亚联机械：2023年盈利预测8200万净利润，是否满足主板IPO的隐形门槛？

　　来源：投行最前线

　　一、2023年盈利预测净利润8200万元，说好的主板IPO净利润门槛1个亿呢？

　　亚联机械股份有限公司（以下简称“亚联机械”）是人造板生产装备整体解决方案的供应商和服务商，主营业务为人造板生产线和配套设备的研发、生产、销售和服务。公司以连续平压生产线产品为核心，并在此基础上根据客户需求提供钢带产品和改造服务，为下游企业生产纤维板、刨花板等人造板及其他新型材料板材提供装备和技术支持。

　　2020 年-2022 年，亚联机械营业收入分别为34，787.40万元、52，224.79万元、48，045.71万元，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为6，763.89万元、8，385.97万元、8，736.60万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5，509.29万元、7，227.49万元、7，753.79万元。

　　公司对 2023 年度盈利预测情况如下：

　　亚联机械业务并不是做人造板的，而是做人造板生产专用设备的企业，由于一条生产线价格很贵也可以用很多年，所以客户复购率并不高，如果从这个角度来说，对公司的业绩稳定性和持续盈利能力就有很大的影响。

　　近期市场一直有传言，关于创业板7000万主板1个亿的净利润门槛的问题，虽然证监会对市场有回应，但就目前来说，丝毫不影响“隐形门槛”的说法，尤其是亚联机械报告期内净利润最高一年也只有7700万元，离1亿元还是有一定的差距。我们简单猜测一下，亚联机械不知道是不是感受到了危机和风险，而主动做了盈利预测，预计2023年净利润可以达到8200万元，以此来增加审核通过率，保证过会的安全。

　　亚联机械能否顺利通过，关乎能够让1亿元隐形门槛的传闻不攻自破，还是做实谣言，我们拭目以待！

　　二、行业跟房地产景气度直接正相关，部分客户业绩波动毛利率下降，未来订单的持续性存在疑问

　　人造板市场需求与房地产行业景气度存在一定相关性，公开数据显示，2023年上半年全国房地产开发投资同比下降7.9%，同时自2022年以来，胶合板和纤维板市场需求急速下降，刨花板替代趋势持续推进。

　　亚联机械部分下游客户业绩出现波动，截至目前，发行人国内在手生产线订单共计18个，但大部分项目收款比例仍较少。发行人预计2024年收入将持续增长，但列示的在手订单中部分项目尚未排产或尚未发出第一批货。

　　发行人2022年向Kronospan 发出货物于2023年到货，但至今尚未开箱；2022年，郭西强夫妇控制的蓝海蜂巢与宁丰集团合资成立宁丰新材，发行人与宁丰新材签订的订单目前尚未执行完毕。

　　发行人以验收报告签署时间作为收入确认时点；部分项目在年底或年初验收，如山东新港项目在 2022年1月3日进行性能测试，验收时点的选择对发行人报告期内财务数据影响较大。

　　房地产行业如此发展现状，人造板企业大规模的规定资产投资也会减少降低，而对亚联机械业务肯定也有重大影响，只是这样的影响是间接的，传递的链条有点长也需要时间。所以，目前亚联机械看起来在报告期的业绩以及2023年预计的业绩还算稳定，可是再以后呢？还是说IPO审核真的就是信息披露不看趋势了？至于其他的一些收入确认细节和关联交易合作的问题，技术问题就不做评价了！

　　三、这是什么鬼操作？同行业规模比较都用上区间了！

　　根据IPO实践经验，披露亚联机械行业的地位和占用率，要不就是直接披露公司在行业的排名，要是排名权威数据，可以披露市场占用率，排名大家自己猜。像这个公司这种情况，用区间还真是第一次见，又想表达什么呢？这意思，注册制以来受理的企业就这个水平，我也符合这个水平，那就满足IPO审核条件呗！

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