近日，大山教育发布2020年年度业绩公告。2020年，大山教育营业收入同比下滑13.19%，毛利润同比下滑35.72%，净利润同比下滑95.81%，经调整净利润同比下滑79.4%。
2020年财报是大山教育自2020年7月份上市后的首份财报。作为一家深耕河南郑州市场，以线下教育业务为主的区域性教育企业，大山教育在2020年可以说得上是惨淡经营。疫情肆虐之下，公司实体教学在1月到5月中旬间处于暂停状态，导致辅导时数、报读人次和收益均受到不利影响。
值得注意的是，大山教育IPO募集资金净额为2.04亿港元。截止2020年12月31日，公司银行结余及现金加定期存款的规模达到4.19亿元，占总资产的比重高达53%。公司在2020年逆势扩张，自营教学中心数量由2019年的80间增至99间。
深耕郑州先天羸弱 净利下滑95.8%
大山教育成立于2000年，经过近20年的发展于2020年7月登陆香港资本市场。公司旗下主要以英语辅导品牌“大山”、语文辅导品牌“御夫子”、数学（及其他理科科目）辅导品牌“小数点”为学生提供教育培训服务。
班型方面，大山教育提供常规班、精品班及VIP班三个类型。常规班的容纳人数约为20到25人，精品班容纳人数约为8到12人，VIP班容纳人数约为1到3人。
历年数据显示，单价较低的常规班型的收入贡献率较高，其占三大班型总收入的比重由2019年的68%上升至69%。学科方面，英语学科的收入贡献率较高，其占三大班型总收入的比重在2019年为58%，2020年数据暂未披露。
总体而言，大山教育的业务特点与下沉市场教培行业基本情况相一致。相关研究表明，非一线城市家长学生的价格敏感度高于一线城市，英语成为多数学生的首次参培科目。
河南郑州市是大山教育的主要的业务集中地。招股书显示，截止2019年，公司拥有的80家自营教学中心中有79家集中在郑州地区，1家在新乡。
相关研究显示，河南中小学课后教育服务在整个中国市场中的市场份额约为7.9%。截止2019年，郑州合计162万中小学生中的48万名参加课后教育，占比约为29.6%。而一线城市则有超过70%的中小学生参加课后教育。
此外，郑州市场的平均收费与发达地区相比也有差距。2019年大山教育平均课时费为54元，而地处大湾区的思考乐教育和卓越教育的平均课时费为82.3元和118.26元。
2020年，大山教育营业收入同比下滑13.19%至3.33亿元，上年同期为3.84亿元。毛利润同比下滑35.72%至1.09亿元，上年同期为1.70亿元；净利润同比下滑95.81%至205.30万元，上年同期为4896.60万元；经调整净利润的降幅为79.4%。
盈利能力方面，毛利率由上年的44.22%下降至32.74%；净利率由上年的12.76%下降至0.62%；净资产收益率由上年的55.88%下降至0.97%；三大指标均创近年来新低。
疫情不利影响显著
作为一家深耕河南郑州市场，以线下教育业务为主的区域性教育企业，大山教育在2020年可以说得上是惨淡经营。
2020年1月到5月中旬，公司实体教学均处于暂停状态，导致辅导时数、报读人次和收益受到不利影响。大山教育被迫“上线”，通过专有学习平台“学习8”为学生提供服务。自9月起，公司采取了学费减免等多项优惠政策。
此外，公司还在2020财年推出“三对三”制度，即将三位老师和三个学习中心组成一个小型评估单位，就各个绩效期，三对三制各单位将公司制定的绩效指标进行评估。
运营数据方面，大山教育2020年报读人次为232775人，2019年则为248134人。总辅导时数为5769582时，2019年同期则为6730186时。
报读人次和辅导时数均下滑叠加推出学费减免等多项优惠政策，大山教育出现业绩下滑也就在所难免。
另一方面，大山教育2020年的雇员增多的同时薪酬却有所减少。雇员数量由上年的1393名增至1433名，与员工相关的总成本（包括董事酬金）则由1.29亿元下降至1.22亿元。
“弹药”充足 短期难见全国扩张
大山教育IPO募集资金净额为2.04亿港元。截止2020年12月31日，公司银行结余及现金加定期存款的规模达到4.19亿元，占总资产的比重高达53%。
公司在2020年逆势扩张，自营教学中心数量由2019年的80间增至99间，另于河南及浙江共有9名特许经营人。年报披露，公司本年为新开设的20间教学中心签订租赁协议，其中17间于公告日期已经开放进行教学活动。
据了解，大山教育新教学中心的预期盈亏平衡期约为3到9个月，预期投资回本期约为6到11个月。
大山教育IPO募集资金的60%将用于扩展业务及自营教学中心网络，30%用于收购或建立合资企业。根据扩张计划，2020到2022年预计开设60家自营教学中心，均分布于郑州市。换句话说，短期之内难以看到大山教育进行全国性扩张。（文/新浪财经上市公司研究院 何吾）
