国药集团拟溢价34%私有化中国中药，暗藏解决太极集团同业竞争问题预期？

　　来源：环球老虎财经app 

　　中国中药打响了2024年港股药企私有化的第一枪。2月21日，中国中药公告，控股股东国药集团拟溢价34%，对公司进行私有化。消息一出，公司的股价大涨，同时，若私有化退市成功，国药集团将如何处理中国中药与太极集团的关系也引发了市场关注。

　　曾数次传出的中国中药拟私有化，终于不再是捕风捉影。

　　2月22日，中国中药高开超24%，截至收盘，涨24.20%，报4.26港元/股，目前市值214.5亿港元。

　　消息面上，2月21日，中国中药在港交所公告，控股股东国药集团拟以4.6港元/股的价格将公司私有化。

　　而2021年以来，市场曾多次传出中国中药将私有化退市的消息，但最终都被辟谣。

　　值得一提的是，若此次中国中药私有化成功，太极集团将成为“国家队”国药集团旗下唯一的中药上市公司。此前国药集团对太极集团“逐步解决同业问题”的承诺，也让市场对国药集团私有化中国中药后的下一步动作有了诸多猜测。

　　私有化传言终成真

　　中国中药披露了2月8日起停牌的原因。

　　据中国中药公告，国药集团将以每股4.6港元的价格将中国中药私有化。相对于2月7日的收市价3.43港元，此次私有化价格溢价约34.11%。

　　国药集团目前共持有中国中药16.35亿股股份，占总股本的32.46%，以此计算，国药集团要将剩余约67.54%的股份注销总代价约156亿港元。

　　对于私有化的原因，中国中药在公告中解释称，公司的股份交易流动性一直处于较低水平，在过去90个交易日内，公司股票的平均每日成交量约为2662万股，仅占公司总股份的一小部分。对于控股股东以外的股东存在不利影响。

　　对公司自身而言，其目前作为上市融资平台的功能有限，由于股份交易价格一直处于较低水平，制约着公司从资本市场融资的能力，导致难以利用股权融资为公司业务发展提供可用资金来源、支持公司的发展战略。 另外，中国中药称，如果此次能成功实现私有化，将有利于精简公司的治理、企业和股权结构，优化组织布局。

　　中国中药此次私有化可以说是一举多得。事实上，自2021年以来，市场上也多次传出国药集团将私有化中国中药的消息。

　　早在2021年1月，就有消息称，国药集团牵头的财团计划以每股至少5.10港元的价格私有化中国中药，这一价格较中国中药过去一个月的平均股价3.83港元溢价约33%，中国中药估值至少达到33亿美元。彼时据媒体消息称，国药集团牵头的财团的目的是将中国中药在A股上市，以寻求更高的估值。到2022年12月，又有业内消息称，国药集团正考虑尝试将旗下中国中药私有化，彼时给出的估值是40亿美元。

　　甚至在公司此次停牌的前一日，也就是2月7日，有知情人士向媒体透露，国药集团正考虑将中国中药私有化。当日公司股价涨9.94%。

　　不过，此前的消息都已被辟谣，如今随着中国中药公告发布，也意味着公司“谣传”已久的私有化终于有望落地。

　　或有利于解决同业竞争

　　伴随着中国中药的私有化步入进行时，市场亦在猜测，私有化中国中药后，国药集团下一步会怎么走？

　　值得关注的是，A股上市公司太极集团与中国中药同属国药集团中药板块，若后者此次成功私有化，太极集团将成为国药集团旗下唯一的中药上市公司。

　　而早在2020年10月，国药集团入主太极集团时曾作出承诺称，“在本次交易完成后的五年内，将通过包括但不限于资产置换、资产出售、设立合资企业、变更主营业务、资产注入、委托管理等方式，逐步解决同业竞争问题。”因此，此次私有化中国中药，市场也对其与太极集团存在整合预期。不过，目前中国中药私有化还未完成，国药集团究竟如何处理两家公司也还未确定。

　　据了解，太极集团的主营业务为中、西成药的生产与销售。公司在2023年前三季度实现了121.8亿元的营收，同比增长14.58%；归母净利润为7.58亿元，同比增长197.57%。国药集团入主后，太极集团的市值几乎翻倍，业绩也实现了大幅增长。

　　不过，太极集团此前的战略目标是以现代中药智造为主，通过内生发展加外延扩张，力争“十四五”末，即2025年营业收入达到500亿元，净利润率不低于医药行业平均水平。以目前的情况来看，距离实现目标还有一定的差距。

　　中国中药主营业务则为中药及医药产品的研发、生产及销售，在中药配方颗粒、中药材领域优势明显。公司还是中药保密品种——“人工麝香” 的全国总经销。

　　从中国中药的基本面来看，其表现并不差。2023年上半年，公司实现营收93.03亿元，归母净利润为5.79亿元。近期，公司刚发布了2023年业绩预盈公告，预计2023年净利润将同比增长85%至95%。

　　可见，若最终在中国中药私有化成功后，若资产注入整合的方式解决同业竞争问题，对两家公司来说是强强联合，也可以实现集团中药业务的整合。

　　“国家队”国药集团

　　目光再转移到国药集团身上。

　　据国药集团官网介绍，其是由国务院国资委直接管理的一家以生命健康为主的中央企业。拥有科技研发、工业制造、物流分销、零售连锁、医疗健康、工程技术、专业会展、国际经营、金融投资大健康全产业链。

　　其中，在医药工业制造领域，国药集团拥有生物制药、化学制药、现代中药、医疗器械四大工业板块生产企业100余户。全系统可生产药品品种1550个（品规3203个）。40 余个认证产品通过世卫 WHO、美国 FDA、欧盟 EU/EUL认证。

　　2023年国药集团营业收入超6800亿元，增幅超7.5%；利润总额超285亿元，增幅超9%。

　　目前国药集团共拥有1700余家成员企业，共坐拥9家上市公司，分别是国药控股、国药一致、国药股份、天坛生物、卫光生物、国药现代、九强生物以及上文提到的太极集团和中国中药，员工总人数达23万人。

　　其中，国药控股、国药一致、国药股份、国药现代为流通和制药工业业务上市公司，天坛生物和卫光生物同属血制品行业，九强生物则是主营体外诊断。

　　这几家上市公司的硬实力也十分强悍。2023年前三季度，国药控股实现营收4449.16亿元，归母净利润为60.96亿元。

　　值得一提的是，过去十年间，国药集团还曾频频通过收购、重组实现医药版图扩张，包括之前提到的2021年，战略重组太极集团。以及2013年至2015年，并购盈天医药、同济堂、天江药业和一方制药。

　　此外，国药集团为大股东的CRO企业益诺思在2023年9月科创板IPO申请获得了通过，若其成功上市，国药集团也将拥有第10家上市公司。

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