供不应求+核心原料短缺，分散染料掀起涨价潮，行业龙头市盈率不足10倍
原创 郭洁
分散染料再次涨价，两个月大涨36%。
今年以来，分散染料价格在经历了一季度上涨，二季度下跌的行情之后，于7月开启上行通道。9月3日，分散染料价格继续上涨。
以分散黑ECT300%为例，6月份低谷期，分散黑ECT300%的大品牌出厂均价为23.5元/公斤，8月份价格上升至28元/公斤。9月份再次提价，分散黑ECT300%的大品牌出厂价为32元/公斤。自7月份价格出现回升到现在，分散染料价格两个月上涨36%。
分散染料行业或可持续利好
受疫情影响，今年染料价格长期处于历史地位，分散染料价格处于近3年的低点。但分散染料自8月份以来走出了一波反转行情。
上游原材料吃紧，支撑分散染料涨价。自2019年“3·21”江苏天嘉宜爆炸事故之后，国内生产间苯二胺的厂家就剩下浙江龙盛和四川红光。四川红光因安全管理存在严重问题，已于7月份停产。目前，仅剩浙江龙盛具备稳定供给间苯二胺的能力，报价由6万/吨上涨至7万/吨。
根据业内人士分析，此波价格上涨行情，并不全由原材料间苯二胺引发。一是受疫情影响，上半年本应是染料行业的传统旺季，但却出现旺季不旺的现象。大部分染料企业亏损，压力巨大，市场存在触底反弹情绪。二是6—7月份，分散染料价格降至近几年的低点，各大商家纷纷备货，导致浙江龙盛和闰土等大型生产厂家库存水平处于历史新低。且受上半年亏损影响，小规模的厂家一直处于停产和半停产状态，分散染料供应大幅减少。
进入金九银十，化工品涨价已成定局。加上国外疫情逐渐好转，国内外对化工原料的需求将会同步提升，尤其是纺织服装产业链有望超预期恢复。因此，分散染料的利好行情或将持续。
多只分散染料概念股跑赢大盘
今日与分散染料相关联的多只龙头股逆市上涨，其中浙江龙盛已实现连续4个交易日上涨。
浙江龙盛公司是全球染料和间苯二胺/二酚龙头，染料市场全球市占率第一，在多个国家设有代理机构和工厂。国信证券认为，公司作为染料行业全球龙头，当前拥有30万吨染料产能和10万吨助剂产能，在资金、渠道方面具有极强的行业门槛。下半年染料将受益于纺织行业改善，间苯二酚将受益于汽车轮胎橡胶需求回暖。
行情上看，这22只股的股价自8月以来平均上涨6.36%，大幅跑赢同期大盘（1.37%）。其中，安诺其自8月以来，股价上涨31.62%。根据安诺其披露的半年报显示，上半年净利润为0.73亿元，同比减少34.57%。业绩下滑原因主要在于受全球新冠疫情影响，染料市场需求下滑。恒力石化、恒逸石化、建新股份、荣盛石化、锦鸡股份和桐昆股份的股价自8月以来均上涨超10%。
市值方面，根据证券时报·数据宝统计显示，与分散染料相关联的上市公司有22家，市值规模合计5306.48亿元。其中市值最大的是恒力石化，总市值达到1414.86亿元。恒力石化是全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商，同时，公司也是我国聚酯化纤制造领域规模化、高端化、差异化发展的领军企业。根据恒力石化发布的半年报显示，上半年，公司营业收入同比增长59.11%；净利润同比增长37.2%。市值规模超千亿的还有荣盛石化。
从估值来看，与分散染料相关联的这22只股中，有18只股的滚动市盈率低于30倍。其中浙江龙盛和闰土股份的滚动市盈率分别为9.99和12.39。闰土股份主要从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售。公司染料年总产能近21万吨，其中分散染料产能11万吨，活性染料产能8万吨，其他染料产能近2万吨，染料产品销售市场占有率稳居国内染料市场份额前二位。半年报数据显示，上半年净利润同比减少54.64%。
最新业绩数据显示，上半年染料行业受疫情影响严重，业绩普遍下滑，处于亏损状态。这22只股中，只有7股上半年净利润实现同比增长。其中荣盛石化的净利润增长幅度最大，同比增长206.55%，实现业绩翻倍。业绩增长主要受益于浙石化一期项目的高效稳定以及PTA（苯二甲酸）的成本优势带来的盈利触底反弹。
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