饲料行业涨价潮再起 逻辑是什么？

　　又涨价了！

　　继7月初价格上涨后，8月初，新希望、大北农等饲料龙头企业再次宣布上调价格，涨价幅度从75-150元/吨不等。今年以来，A股市场饲料板块也持续上行，2月份以来板块涨幅达85%，6月以来也已上涨37%。同期沪指涨幅仅18%。

　　（饲料板块今年2月份以来涨85%）

　　有券商分析显示，原料成本大幅升高将推升饲料价格持续高位，下游猪肉价格保持高位，其他蛋白质类产品存在替代效应，饲料销量将随之提升。叠加“禁抗”令影响，行业集中度提升加速，优质大型企业竞争优势愈发明显。上半年，A股13家主要饲料上市公司业绩大增，8家公司业绩增幅逾100%，其中大北农上半年净利润预增3171.66%，傲农生物预增幅度亦超过了15倍。

　　上游：原材料价格攀升，支撑饲料价格上涨

　　7月1日起，饲料“禁抗”令正式生效，明确严禁使用含促生类药物饲料添加剂。此举将增加饲料企业研发投入，涉及药材、设备的调整更换，将增加企业成本。所以当禁抗正式落地之时，饲料价格应声上涨。

　　另外，7月以来，玉米、豆粕等原材料价格接连攀升，饲料企业的原料成本大幅升高，也将推升饲料价格持续高位。

　　行业集中度提升，龙头企业或将受益

　　2019年，全国饲料产量下降，行业竞争加剧，生产企业数量持续减少，行业市场集中度进一步提升。全国实际在产、开工率基本正常的饲料生产企业（不含添加剂生产企业）减少至5016家，比2017年登记的7492家减少33.05%，大型头部饲料企业产能持续增加，饲料行业集中度加速提升。

　　饲料根据饲喂动物的又可分为禽料、猪料、水产料、及反刍料等。2019年，全年工业饲料总产量 22885.4万吨，同比下降3.7%。

　　从下游来看，国家统计局新闻发言人付凌晖称，从调查情况看，生猪存栏量在逐季上升，但从供给情况看，生猪生产供给还处于紧平衡，价格高位运行会持续一段时间，总的看猪肉价格大幅上涨可能性不大。

　　据中国银河证券分析，我国猪料产量增速与生猪出栏增速走势基本一致。在猪周期下行阶段，饲料销量随着存栏量的回升而回升。猪价高位的背景下，其他蛋白质类产品存在替代效应，利好禽料、反刍料销量提升。

　　在当前的背景下，饲料企业分化明显，中小企业大量退出，行业集中度提升加速，优质大型企业竞争优势愈发明显。

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　　（作者：研究员谢珍 编辑：谭婷）