云南白药牙膏白药业务双增半年大赚28亿 证券投资收益扭亏为盈0.53亿

　　来源：长江商报

　　百年中药老字号企业云南白药（000538.SZ）缓过劲来，经营业绩逆势大幅增长。

　　半年报显示，2023年上半年，云南白药实现营业收入超过200亿元、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）逾28亿元，二者均创历史新高，且二者均实现了两位数速度增长。

　　云南白药的经营业绩曾承压，半年度营业收入、净利润双双保持两位数速度增长，这是时隔五年后的首次。这也表明，公司业绩重回快速增长轨道。

　　云南白药以白药起家，10年前开始发展以牙膏为主要产品的健康业务，如今已经成为公司重要的业绩增长点。

　　曾经，云南白药豪掷百亿炒股，备受市场诟病。截至今年6月底，证券投资规模已经压减至47亿元左右。上半年，公司炒股也实现了扭亏为盈。

　　营收净利重回高增长轨道

　　时隔五年，云南白药的营业收入和净利润重回高速增长轨道。

　　今年上半年，云南白药实现的营业收入为203.09亿元，同比增长12.73%，净利润为28.28亿元、扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）27.37亿元，同比分别增加13.28亿元、10.82亿元，同比增长幅度分别达88.47%、65.43%。

　　分季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为105.13亿元、97.97亿元，同比增长11.49%、14.08%，对应的净利润为15.18亿元、13.10亿元，同比增长66.02%、123.51%，均为两位数速度增长。

　　云南白药起家于白药，因白药品牌而闻名。曾经，因为持续快速增长的经营业绩，云南白药被称为大白马、“中药一哥”。但是，从2016年开始，公司业绩失速。

　　2015年，云南白药的营业收入和净利润同比增速均为两位数，2016年，营业收入、净利润分别为224.11亿元、29.20亿元，同比增速为8.07%、5.38%，增速均为个位数。

　　2017年至2019年，公司营业收入分别为243.15亿元、267.08亿元、296.65亿元，同比增速为8.50%、9.84%、9.80%。而此前的1999年至2015年，营业收入增速均为两位数。

　　2020年至2022年，公司的营业收入分别为327.43亿元、363.74亿元、364.88亿元，同比增长10.38%、11.09%、0.31%。

　　净利润方面，2017年、2018年，净利润同比增速分别为7.71%、5.14%，2019年、2020年，净利润分别为41.84亿元、55.16亿元，同比增长19.75%、31.85%，意外出现较大幅度增长。2021年、2022年，净利润分别为28.04亿元、30.01亿元，同比变动幅度为-49.17%、7%。

　　2016年以来的经营业绩，云南白药是顶着较大压力的。2019年、2020年的净利润高速增长，并非主营业务盈利能力增强，而是投资收益和公允价值变动净收益，其中，就有炒股收益。

　　从半年经营业绩看，2018年上半年、2019年上半年，营收净利均为个位数增长，2020年上半年、2021年上半年，营业收入同比增速达到两位数，但净利润变现不佳，2021年上半年不仅没有增长，反而下降26.57%。2022年上半年，营业收入和净利润同比均在下降。

　　由此可见，2023年上半年，是云南白药营收、净利时隔五年重回两位数的增长轨道。

　　上半年，公司药品业务、健康品业务均表现不错。半年报显示，药品事业部主营业务收入38.52 亿元，同比增长 14.63%，其中白药核心系列产品保持稳健增长，云南白药气雾剂贡献营业收入超 9 亿元，同比增长 18.20%。健康品事业部主营业务收入 32.45 亿元，云南白药牙膏保持超过牙膏行业平均增长的态势，市场份额 25%，保持行业第一。养元青洗护产品实现营业收入同比大幅增长达 90%。

　　六产品市占率排名前列

　　重回增长轨道，与云南白药调整经营策略、引进人才等动作有关。

　　在主业业绩失速之际，云南白药大手笔投入资金炒股。2019年下半年开始，云南白药松绑证券投资。当年，公司减持了早期持股的红塔证券、九州通等，买入小米集团、恒瑞医药、伊利股份等。

　　然而，2021年，公司炒股浮亏超过15亿元，炒股大幅亏损，不务正业的舆论四起。云南白药回应称，已经收到了来自各方的批评指正，公司一直都是坚守主业的，至于证券投资，当时入局主要是为了提升资金的使用效率。目前，持仓已经有所下调。未来，公司会逐步优化投资结构，也会逐步退出证券投资。

　　从实际情况看，云南白药的证券投资规模确实在减少。截至今年6月底，公司证券投资成本为47.44亿元，持股的上市公司为小米集团、雅各臣科研制药、中国抗体、健倍苗苗等四家，另外持有6只基金份额。今年初，证券投资成本为56.47亿元。上半年，证券投资收益为0.53亿元，去年同期为亏损4.17亿元。

　　由此可见，云南白药正在收缩证券投资，聚焦主业。

　　在主业方面，云南白药在发力，主要体现在两个方面，一个数字化，一个引进人才。

　　今年8月，云南白药智慧科技业务单元（BU）正式启动运作，致力于为云南白药打造全球数字化平台。

　　今年3月，云南白药聘任赵英明为首席商务官、高级副总裁，领导口腔智护、精准医美、智云健康业务单元（BU）的发展。赵英明深耕线上线下消费者业务超过 30 年，对传统零售及新零售均具备丰富的经验和较强的业务布局能力。8月，公司聘任李少春担任公司数字战略科学家、智慧科技业务单元（BU）总经理。李少春历任 IBM 大中华区医疗和生命科学行业总经理，在医疗数字化及大健康领域拥有丰富的行业实践经验。

　　研发人才方面，云南白药以北大—白药医学中心为平台多维度挖掘、吸纳和引进多层次人才。截至目前，公司已经聘请了 8 位资深研究员，引进 2 名新体制科研人员，同时入驻了一批中青年专家团队。

　　同时，公司创新研发体系顶层设计中央研究院完善组织体系建设、平台建设、制度制定、项目实施等，充分发挥中枢协调功能，整合、协调云南白药的跨区域研发资源，科学、高效推动企业研发进程。

　　今年上半年，云南白药研发投入为1.45亿元，同比增长12.59%。

　　云南白药表示，公司围绕“稳中央、突两翼”、“新白药、大健康”等产品创新战略，致力于以传统中药融入现代生活，从单一止血产品发展为庞大的云南白药产业族群，涵盖大健康产业的多个领域。其中，云南白药气雾剂、白药膏、胶囊、牙膏、创可贴、豹七三七等六个产品在细分市场占有率排名前列。

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