银行炒股水平怎么样？最新数据显示，可能不怎么样……
来源： 上海证券报
孙忠
首批银行理财子公司的权益产品将迎来开放日。
从产品净值看，银行系资金更加看重安全性与收益的平衡，权益产品的表现远远低于业绩基准。而采用股债等混合模式的产品，往往能取得不错的业绩表现。
面对近期市场波动，总规模达到23万亿元的银行理财资金在加码配置股市之时，也会更多考虑用更丰富的手段来对冲市场风险。这也意味着，银行系公募产品仍有很长的路要走……
首批权益公募产品跑输基准
尽管银行理财资金非常看好A股的未来，但从配置选择看，目前仅有三只公募型银行理财净值化产品是针对权益市场的。从中国理财网相关数据看，目前净值化银行系理财产品中，公募型权益产品占比很小，仅有三只，而更多入市资金采用了混合型产品的模式。
采用权益配置的理财产品主要是光大理财的“阳光红”权益系列产品。目前，阳光红权益系列产品共有两只，分别是阳光红卫生安全主题精选和阳光红300红利增强。
这两只产品下周都将迎来产品开放日，但近期的业绩表现都谈不上理想。
阳光红卫生安全主题精选成立于5月26日，主要挂钩中证800指数，其业绩比较基准为【中证800指数收益率×80%+中证全债指数收益率×15%+活期存款利率×5%】。首次开放日为8月26日，之后每一个交易所工作日为本产品开放日。
从该基金净值表现看，并未取得与中证800指数相匹配的收益。成立以来，累计净值在1.0268元，收益率三个月来不足3%。而同期中证800指数涨幅22%，中证全债指数基本保持平稳。
而阳光红300红利增强业绩比较基准为【上证红利指数收益率×90%+中证国债指数收益率×10%】。该产品7月24日成立，首次开放日为8月25日。
8月17日，该产品的累计净值为1.0176元，成立至今涨幅不足2%。同一期间，上证红利指数涨幅为4.42%，中证国债指数小幅走弱。
整体看，上述两只产品基本跑输了业绩基准。
相对表现出色的是工银量化—恒盛配置，但也是量化策略为主。中国理财网信息显示，该基金2013年成立后，基本跑赢大盘，最新净值突破2元。但其策略仍是以量化为核心，并非单纯现货做多。
混合产品仍是银行“王牌”
相比权益公募产品，通过混合债券和股权，银行资金也可以实现不错的收益，也更有利于发挥银行传统优势。
多家银行推出了打新科创板的理财产品，从披露最为翔实的光大阳光橙优选科创产品看，表现稳健，最近一年实现了近14%的收益。该产品业绩基准是【中证国债指数收益率×85%+中证500指数收益率×15%】，投资周期6个月。
该产品负责人认为，科创板和创业板新股依然是市场稀缺资源，通过打新能对偏债的混合产品增厚收益。产品定位于以固收类资产配置为主，并借助公募基金打新的优势，提高组合收益。
股债“混搭风”也成为银行理财主基调，无论是交银理财的“博享系列”产品，还是平银理财的“卓越成长系列”产品，都是通过在纯债基础上搭配不同资产实现稳定收益。例如，交银理财“博享长三角价值系列”产品就是遵循“固收+权益”的思路。
控制回撤加大衍生产品对冲
对于银行理财资金而言，必须控制波动，增强产品的收益弹性。
无论从产品表现还是客户分层的特殊性看，银行系资金布局股市总是异常小心谨慎。
“客户分层决定了银行理财以绝对收益为核心，银行资金入市必须有足够的风控手段。5月债市短暂回调就引发了一些投资者不安，此番已经做好了应对股市震荡的准备。”一家国有大行银行理财部门负责人向记者表示，对于银行而言，投资者教育是个漫长过程，客户属性决定了面对大盘高位震荡，银行理财而言应尽量避免回撤幅度。
这也代表了银行理财资金的追逐安全稳健收益的一贯态度。
交银理财相关负责人表示，针对近期股市回撤的可能性，正在加大衍生产品策略的开发，以获取稳定收益，应对市场预期波动。其中，采用较多的是期权对冲策略。此前应对债市下跌，交银理财还启用了国债期货对冲。
而对于标的研究也是一个重要方向。
“从目前各个市场表现看，几乎没有太多低估板块。H股从估值角度来看确实好于A股，但今年指数与个股的分化明显加剧，不管港股还是A股，未来还是应该精选个股。未来的牛市不会再是普涨行情。”交银理财跨境投资部张莹向记者表示，淡化指数、精选个股才是银行系资金未来需要发力方向。
目前，银行系资金更多选择基金组合方式参与股市投资。
张莹表示，交银理财对于股市还是十分看好的。随着资本市场改革、宏观经济走强，市场参与者越来越有经验，未来权益市场还有空间，是一个比较健康的状态。
