IPO再闯关 华业香料环保隐患解决了吗？

　　IPO再闯关，华业香料环保隐患解决了吗？

　　来源： IPO日报

　　原创 王莹

　　7月28日，安徽华业香料股份有限公司（下称“华业香料”）将登上创业板2020 年第 9 次上市委员会审议会议。

　　本次华业香料IPO ，计划发行不超过1435万股新股，占发行总股本的比例为25.02%，保荐机构为国元证券。

　　需要指出的是，华业香料此前多次申请IPO失败，环保不达标、和保荐机构的纠葛都是拦路因素。

　　如今华业香料再次上会能否成功？

　　环保隐患

　　资料显示，华业香料属于香精香料行业，香精香料是食品饮料、日化、烟草、饲料等行业的重要辅料。华业香料主要从事内酯系列合成香料的研发、生产和销售，主要产品包括丙位内酯系列合成香料和丁位内酯系列合成香料。

　　据介绍，目前公司70%以上的产品出口国外，客户包括宝洁、芬美意、国际香料、奇华顿、曼氏、乐达、德之馨、高砂等国际知名公司。

　　根据招股说明书，华业香料拟通过此次IPO募集资金约2.78亿元。其中1.68亿元用于建设年产3000吨丙位内酯系列合成香料项目，4000万用于建设香料工程技术研究中心，2500万用于建设营销网络，4500万用于补充流动资金。

　　实际上，华业香料不是IPO市场新兵，其曾数次冲刺上市失败。

　　2016年，华业香料被公司周围群众举报，称“华业香料排放的‘香气’让其头晕、呕吐、呼吸困难。” 

　　随后，安徽省生态环境厅以及环保部环境应急与事故调查中心分别对华业香料进行调查，结果显示，华业香料多项关于环保方面的建设不合格，并存在违法行为，2016年11月25日，华业香料因环境污染问题被行政处罚，罚款3万元。这也导致其首次递交上市申请失败。

　　华业香料此后两次冲击IPO，因与保荐机构国元证券存在股权关联，且机构此前曾出现保荐失职问题而被中断。不过，国元证券目前仍为公司保荐机构，未曾改变。

　　值得注意的是，华业香料在风险提示中表示，公司合成香料生产过程涉及化学反应，会产生一定的废水、废气、固定废物等污染性排放物和噪声。公司自设立以来重视环境保护建设，大力发展循环经济和资源综合利用，严格按照有关环保法规及相应标准对前述污染物排放进行了有效治理，使污染物的排放符合国家排放标准。

　　华业香料对上述因环境污染问题被行政处罚的事未提及。

　　华业香料披露了对废水、废气、固态废物的处理措施，且表示收到相关部门开具了证明，证明其自2017年起至证明出具之日（2020年1月）期间未发生重大安全生产事故、未因危险化学品的储存、运输、交易、实用等问题收到相关行政处罚。

　　除此之外，华业香料并未提及报告期内有“环保不达标”问题，仅在上会稿中轻描淡写提及，公司于2019年8月下旬停产实施燃煤锅炉改造，相关改造事项对公司2019年生产经营产生不利影响，经营业绩出现下滑。

　　业绩不比往昔

　　2017-2019年（下称“报告期”），华业香料的营收分别为2.18亿元、2.58亿元及2.15亿元，其中丙位内酯系列和丁位内酯系列合成香料收入占主营业务收入比例达到99%以上。

　　同期，公司净利润分别为3678.89万元、6397.92万元和4576.19万元；主营业务毛利率为34.02%、39.85%和37.92%。

　　不难看出，公司近三年的收入和净利润双双出现波动，2019年相比2018年业绩全面下滑。

　　出现这一情况的原因是，公司于2019年8月下旬停产实施燃煤锅炉改造。

　　据公司回复创业板上市委的问询函披露，同行可比上市公司2020年一季度业绩如下：

　　2020年一季度，华业香料实现营收和净利润分别为4520.48万元、841.91万元，分别同比下滑20.59%和25.96%，下滑幅度较大。

　　相比之下，同行可比上市公司中，下降最大的金禾实业2020年一季度营业收入和净利润虽然下降，但降幅远小于华业香料。

　　青松股份2020年一季度营业收入和净利润同比有所增加，主要系2019年5月完成对诺斯贝尔化妆品有限公司90%股份的收购所致。

　　爱普股份2020年一季度营收同比有所下降，净利润同比增长，主要系管理费用、销售费用以及研发费用下降所致。

　　为何华业香料2020年一季度业绩降幅远大于同行可比上市公司？

　　对此，华业香料称，主要系收到产品结构、细分市场情况、经营规模、固定成本费用占比等因素的影响。

　　华业香料还在回复中披露，2020年上半年，公司实现营业收入1.14亿元，同比增长2.47%；归母净利润为2503万元，同比增长13.74%；扣非归母净利润为2104.14万元，同比增2.7%。

　　另外，招股书数据显示，报告期内，公司产品外销规模较大且持续增长，境外销售收入占当期主营业务收入比重分别为68.98%、74.31%和72.73%。此外，同期华业香料的前五名客户芬美意、国际香料、奇华顿、OQEMA、宝洁的销售额合计占公司当期营收的比重分别为54.41%、53.71%和57.65%，存在大客户依赖问题。