中国动力电池涌入欧洲供应链 宁德时代龙头地位能否稳固？

　　庞希/本报记者/赵毅/广州报道

　　近日，特斯拉（TSLA.O）披露了2020财年第二季财报。特斯拉第二季盈利超预期，归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元。至此，特斯拉已连续4个季度实现盈利，有望纳入标普500指数。在此利好下，特斯拉盘后大涨4%。

　　当日，A股市场多只特斯拉概念股逆市上涨。宁德时代（300750.SZ）股价23日上涨2.7% ，收盘报213.5元/股。当日，特斯拉CEO马斯克表示，期望与松下、宁德时代和LG化学扩大业务合作。

　　而早在2月3日宁德时代在公告中表示，将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。当日公司股价逆市上涨3.67%，随后接连收获两个涨停板。中信证券指出，未来1~2年特斯拉产能将持续扩张，同时在产品端持续保持领先性，特斯拉供应链的优质中国企业将继续充分受益。

　　恒泰证券的研究员向《中国经营报》记者表示，除了特斯拉等产业链有望从2020 年起快速放量以外，欧洲车企陆续公布的电动化大战略及海外相对稳定、优质的供应体系也将为动力电池及供应链公司提供利润保障。

　　海外市场崛起

　　近期，欧洲不断地加大新能源汽车的补贴力度。

　　5月19日，欧盟提案将电动车纳入绿色经济复苏计划；5月26日，法国宣布出资80亿欧元重振汽车产业，购买电动汽车的个人可获7000欧元补贴，购买电动汽车的公司可获5000欧元补贴，而购买混合动力可充电汽车可获2000欧元补贴；6月，德国也通过了1300亿欧元欧洲复苏计划 ； 7月6日，英国提出“新车报废计划”，为鼓励燃油车司机换成电动汽车，英国政府考虑奖励司机高达6000英镑的补贴。

　　另外，欧盟从1月份开始执行全球最严碳排法规。规定2020年销售的95%新车碳排放必须达到95g/km，而2019年欧盟平均实际碳排放还是122g/km。超出的部分每g需要缴纳罚金95欧元（1辆车大约1万欧元），罚款力度巨大。

　　在欧盟碳排放标准下发展新能源汽车尤其纯电动车是大势所趋。包括大众、戴姆勒、宝马、通用、丰田等几乎所有的车企都给出了明确的电动化信号，且都制定了清晰的目标。

　　据券商测算， 欧洲新能源车2020年销量需要达到187万辆才能完全达到排放标准，而2019年欧洲新能源车销量仅为56万辆， 欧洲目前整个产业链配套尚未能支撑如此体量。另外，在欧洲国家不断加码电动车刺激政策、碳排放考核施压、主机厂商品质电动车供给增加的三重因素推动下，未来欧洲新能源车销量有望持续大幅度增长，供需缺口也会持续扩大。

　　近日，有动力电池供应商向记者表示，目前欧洲车市由于车企、电池厂仍在去库存，对上游材料需求还未回暖，预计8月材料采购需求会大幅增加。短期而言，受疫情因素影响，全球动力电池市场将受到一定的市场冲击，但从长远来看，进入后疫情时代，全球经济复苏，动力电池市场仍将保持长期稳定增长的态势。

　　动力电池欧洲市场之争

　　凭借产品技术和规模优势，当前国内越来越多的以宁德时代为代表的动力电池企业进入了欧洲电池的供应链。

　　海关总署数据显示，2019年我国锂离子电池出口20.9亿只，首次突破20亿只，同比增长7.7%，持续增长势头得以保持；出口金额130.3亿美元，同比增长20.3%，延续高速增长态势。目前，亚洲已经成为了世界公认的动力锂电池重要战略阵地，国内实现锂电池海外出口的企业就包括宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、远景AESC、蜂巢能源等。

　　数据显示，1~6月，宁德时代动力电池出口位居国内榜首，出口地区包括德国、斯洛伐克等，主要配套车企包括宝马、大众、PSA等。从目前海外合作客户进展看，宁德时代合作的国际车企包括特斯拉、宝马、丰田、戴姆勒、捷豹路虎、PSA、大众和沃尔沃等。

　　随着欧洲工厂建成，宁德时代海外出口金额及海外订单将迅速增长。亿纬锂能同样表现不俗，在获得SKI的资本及技术背书后，戴姆勒、现代起亚接连成为亿纬锂能的客户。远景AESC已经在英国桑德兰拥有1.9GWh的产能，据了解目前其还打算考虑新增产能。除此之外，还有包括蜂巢能源、孚能科技都已经明确提出了在欧洲设厂的打算。

　　但值得注意的是，国内动力电池企业，除了宁德时代外，主要客户群体仍是国内汽车企业。目前，欧洲电动汽车市场的动力电池供应商主要为日本的松下、韩国的LG化学和三星SDI以及中国的宁德时代。

　　在激烈的竞争下，为抢占市场份额，各大动力电池企业均加大了资金投入在欧洲进行产能扩张。而宁德时代，为了备战欧洲产能单独为欧洲子公司提供了一份超200亿元的债券。此外，其还披露，2019年以来其累积为子公司提供的金融借款担保超过100亿元，去年和今年累积的资金准备投入金额高达500亿元。

　　5月初，宁德时代宣布将德国工厂的投资从2.4亿欧元提升至18亿欧元，与此同时，年初开始，已经有多家国内锂电设备企业称收到了宁德时代德国子公司的设备订单。按照规划，宁德时代德国工厂预计在2021年投产，2022年的产能将达到14GWh，到2029年产能将达到70GWh。

　　而欧洲本土企业中，Northvolt位于瑞典的超级工厂，已经动工，预计2021年产能将达到16GWh，之后达到32GWh。PSA与Saft合资公司ACC，也已经开始投建，预计到2023年，第一家电池工厂产能达到24GWh，到2030年，两家工厂总产能将达48GWh。

　　宁德时代能否一路“开挂”？

　　动力电池供给短缺和产业链羸弱正在成为欧洲电动化最大掣肘。然而，产业掣肘对企业而言则意味着全新的机遇。正是看到这样机会，一大批产业链企业正在涌向欧洲，开启一轮动力电池“新基建”。

　　中泰证券分析师苏晨表示，综合各国历史数据、补贴变化、2020 年 1~5月份数据、下半年推出的新车型等多重因素做出的销量预测显示，2020年欧洲电动车销量约 81.1万~90.7 万辆，同比增加45.1%~62.4%。

　　这就意味着，动力电池的竞争，实际上是消费电池领域的老对手在新赛道的竞争。作为国内的龙头动力电池企业，当下宁德时代面临着国内企业、欧洲本土企业追赶、日韩龙头企业竞争以及车企自制电池的三重挑战。

　　据恒大研究院数据，欧洲车企基本完成了第一轮定点，客户卡位上，宁德与LG化学覆盖广，三星及松下客户较少。宁德、LG化学与三星、松下产品力没有实质区别，差距的拉开主要源于战略规划的差异。LG化学是目前宁德最大的竞争对手。此外，车企加紧自产电池的步伐，也为竞争格局带来较大变数。

　　宁德时代董事长曾毓群5月份与投资者交流时曾表示，“国际市场，对汽车行业而言，从和客户联合开发产品 A、B、C 样到量产一般经历 36~48 个月不等，而客户一般在第二样品阶段时开始定点，很多项目的定点竞争已结束，我们已经和松下、三星、LG 在国际市场定点的争夺里取得了骄人的成绩。”

　　另外，宁德时代内部工作人员向记者透露，欧洲项目的供应链是混合模式，初期以中国供应商出口为主，当地为辅，后期随着规模扩大、产能放量会以当地为主，当地的部分会是结合中国供应商的欧洲产能和欧洲本地供应商。面对挑战，宁德技术与国内供应链形成的成本优势，将成为未来竞争的关键。

　　截至目前，被认为是宁德时代最大对手的LG 化学，市场份额已从去年的10.8%飙升至24.2%，接连超过宁德时代的22.3%。在过去的6个月里，LG 化学的股价上涨超过 50%，达到近10年来的最高点，宁德时代与LG 化学的竞争日渐激烈。

　　但在记者分析双方财务数据时发现，2019年宁德时代的营收457.9亿元，同比增长54.63%；净利润45.6亿元，同比增长34.64%。而LG 化学公布的2019年财报显示，公司营业收入28.6万亿韩元（约合1682亿元人民币），同比上升2%；营业利润8956亿韩元，同比下降60%。

　　尽管LG化学的动力电池业务市场份额不断增加，并且在今年上半年首次超过了宁德时代成为全球领头羊，其毛利率却长期趋于零。甚至，在过去的3年时间里，都是为负数。成本优势与供应链管理能力带来更大的利润空间，从发展趋势上来说，宁德时代似乎更胜一筹。

　　而对于车企自产电池，国际车企龙头通过自研、自产电池，或寻找电池企业提供代工服务等方式，争夺产业链的优势地位。目前已入局的企业就有包括大众、通用、长城、奔驰、特斯拉等。

 

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