“辣条一哥”卫龙冲刺港股IPO，上半年业绩波动，高瓴与红杉是股东

　　“辣条第一股”卫龙美味11月23日更新聆讯资料集，距离登陆港股迈出重要一步。

　　2022年上半年，卫龙实现营收22.61亿元，同比略有下降。卫龙表示主要是由于新冠肺炎疫情复发对公司生产及交付产生影响；及公司因在2022年上半年对主要产品类别采用新包装、生产工艺、配方或规格进行最新产品升级而作出价格调整，致使客户需要一定时间应对该价格调整，所以销量受到了暂时性的影响。

　　上市之路并不顺遂

　　卫龙美味全球控股有限公司（简称“卫龙”）主营辣味休闲食品，产品主要分为调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他三类，主要的单品有大面筋、小面筋、魔芋爽、软豆皮等。

　　自2021年5月首次递表以来，卫龙上市的消息不断，但因市场环境不佳，上市进程一直后延。

　　2021年5月12日，卫龙第一次向港交所递交招股书。按照港交所主板上市规则，超过6个月未获批就失效。半年后，在上市材料即将失效的前一天，同年11月12日卫龙再次向港交所递交上市申请。2021年11月14日卫龙通过上市聆讯。不过，今年5月卫龙的上市申请材料再次失效。再度重启上市后，今年6月27日，港交所文件显示，卫龙美味通过港交所上市聆讯。

　　虽然卫龙已经通过港股聆讯，不过并没有进行招股。11月23日卫龙再度更新聆讯资料，有专业人士认为，或是因为当下港股打新回暖，此时上市更容易获得较高的估值。

　　回顾卫龙的发展史，卫龙创始人是刘卫平，二十年前，刘卫平从岳阳只身来到了人生地不熟的河南漯河，做起辣味生意。刘卫平最开始是手工式生产，他们买了一些锅盆，然后将人造肉、豆皮，拌上湖南的辣味，便送到市场上销售，反响还不错。

　　此后刘卫平创新了辣味产品，卫龙也从一根辣条开始，逐步拓展了蔬菜制品、豆制品及其他产品等辣味休闲食品组合，推出“风吃”和“亲嘴烧”系列等品牌，成长为集研发、生产、加工和销售为一体的现代化辣味休闲食品企业。

　　根据弗若斯特沙利文资料，按2021年零售额计，卫龙美味在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一，市场份额达到6.2%，且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。2021年，卫龙有两个品类（即调味面制品及蔬菜制品）的年零售额超过10亿元；其中四个单品（即大面筋、魔芋爽、亲嘴烧及小面筋）的年零售额均超过5亿元。

　　辣味休闲食品行业的未来增长前景广阔，根据弗若斯特沙利文的资料，至2026年辣味休闲食品行业潜在市场总规模预计将达到2737亿元。

　　业绩持续攀升

　　凭借市场机遇，卫龙近年业绩持续攀升。

　　招股书显示，2019年至2021年，卫龙营收分别为33.85亿元、41.2亿元、48亿元；2019年至2021年，卫龙美味总收入的年复合增长率达到19.1%，根据弗若斯特沙利文资料，该增速远超中国休闲食品行业同期4.2%的年复合增长率。

　　2022年上半年，卫龙实现营收22.61亿元，同比略有下降。卫龙表示主要是由于新冠肺炎疫情对公司生产及交付产生影响；及公司因在2022年上半年对主要产品类别采用新包装、生产工艺、配方或规格进行最新产品升级而作出价格调整，致使客户需要一定时间应对该价格调整，所以销量受到了暂时性的影响。

　　净利润方面，2019年至2021年，卫龙美味净利润分别为6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元，净利润率在2021年达到17.2%，根据弗若斯特沙利文资料，该净利润率高于2021年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。

　　2022年上半年，卫龙净利润亏损2.61亿元。卫龙表示主要是由于投资有关的一次性的以股份为基础的付款所致。

　　销售渠道上，截至2022年上半年，卫龙与1830家线下经销商合作且经销商的销售网络覆盖了中国约73.5万个零售终端。同时，卫龙在线渠道的收入由2019年的2.51亿元增至2021年的5.54亿元，主要是由于在2021年公司不断增加的网络广告活动及与新电子商务平台的合作令在线直销和在线经销均有所增长。2022年上半年，卫龙在线渠道的收入达到2.39亿元，占总营收比例达10.6%。

　　另外，卫龙提及其自2022年5月对主要产品的价格进行了上调，以应对生产中所用若干原料的采购价格上涨，该项举措为其产品全线升级、经营战略调整的一部分。

　　作为“辣条第一股”，卫龙上市前获得由CPE源峰和高瓴联合领投的Pre-IPO轮融资。据公开报道，仅这一轮融资就已达到5.49亿美元。

　　最新版招股书显示，卫龙股东可谓星光熠熠。卫龙美味聆讯后招股书显示，高瓴、腾讯、云锋基金、红杉中国等10家投资者共认购卫龙美味3.04亿股，已经支付对价金额6.59亿美元，获得卫龙13.51%的股权。

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