军工狂奔近一月涨幅37.7%居首 机构高喊“此前估值已入底部”

　　8月5日消息，今日，沪深两市开盘后出现先探底后冲高过程，国防军工板块则表现突出，并没有出现明显的回落过程，开盘22分时该板块指数涨幅已超3%，全天领涨各板块，截至收盘，国防军工指数上涨4.03%，居申万一级行业涨幅首位。

　　根据wind显示，今年以来军工板块表现出色，截止8月5日，过去一个月累计涨幅37.7%，排名所有中信一级行业第一位；今年以来累计涨幅55.4%，排名所有中信一级行业第三。

　　“此前军工股经历了长达4年多的持续下跌，估值已经跌入历史底部区间。”汇丰晋信珠三角区域发展、价值先锋基金经理吴培文告诉新浪财经，军工板块受到市场追捧其实并不意外，从今年一季度就看好军工板块。

　　军工上涨的三层逻辑

　　军工股曾沉寂过三年之久，在一段时间内，公募基金都相对低配军工产业。根据今年基金二季报，公募基金减持金额达3646亿元。

　　不过，7月下旬军工行情开始爆发，过去一个月累计涨幅37.7%，排名所有中信一级行业第一位。以中航沈飞为例，仅7月单月涨幅就达到94.79%；而航天电器更是从6月就开始发动，6、7两月分别上涨32.11%、25.01%，8月仅3个交易日就上涨17.58%，今日盘中一度涨停，最后报收于9.89%。

　　易方达国防军工混合基金经理陈皓认为，由于目前军工板块整体估值处于历史偏低位置，在疫情影响减弱后，军工领域的经营和生产活动有望较快恢复，军工板块估值则有望回升。

　　富国军工主题基金经理章旭峰也提出认为，现阶段，军工板块大部分公司估值已大幅下降至20-30倍，处于历史底部区域，机构配置也处于低位。 

　　博时基金经理兰乔认可，军工估值仍有提升空间，预计未来5-10年行业内不少核心标的可以展望确定性较高的复合业绩增速，可能出现较多投资机会。

　　“此前军工股经历了长达4年多的持续下跌，估值已经跌入历史底部区间。”吴培文告诉新浪财经，军工有三层投资逻辑。

　　“首先，产业景气度具有比较优势。今年受疫情影响，宏观GDP增速下行，众多行业的景气度下滑，增速甚至可能为负。”他这说道，根据研究预测，军工板块行业性增长好于其他多数行业。”

　　其次，他表示，在股票层面表现出典型的“困境反转型”模式。今年有一系列正面的行业发展，包括北斗卫星导航系统成功建成，新型发动机列装，先进战斗机、舰艇的型号成熟等，这些都表明国防装备建设正在进入一个明显的上升期。

　　第三，主题催化，在吴培文看来，今年在大国博弈的背景下，军工主题可能受到市场较高的关注。

　　“军工第一阶段龙头标的表现突出，且龙头标的上涨推动板块估值中枢上移，此类标的或仍有空间，但向上涨幅度明显缩小。”安信证券出具的国防军工报告显示，目前军工行情或进入第二阶段，向有基本面、估值尚未泡沫化标的扩散，当前位置应更多关注具有优质基本面的且最近涨幅不大的标的，尤其部分增长确定的信息化及新材料方向具有长期配置价值，且考虑到最近上涨幅度不大，存在补涨空间。

　　军工之外黄金也疯狂

　　北京时间8月5日凌晨（金麒麟分析师），伦敦现货黄金价格即迅速突破2000美元/盎司的历史纪录，年内累计上涨已超30%，创下新高。今日上午，A股、港股相关上市公司股价和黄金期货均同步大涨。

　　“近期的黄金市场犹如一辆加足马力的火车在高速铁轨上狂奔。”博时黄金ETF基金经理王祥这样形容，他回顾最近一段黄金市场的高歌猛进，分析其背后的逻辑有多层。

　　第一，他认为，欧美新一轮刺激政策的落地，欧元区几经周折后终于落地了7500亿欧元的复兴基金，且其中包含了一项重大的金融创新——即以欧元区整体的名义发行特别债券并提供了欧洲央行托底购买的预期。

　　“这不仅标志着欧元区财政一体化的推进，大幅提振欧元表现并使美元衰弱，还可能导致欧洲央行资产负债表的扩张速度进一步加快。”他还提到，美国的新一轮万亿美元财政刺激也基本达成，因此具备货币属性的黄金资产将继续受益于整体的宽松格局。

　　第二，王祥认为，美联储主席鲍威尔再次重申了经济复苏的压力及保持政策定力的核心，美国名义利率在至少一年内将保持低位，如果美联储进一步进行收益率曲线控制，则市场利率的低位徘徊可以预期，降低了黄金的调整风险，使交易资金勇于入场做多。

　　第三，外部关系扰动升级，市场需要对冲地缘风险等。“上述的种种因素奠定了黄金市场上行格局较难被打破，短期的风险将更多来自于交易性资金占比的提高使得市场的稳定性有所下降。”他表示。

　　兴业研究的郭嘉沂、付晓芸表示，美元指数走弱、美国CPI见底回升、地缘政治风险是近期推升金价的三大主要因素。长期来看，QE预期的转向是黄金牛市终结的因素，而目前尚未看到这一因素。短期来看，2000美元/盎司是心理关口，且目前涨幅过快，此后金价可能会出现月度级别的震荡调整，等待下一驱动是大概率事件。

　　瑞银财富管理却认为，当银矿供应全面复苏，加上价格高踞不下影响工业等需求，以及货币政策宽松力度明年中见顶，贵金属届持难逃回落的命运，银价估计走软至24美元；金价则预计从下半年高位约2000美元，下滑至明年中的1900美元。（新浪财经 许旻）

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