3400点之上，超额收益或将来源于这些股
原创 余世鹏
8月17日，大金融股强势崛起，军工、消费和科技等板块联动做多，助推A股各板块全面开花，沪指重上3400点。两市成交金额重回万亿元，北向资金再度大举净流入。
公募基金投研观点指出，随着投资者对于经济恢复的信心强化，场外资金的持续流入，有望为A股带来震荡上行行情。接下来，行情布局应围绕中报业绩来进行，中报预期差将成为超额收益的主要来源。
A股将震荡上行
风格均衡
招商基金指出，17日A股放量上行，主要原因是投资者对经济恢复的信心在强化，场外资金持续流入助推股指节节攀升。招商基金预计，A股短期内将呈现震荡上行态势。其中，部分前期涨幅较高的板块仍有一定获利回吐压力，但考虑到国内流动性并未明显收紧，金融地产等权重股估值也仍在低位，因此整体上指数仍有上行空间。
“A股市场已经步入了增量资金驱动的模式，而非存量博弈。未来，解禁减持等情况带给市场流动性的紧平衡，会逐步缓解，震荡上行理应渐趋渐进。”诺安基金则指出，当前市场流动性依然充裕，定向货币政策也更有利于经济恢复，结构性的流动性引导也更有利于资本市场。同时，新发基金的配置需求较旺盛，外资继续增配A股，居民资产在配置中持续增配权益，对A股后市走势给予乐观预判。
“预计市场风格会趋于收敛，均衡是大的方向。”国泰基金主动权益投资事业三部负责人程洲表示，接下来的市场布局主要是围绕中报来进行，超额收益的来源，将主要来自于中报的预期差。
融通基金副总经理、权益投资总监邹曦表示，随着上市公司半年报的持续披露，以及行业数据的验证，市场正式从“虚拟世界”迈入“现实世界”，盈利增长数据和行业经营状况将为A股市场提供清晰的投资主线。
程洲表示：“一季报上市公司普遍受到疫情的影响，但二季报个股之间的业绩分化会比较大。因此，中报行情布局，在个股方面会严格坚持基于盈利确定性和估值安全性的投资分析。”
聚焦业绩持续增长板块
华泰柏瑞投资研究部总监张慧表示，在风格均衡化预判下，后市可沿着经济回升的顺周期领域和三、四季度景气上行且2021年景气度清晰的产业领域进行展开。
南方稳健成长混合基金经理应帅认为，医药和消费业绩比较确定，未来增长也可持续。光伏和新能源汽车行业在下半年还有望迎来业绩拐点。
银华内需精选基金经理刘辉表示，继续以大农业、大科技和大医药为重心资产，并充分考虑低估值品种中所蕴涵的机会。“下半年风格应该比上半年更均衡一些，组合构建时防御性也是要考虑的重要方面，适当的均衡配置会增强组合的防御性。”
应帅说，医药科技由于前期涨幅大、估值高，短期开始震荡调整，而金融和周期由于涨幅小、估值便宜，所以出现了较大上涨。而金融和周期股的反弹属于正常的估值修复，是属于一个脉冲式的机会，但投资还是基于三年的维度去考察细分行业和上市公司，短期风格的变化并不会做太多调整。“长期来看，代表未来的医药、消费和科技板块，都是市场的主流方向。但运行过程有曲折和波动也是正常的。从短期来看，高估值板块会有震荡调整；而滞胀的低股值金融、地产、周期板块，会有短期的脉冲式的估值修复机会。”
程洲指出，当前5G、半导体行业仍处于景气上行周期，短期调整不失为长期投资的较好布局机会。阶段性而言，周期板块表现会占优，包括建材、挖掘机、重卡、化工等子领域板块，预计在未来雨季、洪水结束后，价格将开始上行。
