股市熄火，军工板块仍逆势上涨！上车来得及么？仓位多少合适？

由于众所周知的海外干扰，上周五大家的投资账户不是满屏绿就算不错了。

但上周五涨得不错的还是是大热的军工板块，以ETF跟踪较多的中证军工指数为例，今天逆势上涨2.63%，近一周涨14.27%，近一月更是大涨37.19%；

前段时间风口里的创业板指同期涨幅分别是-1.60%、0.23%、8.72%，在军工面前秒变小弟。

当然，军工板块是潜伏了好几年，近一个月才开始扬眉吐气。

数据来源：Choice，2020/1/1-2020/8/7

说完近期火力全开的业绩，我们再冷静一下看看它的2个特点吧。

①公募持仓比例偏低

2020年二季度所有基金的军工持仓市值225.2亿，持仓比例1.29%，相比一季度下滑0.13%，说明大家之前都不看好军工，专业机构也是如此，当然最近可能改观很多。

②估值处于中位合理水平

截至8月7日，中证军工指数的PE-TTM为74.29倍，相比2015年6月的最高水平低了近70%，PE历史百分位是44.5%。也就是说，这个估值比指数成立以来一半略多一点的时间便宜。

数据来源：Choice，2013/12/27-2020/8/7

军工更多的基本情况可以看此前的文章#八一建军节临近，现在能入手军工板块基金吗？#

接下来回答最近在后台被你们问得比较多的问题，

问题一：

军工接下来到底能不能买？

方天画基：这个板块波动大已是人尽皆知，每人风险偏好不同，所以无法给统一的具体意见。但是摆一些市场观点，作为参考吧。

●看好的一方认为：

一是军工行业处于景气向上期，目前国家安全是非常重要的战略任务，强国必须强军；

二是对标5G、半导体建设，核心新型军工产业将迎来蓬勃发展期；

三是现阶段二级市场情绪进入上行通道，军工产业基本面和市场情绪有望共振向上，看好核心产业链估值与业绩双击的机遇。

再给大家贴个更乐观的观点，天风证券上月底的研报认为军工行业可能“开启战略价值重估”，并且迎来“十年景气扩张期”。

●而谨慎派则认为，这个根本就没有过现金牛，对其业绩真没信心，短期炒炒概念罢了。整个军区板块不如一个茅台，这就是市场的选择。

此外有基金经理表示，根据历史经验，市场风格切换多在调整中完成。现阶段低估值的金融、地产、以及周期行业会相对占优，可留意成长到价值的风格切换。建议谨慎追高，分散布局，消费回调风险。

（提醒一下，正反两派的观点要辩证看待，像研报里的“十年景气扩张”“战略重估”这些用词可能别有深意，干货是看逻辑分析；而谨慎的考虑更多是风险，这些风险出现概率真的很高吗？当你心中有了答案，问题就解决了。）

问题二：

科技、消费、医药这三条赛道牛挺久了，是不是要回调？还值得入手吗？

方天画基：主要看你手里的钱，有什么投资目的。

如果是短期赚点钱走人改善生活，那这仨的估值泡沫问题就不要想太多，赚快钱哪有安安稳稳的方式呢？

此外崛起不久的军工、有色等强周期品种可以考虑，但是要特别提醒，富贵险中求的前提是你有这个选行业主题和择时的本事。

如果是想作为长期配置，其实科技、消费、医药目前业绩预期大家还是乐观的，一些绩优主动管理型基金是比较好的选择。当然无论是哪种情况，如果手里有盈利，都可以考虑做一波止盈了，看好后续再定投或分批买入。

问题三：

想配一些刺激点的热点基金，但是怕回撤太大受不住，结果看好的基金一直涨但始终和自己无关，怎么破？

方天画基：如果风险偏好没问题，那么这就是仓位管理的问题。

据近10年统计，我们在市场上随便买一只的主动权益类基金，即便是基金经理亲力亲为管理，我们持有一个月会有40%的概率亏损，持有一年这个概率变成30%，持有五年就降至百分之十几（当然好基金可以让你长期赚钱，十年收益翻好几倍）。

注：2009年1月4日-2020年7月31日

投资的世界里，涨涨跌跌是常态，所以反问一个问题，比如你手里有10万块钱可投资，最多可以接受多少亏损？

举个例子，比如是10%吧，在权益基金上亏了1万，就是无论如何，10万亏成9万我就必须离场走人了。

那么想象一个极端场景，今天大盘收于3354点，今年三月有一个大底部2646点，两者差了21%；假装未来一段时间市场就是跌到了2646这个位置（足够极端了），你的权益基金同步亏了这些多。

反推在权益基金上的仓位X就是，X=10%/21%=47.62%，拿4万7千元配置权益基金，极端情况下亏1万就走人。

按照这种思路，关键看怎么能接受多少的亏损比例，再定仓位。其实，用47%这个权益仓位博取超额收益是比较稳健的。