“强美元”拖累美股企业财报，美元指数何时见顶？

　　来源：Wind

　　随着美元指数今年以来走强，部分美股企业在财报中提及汇率影响。饮料巨头可口可乐和材料科学公司陶氏化学等美国大型公司的财务高管都在增加外汇对冲，并将对冲期限延长，因为美元走强继续影响公司收益。

　　近几个季度，美元兑主要国际货币大幅升值，原因是美联储的加息速度超过了其他央行的加息速度，这使得收益率较高的美元资产对投资者更具吸引力。美元指数自年初以来上涨了近15%，美元走强会减少来自海外的收入，拖累大型企业业绩。

　　总部位于亚特兰大的可口可乐有相当大一部分收入来自海外，该公司增加了对冲新兴市场货币的策略。该公司总裁兼首席财务长墨菲（John Murphy）在谈到近期的汇率走势时说，这是一个大话题。他表示：“我们已经对今年剩余时间的头寸进行了很好的对冲。”他补充称，该公司已增加了对2023年的对冲。“我们采用了许多相同的手段，但我们对美元走强更加谨慎。”

　　可口可乐10月底表示，汇率影响了其利润率、每股收益和其他指标，并预计今年公司的可比EPS（一种不受普遍接受的会计准则影响的指标）将包括7%至8%的汇率阻力。

　　NeuGroup的创始人兼首席执行长约瑟夫•纽（Joseph Neu）表示：“你是在争取回应的时间，并将影响推到未来。”他表示，许多公司都采取了对冲措施，以保护现金流、收益和资产负债表不受汇率波动的影响。根据情况，高管们可能会增加额外的对冲以扩大承保范围。

　　高盛集团（Goldman Sachs Group）表示，越来越多的指标显示美元走强对公司业绩和股票产生影响。随着美元走强，收入超过预期的标普500指数成份股公司数量有所下降，截至10月31日，超过预期的公司数量为38%，第二季度为45%，第一季度为49%。高盛称，自今年年初以来，拥有大量海外业务的标普500指数成份股公司的股价下跌了约23%，相比之下，大盘指数下跌了18%，业务主要在国内的公司下跌了6%。

　　展望未来，高盛认为美元走势可能比市场预期的更接近见顶，尽管通胀加剧，美联储仍持强硬立场。

　　高盛研究了此前美元指数的高点，历史表明，它们与美国和全球经济增长触底以及美联储的宽松政策同时出现。这表明，美元的峰值还远未出现，因为高盛预计美联储在2024年之前不会开始降息。

　　但高盛分析师在一份报告中称，上世纪70年代和80年代美元见顶的例子可能更适用于今天，因为那两个时期也经历了高通胀。

　　报告称：“考虑上世纪70年代中期和80年代中期的情况可能是有道理的，当时通胀率同样高。”“这些相似之处表明，可能没有必要看到美联储大幅放松政策或通胀处于底部，美元才会见顶；一旦出现停止加息的明确迹象，或者如果美联储的沟通释放转向信号，即使美国经济活动仍在放缓，美元指数也有可能提前见顶。”

　　从具体时间来看，高盛预测美元可能在明年见顶，而不是像其他历史数据所显示的那样，在2024年见顶。

　　高盛表示：“在2023年上半年的某个时候，我们可能会看到这些因素汇合在一起：我们可能会度过欧洲冬季衰退最糟糕的时期，日本央行的新领导层可能会逐渐开始收紧政策，与此同时，美国利率终于出现峰值，美国通胀和劳动力市场有所缓和。但我们还没有达到这一步。”