新能源汽车大卖，闷声发财的原来是他们……
覃秘 刘家成
电解液价格一路上涨。
4月8日，三元动力用电解液报价5.5万元每吨，最高价达到5.7万元。一个月前，同样产品的报价还在4万元下方。据中金公司测算，今年以来，电解液的价格已上涨了44.7%。
“主要是受原材料价格上涨推动，从去年下半年起，溶液、六氟磷酸锂、EC/VC等添加剂先后上涨，电解液成本快速上升。”有接受采访的券商研究员介绍。
核心玩家的优势顿时体现。
“公司电解液产能超10万吨/年，产量主要根据公司客户需求排单，目前已接近满产状态。”日前，天赐材料董秘韩恒在年报业绩线上说明会上表示。
天赐材料相关负责人还表示，目前原材料价格上涨已较为顺利的传导到电解液产品上。
这当然有下游需求快速增长的原因。
去年下半年以来，新能源车销量猛增。据中国汽车工业协会的数据显示，2020年第四季度新能源乘用车的交付量不止翻倍，且其在乘用车市场的渗透率创下8.6%的新高。锂电池的需求也“水涨船高”，12月动力电池产量达到15.1GWh，同比增长143%。进入2021年，动力电池需求量仍然保持增加态势，导致六氟磷酸锂价格相较于低点的涨幅超过80%。
行业格局也形成重要的支撑。
天赐材料财务报告显示，2020年，公司共交付电解液7.3万吨，同比增长超过52%。受此带动，2020年公司锂电板块营收达到26.6亿元，同比增加56.63%。截至2020年年底，天赐材料电解液在建产能35万吨。
新宙邦年报显示，2020年，公司电池化学品板块实现营业收入达16.59亿元，同比增长了43.44%，公司电解液全年产量为4.05万吨，同比增长47%，销量为3.82万吨，产销率达94.32%。目标产能预计将达到11.5万吨，溶剂自供将降低生产成本。
“行业前三家龙头公司占据了超过一半的市场份额，有很强的议价能力。”天风证券相关研报认为。
高工锂电调研数据显示，2020年，TOP3的市占率为61.4%，较前一年进一步提升。
一个重要原因是，在上一波的大调整中，二三线厂家大量出局。据了解，2016年，受益于新能源汽车市场的红火，电解液价格曾一度大幅上涨。但好景不长，随着市场供给的增加，电解液价格经历了暴跌，2018年跌至底部后一直维持在低位，直到去年下半年的新一轮上涨。
此外，随着行业的发展，技术壁垒越来越高。
首创证券的分析表示，电解液的核心壁垒在于配方，也是厂家获得溢价的主要途径。随着电池对高安全性能、高能量密度、高倍率、长循环寿命的需求与日俱增，电解液中功能添加剂的开发和研究也变得越来越重要。持有新型添加剂专利的厂家可以享有采购环节独供等特权，进一步拓宽企业护城河，形成正向循环。
在行业不景气的时期，龙头公司如天赐材料、新宙邦，积极拓展海外客户、研发生产新型添加剂、布局上游原材料，进一步拓自身能力圈。
一旦市场好转，龙头企业的效益马上大反弹。据年报，天赐材料和新宙邦2020年度净利润分别达到5.33亿元和5.18亿元，同比分别增长3165.21%和59.29%。
在今年一季度，大反弹行情得以延续。
天赐材料日前预告，预计今年一季度净利润为2.50亿元至3亿元，同比增长502%至623%。主要原是电解液产品市场需求旺盛，销量增长明显，同时产品原材料自产率提升，毛利率提升。
新宙邦预计今年一季度净利润为1.43亿-1.63亿元，同比增长45%-65%，大幅预增的主要原因是，受益于公司有机氟化学品海内外业务订单增加，销售规模扩大。此外新能源汽车市场需求增长显著，锂电池电解液市场订单增加带动公司产销量提升较快。
截至目前，由于电解液供应格局仍然紧张，价格也延续着前期的强劲势头。多家券商预测，2021年，电解液龙头企业将出现量价齐升。
