营业收入38亿元左右，同比增长10%左右；预计实现归母净利润11亿元左右，同比增长5%左右。其中，水井坊预计三季度实现营业收入17亿元左右，同比增长7%左右；预计实现归母净利润7亿元左右，同比增长10%左右，远超上半年的净利润3.7亿元。

　　山西汾酒、今世缘前三季度业绩也实现了两位数增长。山西汾酒预计前三季度实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%左右。今世缘预计前三季度实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%左右；预计实现归母净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%左右。

　　另外，老白干酒预计前三季度实现归母净利润5.33亿元左右，同比增长113%左右；预计实现归母扣非净利润3.16亿元左右，同比增长41%左右。

　　老白干酒表示，前三季度主营业务收入增长的原因是公司不断优化产品结构，深化市场建设所致。归母净利润出现大幅增长主要系2022年1月公司收到了土地收储补偿款，公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益，导致前三季度的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。

　　机构预测板块调整接近尾声

　　今年以来，白酒板块震荡调整。东方财富Choice数据显示，截至10月13日收盘，白酒指数今年以来累计下跌21.17%。不过，有机构认为，白酒板块调整或已接近尾声。

　　广发证券认为，疫后经济复苏有望带来白酒消费需求恢复，本轮白酒板块调整时间、调整幅度、龙头估值已经接近或达到前三轮调整的水平，因而本轮白酒调整或已接近尾声。

　　天风证券表示，白酒旺季动销整体仍呈现弱复苏，但板块基本面整体向好。需求环比改善，且目前估值合理偏低，未来随着经济复苏、需求进一步回暖，或迎来估值修复。高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企全年增速向上，且在近期调整后估值性价比高。次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。

　　华鑫证券表示，从国庆假期反馈来看，各地婚喜宴政策不一，导致部分地区动销受影响，区域继续分化。其中，河南、四川等地区略不及预期，江苏、安徽地区符合预期或略超预期。考虑到当前已进入三季报披露期及目前主要酒企批价和库存均可控，继续看好白酒板块反弹。