A股放量大涨，融券余额却创历史新高，什么情况？
原创 李惠敏 林荣华
融券客慌了。
今天，上证指数放量大涨2.34%，券商、保险、银行等大金融板块集体爆发，周期股亦跟随起舞。
然而，上周五，两市融券余额达到621.39亿元，创下历史新高。
在融券创新高的同时，偏股型基金仓位整体下降3.73个百分点。
有基金经理表示，三季度将进行一定的减仓获利了结；但也有基金经理称，行情会扩展到优质股票之外的资产类别。值得注意的是，部分机构对三季度市场震荡有预期。
两市融券余额创历史新高
Wind数据显示，8月14日，两市融券余额为621.39亿元，创下历史新高。事实上，近期融券余额呈震荡上行态势，截至8月14日，两市融券余额7月以来增加了297.45亿元。
6月以来融券余额变化
来源：Wind，截至8月14日
在融券创新高的同时，偏股基金仓位却在大幅下降。好买仓位测算数据显示，截至8月15日，8月10日-8月15日偏股型基金大幅减仓。其中，偏股型基金整体大幅减仓3.73个百分点，当前仓位为65.43%。其中，股票型基金仓位从88.08%下降至85.61%，下降了2.47个百分点；标准混合型基金仓位从69.16%下降至62.74%，下降了3.90个百分点。
此外，融资余额方面，上周五则出现小幅减少。Wind数据显示，截至8月14日，两市融资余额为13937.57亿元，较此前一个交易日减少68.39亿元，但仍明显高于6月底1.1万亿元的融资余额规模。
6月以来融资余额变化
来源：Wind，截至8月14日
一般而言，当融券余额明显增加时，意味着看空的投资仓位增加，后市看空预期回升。
北向资金方面，继上周五净流入64.29亿元后，北向资金今日净流入57.13亿元，近两日净流入达121.42亿元。
北向资金近30日资金流向
来源：Wind
机构：市场难以急涨
如数据显示，机构对后市分歧也较大。
部分基金人士表示，今年以来已赚了较多，三季度将进行一定的减仓获利了结；但另一方面也有一批新基金将在三季度集中建仓。
某爆款基金基金经理认为，此前一轮上涨主要依靠资金推动，本身价值基础并不牢固，上涨后会有价值回归的压力。当前组合结构主要集中在新兴产业、内需产业和传统产业中的优秀公司，目前前两类资产行业整体估值水平偏高，未来一段时间将对其中的投资标的进行精选，并调仓至以第三类资产为主。
相聚资本也表示，预计下半年市场维持偏震荡的格局，指数上涨的斜率有限，但自身具备α的个股将有望跑出结构性的机会。当前银行周期股估值在底部，板块中一些优质个股将有绝对回报的机会。但受制于经济复苏的幅度有限，判断市场风格很难出现类似2014年底那样极致的风格切换。
沣京资本也表示，目前看，相对较为确定的是全球及中国经济的复苏趋势和流动性格局并没有出现逆转，A股处于牛市周期的背景性因素依然存在，市场风格也将更为均衡。
不过，也有部分基金人士认为后市仍将出现较多中短期上涨机会。某公募基金经理认为，未来流动性偏盈余的状况将持续较长时间，而牛市也会扩展到优质股票之外的资产，A股市场也会出现许多其他中短期机会。对未来总体判断乐观。
