为什么时间价值是买方的敌人?
很多刚刚接触期权的投资者会有个疑惑,明明标的资产的价格上涨了,自己买的认购期权却下跌了,这是因为他们忽略了时间价值的流逝。在期权交易中,时间价值相当于买方的敌人,为何这样说呢?接下来就给大家解释一下。
期权交易中的买方与期货或是股票的买方有所不同,期权买方买入的是在一段时间内的一项选择权,过了这段时间之后,这个选择权利也就到期了。所以在期权交易中,时间是一个比较独特的维度。与股票不同的是,只要公司不退市股票就可以一直持有着;而期权有一个到期日,只要到期以后,这个期权就没有任何价值了。所以像股票这样的投资理念就不能用在期权交易上。
期权买方一旦开仓就是进入倒计时,像把一个沙漏调转过来倒计时,随着时间的推移,沙子就会慢慢掉光;相反对于期权卖方而言,沙子开始掉的时候就是开始产生收益的时候,慢慢地沙子全部落完也就赚到了全部权利金的收益。也就是在期权存续期内,时间每过去一天,时间价格就会流逝一些,直到期权到期,时间价值归零。
举个例子:
如下图,甲醇MA2010期货合约,在7月29日的时候结算价为1800元/吨,在8月26日的时候结算价为1802元/吨。甲醇期货先跌后涨,然后震荡了一段时间,整体没太大涨跌变化。
如果时对于期货交易的投资者来说,基本是没什么盈亏。
但对于期权交易的投资者而言,则完全不一样
来看下看涨期权合约在这段时间的变化,以行权价格为1800元/吨的看涨期权和看跌为例。
1、对于看涨期权而言,随着标的资产甲醇期货价格先跌后涨再横盘,内在价值没有多大变化,但是时间价值损失过半!
在7月29日时,行权价为1800元/吨的甲醇看涨期权的结算价为51.5元,内在价值为0元,时间价值是51.5元;
到了8月26日时,行权价为1800元/吨的甲醇看涨期权的结算价为22.5元,内在价值为2元,时间价值仅剩20.5元。
如下图:
2、对于看跌期权而言,随着标的资产甲醇期货价格先跌后涨再横盘,内在价值也没有多大变化,但是时间价值损失也已过半!
在7月29日时,行权价为1800元/吨的甲醇看跌期权的结算价为49.5元,内在价值为0,时间价值为49.5元;
到了8月26日时,行权价为1800元/吨的甲醇看跌期权的结算价为19.5元,内在价值为0,时间价值仅剩19.5元。
如下图:
所以,时间价值对于期权的买方市场来说,特别的不友好,买方市场需要以较大的内在价值的涨幅,去覆盖时间价值的损耗。
而如果是震荡横盘的行情中,内在价值没有太大的变化的时候,时间价值的流逝就很明显了。对于买方市场的持仓,就很不划算。
所以横盘震荡行情,或者小波动的行情,就显得买方市场很难做,不好产生盈利。
而如果是单边趋势的行情,买方能以较小的时间价值的损耗,去换取更大的内在价值的变化,这个就是期权最有魅力的时候了。
所以在震荡行情当中,投资者可以考虑选择以卖方市场为主。