多重因素引发供需错配加剧，“工业粮食”价格创下年内新高，受益股名单来了
原创 吴琦
今天动力煤期货价格再次创下年内新高，同时最新价距年内低点已上涨26%，表现强劲。动力煤行业的供需错配加剧了动力煤价格的上涨，产销大增的煤企业绩有望受益于价格上涨。
动力煤期货价格刷新年内高点
今天，动力煤期货价格再次创下年内新高，同时最新价距年内低点已上涨26%，表现强劲。动力煤价格上一次大幅度的上涨还是在3年前。动力煤价格走势周期性较强，经历了近3年的震荡下行调整，一度在今年4月创下2016年9月以来价格新低。在多重因素的叠加下，动力煤价格迎来反弹。
现货上看，动力煤港口价格保持反弹，如产地为山西，发热量为5500大卡的秦皇岛动力煤昨日价格已上调至582.5元/吨，较上日增加8元/吨，是8月底以来连续第7次价格上调。
中信期货策略认为，随着内蒙主产区管制与进口煤配额减少常态化，国内动力煤供应量增量受限，港口优质煤源结构性短缺现象日益明显，市场支撑较强；而基于供应端与物流检修问题，终端冬储提前或将逐步兑现，市场矛盾放大，短期内仍呈现高位震荡的格局。
供需错配加剧
动力煤行业的供需错配加剧了动力煤价格的上涨。
近期，在坑口方面，陕西和内蒙地区煤矿价格上涨明显。供给方面看，内蒙古主产区管制与进口煤配额减少常态化，部分矿后期生产仍然可能受限，比如准格尔旗共有134座煤矿，截至目前，全旗已复工复产煤矿90座，全旗前8月累计销量同比下降21.7%。
陕西省从9月14日开始至9月30日开展煤矿安全专项整治三年行动及专项攻坚行动第二轮检查督查工作。
在进口方面，受疫情影响政策继续维持收紧，进口限制将愈发突出，且南方多港口进口额度用尽，较大影响了国际海运煤进入国内市场，预计全年均将受到一定的影响。
需求方面，今年夏季高温略超预期，且国内制造业运行状态良好，工业用电表现出一定韧性，致使下游电厂库存下降较快，电厂有补库存需求，煤炭价格反应明显。
另外，大秦铁路在8月份发生两次脱轨事故，导致运量一直未恢复，大秦铁路秋季检修计划定于10月9日—11月2日，或将对煤炭运量产生一定影响并成为搅动煤价的新因素。
煤企龙头产销大增
价格上涨有望增厚公司业绩
今年以来，动力煤板块股价整体表现大幅跑输上证指数，板块上半年的营业收入同比有所下滑，不过，二季度环比有所改善。实际上，二季度动力煤板块的销量和销售均价同比均实现上涨，多数煤炭板块公司业绩下滑主要是由上半年煤炭价格下滑引起。
证券时报·数据宝统计显示，中信行业动力煤板块12家公司上半年实现盈利，不过仅靖远煤电上半年归母净利润实现同比增长。
从7家以上机构给出的一致预测上涨空间看，山煤国际、中煤能源和中国神华的上涨空间最大。山煤国际上半年归母净利润同比下降12%，其中第二季度归母净利润环比逆势增长17%至2.4亿元，好于预期。另外，8月21日，公司公告拟组建合资公司光电科技布局光伏业务，开展10GW高效异质结太阳能产业化一期3GW项目，预计投资金额31.89亿元。
中煤能源最新公布的经营数据显示， 8月份，公司实现商品煤销量为2356万吨，同比增长20.9%，前8个月，商品煤产量和销量分别增长6.1%、15.8%。据公司半年报数据，动力煤占商品煤产量的89.2%，上半年自产商品煤销售价格同比下跌59元/吨，减少收入31.92亿元，公司预计煤炭行业整体复苏，预计下半年煤炭价格总体保持在绿色区间运行，公司经营形势总体上将保持稳定。
动力煤板块估值较低。9家公司股价跌破净值，如中煤能源、上海能源、恒源煤电和靖远煤电的最新PB值均不足1。兖州煤业、恒源煤电和陕西煤业等10家公司最新滚动市盈率不足20倍。
动力煤板块的分红较高，8股近12个月的股息率超2%，其中中国神华、恒源煤电和兖州煤业的股息率均超6%。
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