多家外资大行看多

本报讯 9月20日A股三大指数再度下跌，市场成交进一步缩量，全天成交5700多亿元，创下年初至今新低。成交量的走低是否意味着A股见底?《投资快报》记者观察到，高盛、贝莱德等国外大投行纷纷明确表示看好A股后市表现。高盛发布研报称，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，对中国股票维持超配。

创业板创下三年多来新低

A股太难了。9月20日A股尾盘加速回落，沪指收盘跌0.52%，深成指跌0.53%，创业板指跌0.77%。整个市场6000亿元成交都没有，只有5700多亿元续创年内新低。其次，创业板跌破2000点创下三年多来的新低。近4000家个股下跌，1100多家上涨,北向资金净卖出35亿元。

不过，昨日A股只有一个板块是真的在涨：ST板块。*ST柏龙、ST恒久等十余股涨停，而且多只ST股票已是连续多日涨停。市场分析人士表示，在股市主流行情不好的情况下，ST板块就会活跃。有个市场评论是这么说的：ST板块没有融券;ST板块机构不能买，筹码干净;ST板块量化资金不敢买……。对此，西部利得基金经理盛丰衍在微博分析，这虽然是个段子，但内涵逻辑可以细品。

市场分析称，临近美联储议息会议以及重要的节假日，大盘观望情绪升温，短期成交骤减。预计美联储议息会议以及节假日之后，市场成交有望逐步活跃。东吴证券指出，指数继续在前低附近震荡筑底，创业板指数也徘徊在2000点，下降趋势仍不明朗，短期随着政策面的不断加码，政策底后的市场底也已临近，只是在十一长假前大资金参与意愿有限，建议耐心等待，未来可分批建仓指数ETF来逐步布局。

市场风险偏好有望修复

对于后市，金鹰基金认为底部区间不需悲观。当前政策可能进入落地观察期，未来仍有加码可能。此外，8月我国经济在企业业绩、物价、库存、出口企稳等方面出现积极变化，市场情绪有望进一步好转。富荣基金表示，8月大部分宏观数据如社融、消费、工业增加值等已有所好转。整体而言，政策仍然“暖风”频吹且8月宏观数据显示国内经济正在企稳。建议在底部区间保持战略定力，结构上重点关注成长板块的投资机会。

展望未来，招商基金表示A股市场经过前期的调整，近期政策“组合拳”的出台有望推动市场风险偏好的修复，机构股票仓位回补或将推动市场反弹。以TMT为代表的成长主题类资产以及红利防御类资产有望相对占优，建议重点关注央企国企背景、具有特许经营权和高分红优势的红利资产，如运营商、石化、交运、公用事业等行业，数字要素顶层设计有望加快，可考虑布局计算机、传媒、通信等TMT领域。

贝莱德、高盛公开唱多

关于今年A股市场的持续波动，在贝莱德基金首席投资官陆文杰看来，当前中国股票市场估值较低，沪深300市盈率目前只有11倍左右，与美股和日本股票的市盈率相比明显偏低，低估值意味着当积极催化因素出现时，资产本身会展现出较大弹性。而这些积极催化因素需要基本面根本性的改善，比如地产与城投债等风险的化解以及民营经济与消费的复苏。一旦这些改善发生，中国股票市场的相对优势和吸引力都会非常明显。

高盛也在近日发布研报称，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会，对中国股票维持超配。高盛认为主要受五大因素推动：首先是宽松政策提速。其次是周期性改善,8月数据已表现出增长企稳迹象,库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹。第三是市场技术面向好,在2008年、2014年、2020年三轮由房地产主导的宽松时期，市场回升了10%-20%。第四是低估值,MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。最后是低仓位。