海天、千禾“酱油股们”集体大跌，抱团大消费行情要熄火？谁会来接棒？
原创 牛仲逸
近期的消费行情，可谓是“沾水”就涨！不过，在白酒、牛奶相继调整后，今日酱油也跌倒了。
9月3日午后，风云突变，食品饮料板块跳水，千禾味业、中炬高新、海天味业等消费大白马股全线大跌。
食品饮料龙头股纷纷跳水，是短线回调还是已到高点？
近日，银河证券曾罕见唱空消费股。8月29日，银河证券发布研报称，近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股，但是我们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。
银河证券分析师在这份研报中称，虽然消费板块是在过去很长时间强烈推荐的好赛道，但是他们对当下这种热度，不做各种“美化”或背书，不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降，牛市下半场要越涨越冷静。
大消费行情要熄火？
这段时间，网络上调侃海天味业的段子层出不穷。比如：一瓶酱油在A股可以买些什么？
来源：网络
今日早盘，海天味业股价一度突破200元，最高达到203元，对应市值达到6578.1亿元，市盈率超100倍。
截至收盘，海天味业下跌6.79%，报185元/股，总市值约为5995亿元。
今年以来，海天味业股价累计大涨108.59%，近期更是加速上涨，此前连续7个交易日收涨。
受海天味业大跌影响，中炬高新、千禾味业等多只消费股今日午后也纷纷跳水。此外，高位股如片仔癀、贵州茅台盘中走势也受此影响。
目前，市场对于消费板块的分歧主要在于估值是否过高，以申万一级食品饮料板块为例，多只个股市盈率（TTM）超过100倍。
部分市盈率（TTM）居前食品饮料个股
来源：Wind
但也有券商观点与银河证券相反。
国盛证券策略分析师张启尧表示，考虑业绩增速与盈利能力后，对比A股与美股消费龙头估值，可以得出以下四点结论：
1、与美股相比，当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高，PB较为合理。
2、A股消费龙头估值溢价来自高成长性，A股业绩增速普遍高于美股，PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间。
3、海内外疫情错位，A股消费龙头率先迎来盈利修复。且与全球布局的美股消费龙头相比，疫情冲击下以内需为主的A股消费龙头业绩优势更强。
4、PB-ROE视角下，A股消费龙头估值较为合理。
此外，中银证券表示，本轮消费抱团的机制与2010年的“煮酒时代”十分类似，但更加坚决和彻底。操作上讲，相对收益投资者目前时点继续增持的赔率不高，绝对收益投资者手里的仓位也不必着急调换，但同样也不建议继续增持了。
“酱油”跌倒
谁能崛起？
后市若不买大消费，那投资者该买啥？
中银证券表示，本轮科技周期未被疫情破坏，景气度依然是向上的，因此逐步增持成长股。
长城证券表示，关注四条配置主线：
首先，从业绩确定性+高景气度的角度来看，建议继续关注食品饮料、医药生物、农林牧渔等行业。经过一段时间的震荡整理后，内外资将再度加仓这些优质赛道中的龙头公司，资金抱团仍将延续。
其次，从经济复苏的角度来看，积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业，包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等。
再者，持续关注受益于流动性宽松+资本市场改革+市场活跃度提升的券商板块。
最后，近期压制科技成长板块的不确定性因素正在逐渐被消化，后续建议关注景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业。
