吃透政策更要研究产业 捕捉行业政策驱动下的投资机会

　　原标题：捕捉行业政策驱动下的投资机会

　　证券时报记者 胡学文

　　大牛股诞生的行业通常具有一些特征：一是最典型的长牛行业，特点是又长又湿的坡，比如消费、医药等；二是困境反转的行业，各类周期行业在反转的时候往往会有大机会，比如2019年的猪肉股；三是新行业，这是一片蓝海，是一个新大陆，一旦起来就可能诞生很多大牛股。比如，人造肉之双塔食品、无线耳机之漫步者、网红直播之星期六。

　　这些都是投资者比较常见，也比较熟悉的孕育大牛股的行业机会。还有一种比较特别，属于行业政策驱动下的趋势性投资机会，有的是完全新的行业，有的则是原有旧的产品、模式的替代升级，严格来说属于新旧转换之间。行业政策的出台，加速了这个行业趋势性机会的兑现，如若投资者能够较早提前布局，并且在政策红利效应逐步减弱的过程中落袋为安，不排除有吃到“大肉”的好机会。

　　政策催生大机会

　　最典型的莫过于去年的ETC概念股行情。ETC严格来说不属于新行业，但之前汽车安装ETC的比例并不算高，直到2019年5月国务院办公厅发布的一项政策，将ETC安装推向了行业高潮，最终也使得ETC相关概念股在A股市场上演了一场跨年度的大行情。

　　2019年5月，国务院办公厅发布《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，要求2019年底前各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上。

　　《方案》发布一周后，国家发改委、交通运输部随即出台配套方案，提出到2019年12月底，国内ETC用户数量要突破1.8亿，ETC收费率要达到90%以上。在此政策的支持下，各大银行、微信、支付宝也开始大力推广ETC，用免费安装和赠送优惠服务吸引车主办理ETC。

　　一时间，ETC安装如火如荼，在此背景下，ETC产业链业绩迎来大爆发。万集科技、金溢科技、华铭智能、博通集成在2019年净利增长均超过100%。业绩的暴增在二级市场带来了最直接的反应，上述多只个股在去年下半年都录得动辄三四倍的涨幅。一项高速公路收费改革政策，搅动了ETC产业链的一池春水。

　　回溯事件演变过程，如果能在政策发布的初期就意识到其含金量，果断选择合适的标的上车，大概率能收获不错的收益。从龙头公司最新的表现来看，金溢科技股价刚刚在今年7月份创了新高，可见这个行业依然受到资金的追捧；万集科技也在互动上表示，今年ETC前装业务拓展迅速，公司将继续积极拓展与整车企业的合作。由此可见行业的景气度有望在一定程度上延续。

　　要吃透政策更要研究产业

　　还有一种情况，行业政策中的投资机会相比上述ETC概念更为隐秘，需要对行业有一定的深入了解。日前住建部等十三部门联合印发《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》，提出大力发展装配式建筑。

　　可能不少投资者对装配式建筑不了解，形象地来说，就是预制好的房屋构件在工厂批量生产好，运送到工地像搭积木一样造房子。

　　相比较于传统建筑，具有以下特点：大量的建筑构件由车间生产加工完成，现场作业大大减少；采用建筑、装修一体化设计施工，理想状态是装修可随主体施工同步进行；设计的标准化和管理的信息化，构件越标准，生产效率越高，相应的构件成本就会下降，整个装配式建筑的性价比会越来越高；符合绿色建筑的要求，更节能更环保。

　　随着文件的下发，装配式建筑概念股闻“机”起舞，比如美好置业截至目前股价上涨超过30%，华阳国际股价更是在一个月之内接近翻倍。由于建筑行业足够大，预计随着装配式建筑深入发展，这个赛道的雪球越滚越大值得期待。

　　还有一种是产品或服务的升级换代，在新旧转换过程中催生行业大机会。眼下，市场上关于禁塑令催生的可降解塑料投资机会已经有了苗头。近日，九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》。通知规定，自明年1月1日起，在直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所，餐饮打包外卖服务以及各类展会活动中，禁止使用不可降解塑料购物袋。按照《通知》，8月底前，各地将启动餐饮等领域禁限塑推进情况专项执法检查。

　　2008年开始实行的限塑令，实行到今年已经12个年头，虽然取得了一定的成果，但是电商、外卖的兴起，使得塑料污染问题日益突出。数据显示，2018年我国可降解塑料消费需求市场规模约为4.2万吨，塑料消费量达1.09亿吨，可降解塑料渗透率仅约0.04%。据测算，禁塑令政策落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨，对应可降解塑料市场约270亿元。对比我国当下4.2万吨的市场需求量，市场增长空间达36倍。市场普遍预期，禁塑令将带来相关生产企业的订单大增，有望迎来业绩大幅增长。A股市场一些可降解塑料概念的个股已经有所反应，后市走势如何有待时间来回答。

　　乍一看好像行业政策驱动下的股市投资机会很容易找，其实不然。要想比较准确捕捉政策驱动下的投资机会，有几个关键点：

　　一是政策所影响的行业要足够大。比如建筑就是一个涉及产业链条非常广的行业，行业足够大。再如禁塑令涉及的可降解材料，市场增长空间高达几十倍，又长又湿的坡也是比较理想的滚雪球好赛道。

　　二是要尽量提前埋伏，不要山顶上车。尤其是一些政策有一定阶段性的，比如ETC概念，无疑在去年下半年是市场情绪和资金共振的最高潮，虽然后续也有车辆前装市场的市场蛋糕，但显然政策红利已经在减弱，这个时候就要尤其注意适时落袋为安。

　　三是要对政策涉及的相关行业上下游深入研究，精选标的。比如有的行业政策有明确的执行时间节点，类似ETC安装、禁塑令等，会比宽泛意义上的鼓励发展、大力提倡，没有明确执行时间节点的行业政策在资本市场上更有威力。另外，对于具体的投资标的也要深入研究分析，对应的产能是否跟得上市场需求暴增，产能是已经投产还是“纸上谈兵”的规划产能，这些要素都对最终政策驱动的投资机会有直接影响。只有吃透了政策对行业的影响，才能最终捕获到这种看似谁都可以获取的公开政策信息下的“金蛋”。

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