林园北大投资报告会实录(2)

11、未来三年涨十倍到二十倍的公司,都是婴儿的股本,巨人的品牌,的行业老大。许多卖菜的老太太因为50年代投资索尼股票,都是全日本最有钱的。

钟爱的公司中范围再缩小,要找一些小股本。我们讲,婴儿的股本。股本很小,但是它现在做的已经是行业中全世界的老大,或者是全中国的老大,市场占有的份额非常高。这种公司是最容易涨的,我们要找未来三年涨十倍到二十倍的公司,就是小股本的,盈利能力又特别强。这点我解释一下,为什么我们要选这样的公司,都是有它的道理的。股本的扩张,因为证券市场一定是吹泡泡的市场,这个泡泡就是pE。这个市场会把它放大,我希望是双重的放大,一个是盈利的放大,它一定是好公司,它的盈利是不断的增加,每年都增加。这样我们就作为讲的盈利的成长性。还有一个是股本的扩张,也会给我们带来意想不到的收入。这个在国外都有。50年代投资索尼的,当时索尼是一家小公司。所以很多索尼的股票都是卖给了当时一些老太太,卖菜的。这个公司长大了,所以现在索尼的老板,这些老太太都是全日本最有钱的。虽然说现在索尼是亏损的,但是它股本做到足够大了,我们跟着它长大。市场跟着它吹牛,一吹不赚钱还怪了。所以我们享受的是一种双重的放大。这点大家理解了没有,公司一定要有诀窍。你享受到它的双重放大你就容易发财。

我们这个市场不是你今年一年赚一两倍,你的资产上一个台阶了。我过去体会是,三年必须资产上台阶,你的重仓股一定要涨十倍、二十倍你才能上台阶。所以我们选公司一定要有诀窍,有的公司是好公司,也能赚钱,但是它的股本足够大了,它赚钱,我们最多是享受它赚钱给你带来的那一点分红。我们不是追求这个东西,我们追求的是超常规的发展。所以必须要享受股本和盈利双重放大的公司,这种公司是我们最喜欢的。再往小说,这种公司会在什么公司中产生呢？刚才我讲了确定性最重要,怎么来完成确定性,我们讲最好是选择婴儿的股本,巨人的品牌。它本身就是行业巨人,品牌就是一个大品牌,但是它股本非常小,在这里选择。范围这就更加缩小了。

12、选股的技巧,就是它的产品最好是一个有几千年文化,或是在目前激烈市场竞争中出来的优胜企业。还有就是选择一些没有竞争对手的垄断企业。

品牌能够保证你的盈利,它已经这个行业基本上垄断,或者是做得市场份额足够大的公司。一般来说,这种公司一个是老字号里面选。大家吃菜。吃菜我个人体会,什么菜最终都没有红烧肉、粉蒸肉吃得多。这是几千年流传下来的一个思路,老祖宗做的都不过时,都爱吃。很多新菜存在几天就没有了。

我们选股的技巧,就是它的产品最好是一个有几千年文化,或者是几千年大家都喜欢的东西。几千年都没有被淘汰,那它的确定性就是非常高的产品。这就是产生我们婴儿的股本、巨人的品牌,小投入大产出的一个。

还有一个是在目前激烈市场竞争中出来的好企业。我是最怕竞争的,这种企业我一般来说选择它是会谨慎又谨慎的。在激烈市场竞争中出来的强势企业。你不要看这个行业大家都在做,但是它在这个行业中,目前已经做到了龙头老大,或者是老二。这种强势企业,是我们要介入的企业。这种竞争企业,一般你不要选,如果你选择这种企业,要特别的小心,这种企业会给你带来高利润,但是也会有变化。所以一定要抓住我刚才讲的毛利率的变化。这种企业我买了未来至少两三年,买以前我们看到它的毛利率不再下降了,已经趋稳了。它在我们这个行业中,我们已经可以看到它是行业老大了。不要选那些,虽然看到它的产品也是一个知名品牌,但是它的产品老是降价,它说了不算。像我们说的家电企业,这么多年再看不到它涨价了,手机,这种企业我们就不要参与了。这个行业已经没有老大老二了,都是老大,这种企业不要参与,这种企业一定是不行的。

这里面我对联想的看法。我认为联想这个企业,我看了它的财务指标,我认为这种企业一定是走下坡路的。我已经为联想把脉了,IbM美国人都把握不好,你去搞,能搞好吗？它有可能出现奇迹,但是按照我常人的思维,我们判断一个事最基本就是看大方向,别人搞不好的事,你不要想比别人搞得好,你不比别人聪明。竞争出来的强势企业,表面我们看牛奶企业。牛奶基本上液态奶不降价了。前几年我投资牛奶企业,我不会投的。但是在去年开始我会少量买一些牛奶企业,就出来蒙牛和伊利了。你到商场买牛奶,别的品牌在慢慢的边缘化。不像彩电,我买康佳也可以、TCL也行。买电脑也是,不一定要买联想。这种企业的毛利率我没有研究,但是我知道一个大方向,它的毛利率在下降,它毛利率没有稳定,这个时候我们不要去参与这种企业。这个行业中,它没有做到话语权的东西。

还有就是选择一些没有竞争对手的企业。我认为,一个企业它连竞争对手都没有,那这个企业实际上是最有竞争力的。可能你到这个公司去调研,他们的企业领导人都不会认识到这点。年前我去了一个高速公路,他们这个企业一年赚十几亿,但是我和他的老板一谈,他说我们公司成长性不够。一年成长只有18-20%,我想18-20%你还嫌不够呀。他自己还要找黑马。我说老板,我和你的看法不一样,因为我跑的企业多了,我知道赚钱是很辛苦的。特别是有业务竞争的,那就更说不清楚了。你还身在福中不知福。你还觉得自己的企业不是最好的公司,我认为你这就是最好的公司。你这里是过路收钱的,pE是十几倍,我就觉得要买。它自己都没有把握住,好的公司是没有竞争对手的,是排他的。没有竞争对手的公司是最有竞争力的,竞争力体现在它没有竞争对手上。我们做一个事首先要有基本的判断,大方向首先要对。