国元证券-北路智控-301195-2023年半年度报告点评：业绩实现较快增长，开辟化工新产业链-230817

事件：

　　公司于2023年8月15日收盘后发布《2023年半年度报告》。

点评：

　　业绩实现较快增长，智能矿山集控系统表现亮眼2023年上半年，公司实现营业收入4.25亿元，同比增长30.84%；实现归母净利润1.00亿元，同比增长23.04%；实现经营活动产生的现金流量净额1.08亿元，同比增长2929.91%。分产品看，智能矿山通信系统实现收入1.65亿元，同比增长41.98%；智能矿山监控系统实现收入1.42亿元，同比增长28.74%；智能矿山装备配套实现收入0.69亿元，同比下降4.93%；智能矿山集控系统实现收入0.49亿元，同比增长89.92%。

布局AI智能矿山应用，开辟化工新产业链

公司已和

　　、中国科技大学就人工智能在煤矿井下的应用开展深入研究。目前AI智能分析在煤矿等多个安全生产管理的应用场景下均得到了大规模的运用。公司今年也将以客户与市场需求为导向持续加大对AI的投入，在提高AI的开发效率和准确率上积极布局，推动AI赋能产品落地，助力煤矿实现减人增安提效。公司凭借自身在煤矿行业的经验积累和产品优势，积极延拓智能化工产业链，开发适用化工场景下智能巡检、人员精确定位、危险源管理、人员防护机制等系统，成立专门的化工销售团队推进智能化工厂建设项目，未来将通过双产业链布局进一步扩大市场销售份额。

持续加大研发投入，积极参与制定行业标准

　　2023年上半年，公司继续保持高强度研发，研发投入达到4722.14万元，同比增长39.99%。上半年，公司新增参与能源行业标准《矿用巡检仪通用技术条件》和能源行业标准《矿工声明健康检测仪通用技术条件》2家行业标准的制定，公司累计共参与15项国家标准和行业标准的制定。2023年6月25日，公司参与建设的焦煤集团赵固二矿单轨吊智能化管理系统入选国家能源局《全国煤矿智能化建设典型案例汇编（2023年）》。2023年6月26日，公司参编的《智能化矿山数据融合共享规范》（国家矿山安全监察局）首发，此《规范》的发布，也将有效推动智能化矿山各类数据的互联互通、集中集成，奠定矿山高水平智能化的基础。

　　盈利预测与投资建议在煤矿智能化建设不断深入的进程中，公司立足专业化的煤矿生产应用场景，积极跟进先进智能矿山技术，未来成长空间广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为10.16、13.26、17.06亿元，归母净利润为2.63、3.49、4.59亿元，EPS为2.00、2.65、3.49元/股，对应PE为21.55、16.26、12.35倍。上市以来，公司PETTM主要运行在25-45倍之间，考虑到行业估值水平的变化，调整公司2023年的目标PE至27.5倍，对应的目标价为55.00元。维持“买入”评级。

　　风险提示行业政策变动风险；技术升级迭代风险；市场竞争、新市场开拓风险；技术创新风险；税收优惠政策变化风险。

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