医药底部回暖，芯片信心提振

　　来源：每日经济新闻

　　每经编辑 赵云    

　　9月15日，A股三大指数集体收跌，三大指数周线“六连阴”，创业板指险守2000点大关。行业板块涨跌互现，医疗、生物制品、珠宝首饰、化学制药板块涨幅居前，通信、电子化学品、软件开发、电力板块跌幅居前。

　　截至收盘，沪指收盘跌0.28%，收报3117.74点；深证成指跌0.52%，收报10144.59点；创业板指跌0.45%，收报2002.73点，险守2000点大关。市场成交额持续低迷，9月15日仅有7217亿元。北向资金9月15日净流出，截至收盘，沪股通净流入2.29亿元，深股通净流出26.89亿元，合计净流出24.60亿元。

来源：Wind 数据来源：Wind

　　继降准政策落地之后，9月15日早上国家统计局发布8月经济数据。中国8月社会消费品零售总额同比增4.6%，预期3.5%，前值2.5%。中国1-8月固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%，预期增3%，前值增3.4%。中国8月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.2%，前值增3.7%。中国8月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。

　　8月经济数据稍好于市场预期，包括消费品零售有所反弹，制造业投资明显回升，工业产业也小幅改善。今年三季度以来，外需表现持续低迷，房地产市场未见明显改善，终端需求总体处于弱势，不过短期经济产出好于预期，不但工业生产活动逐步企稳，服务业产出也有改善。考虑房地产市场恢复偏慢，短期经济下行压力仍然较大，货币政策或将继续加大宽松力度，四季度央行的降准降息等一系列利好刺激政策值得继续期待，不必过分悲观。

　　医药板块9月15日集体逆市上涨。

来源：Wind

　　政策面视角，8月25日，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》。会议提出，要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。

　　9月9日，在中国医院院长论坛上，国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红以“把稳政策基调，推进医药腐败集整治”为主题进行讲话；此次讲话为7月28日以来的“医疗反腐”释放了积极信号。本次讲话无疑是将市场对于“医疗反腐”行动的过度恐慌情绪的有效控制。

　　基本面视角，上市公司2023年中报业绩披露完毕，以A+H生物医药行业490家上市公司为样本数据，2023H1收入端实现8.6%的增速，较一季度2.4%的增速有明显加快；从利润端来看，2023H1利润下滑幅度相比2023Q1收窄，收入增长及盈利能力均环比改善。从细分行业中报情况看，23H1中报一定程度上反映出：国内常规诊疗和刚性需求持续恢复，海外科研及工业B端需求有所回暖。

　　后市基本面看，医保综合改革稳步推进的背景下，本土医药生物企业有望以量补价、利润回暖；从卫生总费用、医保收支维度来看，医药板块仍有望持续扩容。需求复苏升级+供给创新迭代有望推动行业持续健康发展。

　　此外，创新方面，创新药子板块一方面受益于持续的政策红利，近期已到业绩读出期；另一方面一定程度上具有科技成长属性，在海外流动性趋松时或具备较好的弹性。长期看，医药板块还受益于人口老龄化、消费升级的逻辑。

　　投资角度看，当前生物医药板块估值仍处于历史低位。筹码角度看，机构持仓比例虽连续两季度呈回升趋势，但截至2023年中报，扣除医药基金后仍处于相对低配的水平，后续若市场情绪回暖，或具备一定的上升弹性。感兴趣的小伙伴可继续关注医药医疗板块，包括创新药沪深港ETF（517110）、生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、疫苗ETF（159643），或可考虑逢低布局。

数据来源：WIND，截至2023/9/15

　　芯片板块9月15日也斩获不俗涨幅，芯片ETF（512760）收涨1.20%，半导体设备ETF（159516）收涨0.42%。

来源：Wind

　　消息面，部分光刻机相关消息引发全市场对于半导体产业链上游光刻环节的高度关注。

　　国内一上市公司因为给光刻机厂商提供定位光栅尺的业务，一度引起市场热议。后经过该公司回答澄清，原来该公司业务不涉及高精尖的掩摸光刻机（例如ASML的EUV设备），该公司主营业务是无掩摸光刻设备，也就是说该公司虽然处于光刻机产业链中，但是与核心卡脖子技术并无直接关联。

　　全球视野来看，北京时间9月15日凌晨，美国当地时间9月14日，ARM公司于纳斯达克挂牌上市，发行价51美元/股，为此前公布发行价格区间上限，对应估值545亿美元。Arm在美股上市首日上涨25%，截至收盘市值达到652亿美元。

　　不同于Intel为主力的x86阵营所采用的CISC复杂指令集，ARM结构采用RISC精简指令集。经过数代产品的迭代与完善，ARM的业务逐渐成熟，在智能手机、车载智能硬件和可穿戴设备等领域表现出竞争优势。

　　国产芯片受次启发，华为等重要生态有望通过RISC精简指令集赛道弯道超车。鲲鹏、飞腾等国产核心芯片都立足于ARM架构打造自身生态，国产芯片龙头有望与ARM形成共振，国产替代弯道超车有望迎来新途径。

　　感兴趣的小伙伴可以关注聚焦卡脖子最严重领域的半导体设备ETF（159516），也可以通过芯片ETF（512760）一键布局国产芯片产业链，把握整个行业国产替代加速的投资机遇。

　　风险提示：本基金属于股票型基金，理论上其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。我国基金运作时间较短，指数历史业绩不构成本基金未来表现的保证。投资有风险，投资需谨慎。本产品由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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