11月28日盘前策略提示：四季度A股业绩或仍承压 2023年有望进入弱复苏通道

　　上周五，上证综指涨0.4%，深证成指跌0.48%，创业板指跌1.12%。沪深两市成交总额7399亿元，续创本月新低。银行板块支撑股指，青岛银行涨停。地产板块领涨，申万房地产指数大涨4.68%，本月累计反弹超过20%，中国武夷、中交地产均收获两连板。“中字头”基建股发力，中成股份揽入4连板，中国交建涨逾6%。新能源等赛道板块跌幅居前。

　　海外市场上，道指涨0.45%，标普500跌0.03%，纳指跌0.52%。美股航空、零售等板块上涨，大型科技股纷纷下挫。纽约黄金期价上涨8.4美元，收于每盎司1754美元。纽约原油期价下跌1.66美元，收于每桶76.28美元。布伦特原油下跌1.78美元，收于每桶83.63美元。

　　【晨会焦点】

　　招商证券：四季度A股业绩或仍承压 2023年有望进入弱复苏通道

　　招商证券研报指出，近日央行宣布降准，再次确认了当前货币政策基调并未显著变化，对短期市场情绪带来提振。10月工业企业盈利底部震荡，四季度A股业绩或仍承压，2023年有望进入弱复苏通道。考虑到临近年底中央会议，以及近期一系列融资支持政策的配合引导，稳增长政策加码概率进一步提高。行业配置上推荐关注稳地产、受益于流动性和景气度改善的医药医疗、计算机和盈利改善明显的装备制造方向，中长期仍建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。

　　【研报精选】

　　中泰证券：医药有望成为市场持续主线，建议把握产业方向

　　中泰证券近日研报指出，医药有望成为市场持续主线，建议积极把握产业方向。在防疫政策预期变化的背景下，当前各类事件对板块的影响明显，政策的发布、疫情的多点散发、局部防疫政策的变化、相关防疫工具的进展情况均对防疫板块产生催化，因而防疫投资主线有望反复持续相当时间。中期来看，产业升级方向的结构性慢牛值得期待：医药板块基本面有望持续改善，逐渐走出底部区间。

　　光大证券（维权）：盈利仍需磨底 静待政策显效

　　光大证券点评10月工业企业盈利数据称，10月，受到去年同期高基数以及疫情反复的共同影响，工业企业盈利增速降幅再度扩大，但仍有两大结构性亮点值得关注。一是盈利结构持续改善，以装备制造业为代表的部分中下游行业，利润上升明显；二是上游资源品价格回落，缓解下游企业成本压力，推动利润率回暖的逻辑得到验证。向前看，随着防控措施的精准性、科学性不断提升，疫情带来的供给端约束效应将持续弱化，为实施扩大内需政策创造良好条件。与此同时，近期指向工业企业的政策支持力度不断加大，实效也在不断显现，供需两端将逐步形成合力，对工业企业盈利形成有力支撑。光大证券预计，工业企业盈利将在2023年一季度筑底，二季度起有望企稳回升。

　　海通证券：科创板未来发展前景良好 具备较高投资价值

　　海通证券认为，在我国企业向“新经济”转型的背景下，以科研成果和技术创新为内在驱动力的企业，将成为我国未来经济增长的支柱。而作为重点支持科技行业且上市门槛较低的科创板，更是对产业升级具有战略意义。在“专精特新”政策以及做市商机制的助力下，科创板的未来发展前景良好，具备较高的投资价值。

　　中信建投：年末稳增长诉求提升 风格或往稳增长链条相关板块轮动

　　中信建投研报指出，年末稳增长诉求提升，风格或往稳增长链条相关板块轮动。部分省市专项债提前批已下达，央行再度降准。地产融资支持政策频繁出台，市场对前期“保项目不保主体”的悲观预期有所纠偏。“金融十六条”出台，国有大行纷纷响应积极授信超万亿，优质房企率先受益；叠加流动性边际宽松，推动稳增长链条基本面，尤其是银行地产悲观预期修复。复盘同处相似经济基本面环境、同为去库期的2011-2012、2014-2015、2018及2021年，整体四季度呈现的特征为逆周期资产明显占优，以四季度月度收益均值表现计，稳定类板块（地产银行公用交运）>TMT（传媒通信电子）>中游制造及可选消费。对应到今年行业表现上，同样在经济预期不明朗+当年高景气赛道景气预期基本反应背景下，短期风格或往“稳增长”方向轮动。从长期政策导向上看，高水平科技自立自强或将成为中长期投资主线。

　　中金公司：流动性宽松下券商股具有阶段性超额收益 重申券商板块推荐观点

　　中金公司研报认为，本次降准释放5000亿元长期资金，利于提振市场信心，历史上看，流动性宽松下券商股往往具有阶段性超额收益，重申券商板块推荐观点。当前板块估值还是处于历史底部的位置，A股券商PB1.3倍，港股券商PB0.6倍。但是自2018年以来，证券行业的资产质量、业务结构、竞争格局、外部市场流动性等方面均有明显改善，板块存在一定的修复空间。外部流动性方面，2020年7月以来A股成交迈上万亿新均衡。同时，以全面注册制为代表的改革持续深化，以及对外开放不断加大，将进一步促进行业格局优化。当下市场风险偏好的改善以及资本市场改革深化将构成券商板块持续的弹性催化。

　　【行业风口】

　　1、国内又一城市要求分布式光伏强配MLPE！这些A股微型逆变器厂商已布局

　　近日，浙江海宁印发分布式光伏项目建设管理办法（征求意见稿），提出光伏项目必须具备组件级快速关断及管理能力，确保人员及财产安全。继东莞之后，这是国内第二个出台政策强制要求使用组件级快速关断的城市。分析人士表示，各地政府对分布式光伏的安全性重视度提升，未来有望看到更多城市提高安全标准，推动国内市场微型逆变器、优化器、关断器等MLPE（组件级电子设备）的发展。

　　利好板块：光伏概念股

　　相关概念股：德业股份、天沃科技、禾迈股份

　　2、重磅政策落地！“试管婴儿”费用可报销 杭州明年起实施 近千亿级市场空间打开

　　据浙江日报，明年起，参加杭州市商业补充医疗保险“西湖益联保”的居民，在2023年度实施辅助生育的参保市民，将可获得最高3000元的报销。辅助生殖技术纳入医疗保险报销政策落地。

　　利好板块：辅助生殖概念

　　相关概念股：麦迪科技、国际医学（维权）、达嘉维康

　　3、海外“限塑令”加码 今年底国内可降解塑料将进一步推广

　　为了减少塑料垃圾，韩国自2019年开始禁止大型卖场销售一次性塑料袋。从24日起，韩国再次扩大了一次性用品禁用范围，禁止便利店、面包房提供或销售一次性塑料袋，此外，在餐厅、咖啡店等场所不允许使用纸杯和塑料吸管等一次性用品。

　　利好板块：降解塑料概念股

　　相关概念股：道恩股份、齐翔腾达（维权）、天元股份、国恩股份

　　4、新国标后首个销售旺季 羽绒服市场出现新变化

　　新国标最大亮点是把“含绒量”修改为“绒子含量”。11月下旬，记者来到位于北京东单的某国潮羽绒服品牌店，发现该店所有羽绒服吊牌上都已没有“含绒量”的标注。“新到的羽绒服都按照新国标生产的。”该店销售人员告诉记者，“但消费者好像并不是很清楚有新国标，一般都是在挑选、查看含绒量的时候才发现有变化，也会询问我们什么是绒子含量。”

　　利好板块：服装家纺概念股

　　相关概念股：安正时尚（维权）、杉杉股份、七匹狼

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