国泰君安保荐华光源海IPO项目质量评级D级 报告期内行政处罚高达24次 上市首日破发

　　（一）公司基本情况

　　全称：华光源海国际物流集团股份有限公司

　　简称：华光源海

　　股票代码：872351.BJ

　　IPO申报日期：2022年06月28日

　　上市日期：2022年12月29日

　　上市板块：北证

　　所属行业：装卸搬运和运输代理业（证监会行业2012年版）

　　IPO保荐机构：国泰君安

　　保荐代表人：何凌峰,徐振

　　IPO承销商：国泰君安证券股份有限公司

　　IPO律师：国浩律师事务所

　　IPO审计机构：天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)

　　资产评估机构：沃克森(北京)国际资产评估有限公司

　　（二）执业评价情况

　　（1）信披情况

　　关联信息披露不完整；重大客户、供应商、外协加工披露不充分；业务模式、创新特征、市场地位、竞争优势披露不充分；风险因素披露不到位；被问询到“收入确认方式申报前后的一致性”、“中介机构核查充分性”；已进行三轮问询回复。

　　（2）监管处罚情况

　　华光源海及其分公司、子公司因违法违规受到海事部门等行政管理部门的行政处罚多达24项且被问询。

　　（3）舆论监督：不扣分

　　（4）上市周期：不扣分

　　2022年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为403.6天，华光源海的上市周期是185天，低于整体均值。

　　（5）是否多次申报：不属于,不扣分

　　（6）发行费用及发行费用率

　　华光源海承销保荐佣金率为10.00%，高于整体平均数5.19%，高于保荐人国泰君安2022年度IPO承销项目平均佣金率6.79%。

　　（7）上市首日表现

　　股票首日破发，收盘时跌幅21.88%。

　　（8）上市三个月表现

　　上市三个月股价跌9.28%。

　　（9）发行市盈率

　　华光源海的发行市盈率为20.14倍，行业均数14.55倍，高于行业38%以上。

　　（10）实际募资比例

　　预计募资2.10亿元，实际募资1.82亿元，实际募资金额缩水13%。

　　（11）上市后短期业绩表现：不扣分

　　（12）弃购比例与包销比例：不扣分

　　（三）总得分情况

　　华光源海IPO项目总得分为61.5分，分类D级。影响华光源海评分的负面因素主要是：公司信披质量较差，多次收到行政处罚且被问询，发行费用率较高，股票首日破发，上市三个月表现较差，发行市盈率高，实际募资金额缩水。这综合表明，虽然公司短期内业绩表现较好，但信披质量较差，建议投资者关注其业绩表现背后的真实性。

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