有道抢市场代价高：季度亏损扩大近两倍，股价两天跌13%

【8月15日讯】亏损公司也能上市，但是上市后一定要保持高速增长。如何在高速增长同时将费用降下来，就考验公司整体的运营效率了。

有道（DAO.NYSE）在最近两个交易日中连续下跌，周四跌6.31%，周五跌6.94%，两天累计跌幅为13%。

这主要源于二季度财报。有道总净营收为6.233亿元，较2019年同期增长93% 。其中学习服务和产品净营收为5.2亿元，较2019年同期增长190%。在线营销服务营收为1.032亿元，较2019年同期下滑28%。

在线课程毛收入为5.42亿元，较去年同期增长223%；网易有道精品课毛收入为4.57亿元，较去年同期增长215%。

有道核心业务的高速增长主要是营销端加大投入来推动。二季度销售和营销费用为4.452亿元，较2019年同期增长264%。研发费用为9140万元，较2019年同期增长62%。总务和行政费用为2800万元，较2019年同期增长162%。最终，总运营费用为5.646亿元，较年同期增长199%。

换言之，销售和营销费用4.45亿元，总收入为6.23亿元， 等于用7毛钱营销费用换1元钱收入，和对手抢夺市场，付出高昂代价。而总运营费用增速近两倍，但是总收入增长不到1倍，规模有限情况下，势必导致倒挂，同时也意味着有道在整体效率上还有提高空间。

虽然有道季度毛利率从2019年同期32.9%提高到45.2%。毛利润达到2.815亿元，同比增长165%。这依然难以覆盖运营费用，所以亏损是必然的。

最终有道运营亏损为2.830亿元，而净亏损为2.578亿元，和去年同期净亏损8760万元相比，增加接近两倍。

经过连续两天股价大跌后，有道市场还有40亿美元。也有投行还是看高有道后市，比如瑞士信贷将有道目标价调高至45.6美元；不过需要指出的是，瑞信正是有道IPO承销商。

有道发行价为17美元，现在股价为35.92美元，仍有一倍以上的涨幅。有道相对很多新股破发来讲，还是受到投资者青睐。