精装修产业链行情仍在路上

　　一年多涨了18倍！这个行业牛股辈出，机构却说行情依然在路上……

　　赵明超 

　　市场情绪好，牛股不得了。

　　过去一年多来，市场情绪持续向好，各种牛股频出，有一个行业，更是批量产生了大量牛股，最牛的股票不到两年时间涨了18倍。

　　这公司是做建筑五金的，从2018年底的8.49元（前复权价）一路飙升，今年8月3日最高154.9元，股价涨幅高达18倍。

　　再来看看做涂料的公司三棵树，同样涨幅惊人。

　　2018年10月份最低16.75元（前复权价），今年8月3日，涂料行业龙头股三棵树再度涨停，股价报收168.08元，是之前的十倍。

　　再来看个做木门的公司江山欧派，股价也涨了10倍。

　　上述三家公司，同属于一个产业链条：精装修产业链。

　　过去一两年来，得益于房地产精装修占比的大幅提升，相关公司充分受益，股价涨幅惊人。

　　除了上述三家公司，防水领域的东方雨虹、科顺股份、凯伦股份；瓷砖领域的帝欧家居、蒙娜丽莎；涂料领域的亚士创能等公司，股价均很抢眼。过去几个月内，惠达卫浴、海鸥住工、大亚圣象等公司的股价表现抢眼。

　　行业享受戴维斯双击

　　从上述细分龙头公司走势情况看，几乎均是从二三十亿市值飙升为一百亿市值乃至更高的公司。从驱动上述公司股价飙涨的原因看，业绩增长是主要原因。

　　以坚朗五金为例，7月初发布的业绩预告显示，今年上半年净利润预计为1.9亿元至2.4亿元，同比大幅增长61%到99%。历史数据显示，2018年上半年，该公司净利润仅有3145万元，2019年上半年大幅增至1.2亿元，今年业绩更上层楼。在业内人士看来，在疫情扰动的情况下，其业绩依然大幅增长，大幅超出市场预期。

　　华南某公募基金经理表示，成长股业绩大幅增长，如果行业趋势依然向好的话，估值也会被市场迅速拔高，股价可以享受到估值提升和业绩增长的戴维斯双击。精装修产业链相关个股的大幅飙涨，正是戴维斯双击的结果。

　　机构加码布局

　　从卖方报告可以看出，建材行业属于“大行业、小公司”格局。

　　数据显示，建筑五金市场规模超过3000亿元，目前相关企业超一万家，但前10大企业市场份额合计不足10%，行业集中度极低；防水行业市场规模约1660亿元，预计未来5年行业仍将保持5%左右的增速。

　　上述公司的股价爆发，得益于精装修房渗透率的快速提升，让相关公司充分受益。相关数据显示，2019年，我国精装房渗透率仅32%左右，横向与欧美日等国家80%以上的精装修渗透率相对比，仍有很大的提升空间。

　　从地产竞争格局看，也在快速向头部企业集中，2019年前十大房地产销售额占行业比重高达27.7%，今年预计将进一步提升。

　　大型房地产企业更重视自身品牌的维护，更倾向于与有实力的建材品牌供应商合作，从而给相关公司带来重大战略发展机会。今年以来，碧桂园旗下碧桂园创投先后战略投资帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴等。

　　从相关公司发展情况看，其也在强力捆绑地产企业。根据帝欧家居公告，2017年、2018年、2019年公司营收中，直营工程占比分别为10.31%、64.99%和68.98%。

　　大亚圣象定期报告显示，工程渠道业务大幅增长，2019年工程地板业务增长超过40%，主要得益于对地产大客户的挖掘，目前已经有90多个全国知名的房地产开发商战略客户，其中万科是公司最大客户。受益于精装房政策的持续推进，公司作为地板龙头有望持续受益，此前由于公司治理问题，估值被大幅压制，随着公司管理层和经营战略趋于稳定，公司有望享受业绩和估值的戴维斯双击。

　　从机构布局情况看，根据公募基金二季报，截至今年6月底，有145只基金重仓持有东方雨虹，有53只基金重仓持有坚朗五金，11只基金重仓持有帝欧家居，16只基金重仓持有大亚圣象。