航空板块是此次疫情受影响最大的板块之一，后疫情时代，航空板块何时才能迎来估值和盈利的双重修复？
中金公司认为，疫苗年内落地是大概率事件，或成为航空股股价上行的强力催化。
根据中金宏观组的预计，偏保守估算下，2020年四季度出现新冠疫苗宣布临床试验成功概率超过95%。疫苗落地有助于提振实体投资和航空等接触型行业的消费。
疫苗上市后，航空股或将迎来第一波上涨，如果疫苗接种范围广泛且效果出色，航空股或将迎来第二波上涨。航空作为新冠疫情严重受损的板块，将在新冠疫情得到有效控制之后，相对大盘出现超额收益。
中金在乐观条件下作出假设，疫苗年内上市且有效，会有报复性出行，国航、东航2021年有望实现125、90亿元盈利，国航、东航股价有望翻倍。
此外，中金公司认为，H股航空股更容易产生超额收益，且幅度较A股更为明显。过去十多年间，恒生指数波动较小，叠加港股航空股估值整体趋于稳定，因此H股航空股相对于大盘更容易产生超额收益。
历史航空股H股股价走势图，来源：中金公司
当前阶段，中金公司更看好国有航司，首推中国国航(H股估值更低，优于A股); 长期看好民营航空，推荐春秋、吉祥。中金公司预计国航三季度有望减亏至亏损20亿元，春秋航空和吉祥航空单三季度有望实现盈利。
