昨日暴涨5.45%的科创板50指数未来怎么走 机构这样说

　　昨日暴涨5.45%的科创板50指数，未来怎么走，机构这样说！

　　来源：金融1号院 

　　原创 果小桃 

　　昨日，科创50指数暴涨5.45%，大幅跑赢A股其他主要股指。今日，科创50指数开盘持续走强，早间震荡上涨，午后大幅回落，最终收跌0.28%。

　　两日科创50指数震荡走势提前带来了哪些信号，机构对于后市有哪些新的研判等问题成为市场关注的焦点。

　　昨日，两市全面上涨，截至收盘，上证指数上涨2.06%，逼近3300点，深证成指上涨3.12%，创业板指上涨3.78%。引人注意的是，科创50指数暴涨5.45%，141只已上市的科创板股票中有136只个股上涨，其中9只个股涨幅超过10%，君实生物涨停，沪硅产业大涨19.94%，引起市场热议。

　　今日，A股窄幅整理，沪指早盘围绕3300点拉锯。上证指数收盘跌0.23%，报收3286.82点，深证成指跌0.67%，报收13466.85点，创业板指跌0.86%，报收2743.63点。

　　科创50指数开盘继续高开，早间震荡上涨，午后大幅回落，最终收跌0.28%。半导体行业芯朋微涨停（收涨20.00%），涨幅居前，带动部分半导体个股大涨，东方生物、伟思医疗等医疗股，佳华科技、中科星图等软件股亦有所表现。

　　部分科创50指数成份股今日涨幅情况

　　两日这一数据带来了哪些信号？

　　从投资者方面来看，交易所数据显示，7月以来，科创板个股融资余额增速显著高于融券余额增速，显示两融投资者的看多情绪正在积聚。

　　最新数据显示，截至7月29日，科创板两融余额合计315.7亿元，较上一交易日增加11.33亿元，连续3个交易日增加。其中，融资余额合计247.25亿元，较上一交易日增加6.32亿元；融券余额合计68.45亿元，较上一交易日增加5.01亿元。

　　机构配置方面，国金证券数据显示，机构对科创板的配置热情在 2019 年四季度达到高峰（金麒麟分析师），平均持仓比例达到 18.5%，2020 年一季度和二季度逐渐降温，2020 年二季度机构对科创板企业平均配置比例已降到 9.6%。

　　结合科创板历史估值来看，科创板自开板以来的大热行情在 2019 年末已降温至历史低位，机构配置比例的高点与科创板估值的低位在时间上形成契合。而自 2020 年一季度以来，科创板估值再次抬升，机构的减持或与科创板估值不断走高有关。

　　那么机构对科创板后期投资机会有哪些判断呢？

　　国金证券表示：科创板企业多为小型初创企业，公司盈利并不稳定，财务指标验证较为滞后，仅采用 PE 对进行估值或将失效，对科创企业进行估值需要结合企业生命周期、所处行业、研发周期及研发投入等因素，采用多元化估值体系进行评估。本报告选取 PE、PS、PB 三个具有代表性的估值指标对科创 50 指数、科创板进行估值分析，同时选取具有一定可比性的创业板指和创业板进行对比分析。

　　创板估值较高，板块定位导致的标的稀缺性、高成长空间以及高流动性支撑科创板估值溢价。当前虽然存在一定高估值，但注册制本质是推进市场化进程，加速企业优胜劣汰，未来随着更多科创企业的引入以及 T+0 交易的开放，科创市场定价效率将提高，垃圾股加速出清，资源逐渐向优质龙头企业倾斜，以科创 50 指数成分股为代表的优质企业将迎来良性成长。

　　兴业证券强调：2020年7月27日，北京市地方金融监督管理局表示，北京将对赴美中概股进行梳理，对于符合回归条件的，支持其回归A股或回归港股发展。这一规定继中国证监会、上交所、深交所接连发布红筹企业（包含已赴美上市红筹股和尚未在境外上市红筹股）科创板、创业板上市公告后，又一拥抱中概股回归A股重要举措。

　　科创板注重“硬科技”，兴业证券梳理后发现，符合科创板上市条件中概股企业可能包括：泰邦生物、大全新能源、万国数据、搜狗、再鼎医药、陌陌、斗鱼、哔哩哔哩、虎牙直播、金山云、蔚来等。兴业证券认为，红筹企业回归科创板后，有望大幅提升信息技术行业市值比重。

　　中国银河证券提醒投资者，科创板开板一周年，科创50指数的发布推动板块流动性提升，随着供给端发行标的增多和解禁来袭，短期不确定性提升。

　　在科技新基建、高研发投入和募投项目带来科创板高成长预期，叠加高流动性溢价，科创板目前高估值将可能成为常态，仍需关注7月22日限售股解禁带来的风险。

　　机构：短期A股承压

　　不改中长期结构性机会

　　7月份市场情绪跌宕起伏，上证综指急速冲上3400点后，A股波动加剧。虽然今年股票市场的赚钱效应相对可观，但纷繁复杂的市场环境下，即使由专业投资人士管理，部分权益类基金近期也出现了回撤。

　　而本轮上涨行情中，投资者如果是在3300点以上入市，有可能在近期的调整中产生明显的焦虑感。

　　浦银安盛基金FOF业务部投资经理姚卫巍对此认为，前期A股市场连续上涨，积累较高涨幅，市场短期获利回吐的压力较高，叠加中美摩擦升温和海外疫情影响，全球风险资产价格出现调整，A股短期内出现的调整也符合市场预期。

　　“短期A股承压，不改中长期结构性机会。三月份以来上涨指数从最低的2646点上涨至3458点，最大涨幅超过30%，随着流动性宽松预期的修正，短期估值承压。后续关注经济增长恢复的斜率，增长的回暖能否弥补流动性的边际减弱，将是影响股票市场走势的关键。”

　　姚卫巍表示，前期市场涨幅较快较多的消费、医药板块个股迎来调整，一定程度上释放了积累的调整压力。股票内部消费、成长仍是主线，重点关注新能源汽车、光伏。此外，代表中国经济未来核心发展方向的消费、医药、科技等行业的优质个股仍然是我们长期布局的投资标的。

　　摩根士丹利华鑫认为，近期的调整主要是市场避险情绪及交易型资金获利了结所主导。随着货币政策收紧的预期弱化，预期下半年A股流动性依然维持较为充裕，并且国内经济延续修复的态势，支撑A股中枢抬升的两条主要逻辑并未受到影响。伴随经济的修复，以及资金对权益市场的增配趋势，A股的中枢将逐步抬升，A股市场将进一步获得投资者的关注。

　　前期市场持续上涨，A股估值水平已得到明显修复，后续配置上将更加均衡，更多的关注业绩确定性较高的细分领域。中长期而言，市场仍处于盈利逐季修复及流动性相对充裕的预期当中，结构方向上继续关注优质消费、科技龙头，以及地产竣工产业链、可选消费复苏等板块。

　　易方达基金优选多资产基金经理张浩然则分析称，市场行情受四个驱动力影响，短期呈现出现波动增大和风格轮动加快的特征。“这一市场特征为入场意愿强烈的投资者提出了较大挑战：首先，投资者难以把握合理的入场时机；其次，难以确定买入哪种资产类别更合适”。他分析称。

　　张浩然认为，配置FOF是“破局”的有效方法之一。“分散化是金融投资‘唯一免费的午餐’。FOF通过分散化降低波动，能够为投资者提供更好的投资体验。” 首先，FOF通过优选全市场的优秀基金经理，旨在为投资者获取长期的优秀收益。其次，通过不同风格优秀基金经理的互补，在市场由任一种风格主导时，均不会表现得太差，降低了投资者高位入场的风险。另外，通过FOF基金经理的资产配置能力，为投资者规避更大的市场风险。

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