小熊电器“瘦身”突围业绩止跌回升 5.36亿转债启动转股负债率或大降

　　来源：长江商报

　　小熊电器（002959.SZ）5.36亿元可转债上市将满6个月，于2月20日开始转股。

　　2月15日晚间，公司披露了上述消息。据悉，小熊转债于2022年9月7日上市，转股期间为2023年2月20日至2028年8月11日，转股价格为55.23元/股。

　　业内人士表示，若全部转股，将大幅降低公司的资产负债率。

　　值得一提的是，在经历了2021年营收和净利双降之后，小熊电器开始“瘦身”，精简淘汰无效SKU。在此背景下，截至去年9月末，小熊电器存货5.83亿元，较2022年初减少了5.66%。

　　2022年前三季度小熊电器业绩开始止跌双升，经营活动现金净流入3.06亿元，同比大增214.1%。

　　资产负债率或大幅降低

　　回溯公告，2022年9月7日，小熊电器披露可转债上市公告，公司于2022年8月12日公开发行了536万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额5.36亿元。

　　根据最新转债公告，可转债发行满6个月后的第一个交易日，也就是2023年2月20日起至本次可转债到期日（2028年8月11日）止，是可转债的转股期，转股价为人民币55.23元/股。

　　K线图显示，截至2月15日收盘，公司股价68.03元/股，高于转股价23%。若全部转股，将大幅降低公司的资产负债率。

　　长江商报记者发现，2021年三季度末，小熊电器的资产负债率为38.28%，由于发行可转债原因，截至2022年三季度末，公司资产负债率大幅增加8.8个百分点至47.08%。

　　上述同一时点，小熊电器的总资产为42.11亿元，总负债为19.83亿元。若5.36亿元全部转股，粗略计算公司的资产负债率或降低至34.36%，大幅降低12.72个百分点。

　　业内人士表示，若全部转股，暂时性会对股价造成不利影响。值得关注的是，在可转债转股公告披露后第一个交易日的2月15日，小熊电器股价跌3.59%。不过，另一方面，截至同一时点，小熊电器的流通市值为106亿元，5.36亿元相比百亿市值，影响有限。

　　业绩止跌双升

　　资料显示，小熊电器成立于2006年，主要从事创意小家电研发、设计、生产和销售，是一家乘着阿里电商之风成长起来的“淘品牌”企业。 自2016年以来，线上销售收入占公司总收入的比例稳定在90%左右。

　　2019年登陆资本市场后，小熊电器连续两年业绩大增。财报数据显示，2019年至2020年，小熊电器实现营收26.88亿元、36.6亿元，同比增长31.7%、36.6%。同期归母净利润为2.68亿元、4.28亿元，同比增长44.57%、59.64%。

　　不过，进入2021年后，小熊电器的颓势显现。当年，公司实现营收36.06亿元，同比下滑1.46%；归母净利润为2.84亿元，同比下滑33.81%。对此，小熊电器将原因归结为原材料价格上涨以及芯片紧缺压力。

　　在此背景下，公司开始瘦身。2022年小熊电器缩减了约30%的SKU，方向上仍在加大力度做精简，淘汰无效SKU。

　　在大刀阔斧改革之下，小熊电器业绩开始回升。2022年前三季度，公司实现营收26.99亿元，同比增长14.12%；归母净利润为2.4亿元，同比增长27.24%。

　　在缩减SKU背景下，截至去年9月末，小熊电器的存货5.83亿元，较2022年初的6.16亿元减少了5.66%。去年前三季度，公司的经营活动现金净流入3.06亿元，同比大增214.1%。

　　横向来看，小熊的业绩增速表现优于同行。传统小家电品牌苏泊尔2022年前三季度归母净利润为13.09亿元，同比仅增长5.47%。另一家专注高端小家电的北鼎股份，净利则同比下滑61.13%。

　

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