近日梅花生物发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润约为9.82亿元，同比下降0.67%;营业收入约为170.50亿元，同比增长17.15%，近五年公司营业收入复合增长率在 11.34%左右。公司主营产品包括动物营养氨基酸、食品味觉性状 优化产品、人类医用氨基酸等。2020年动物营养氨基酸(赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、缬氨酸等)总生产量为205.5万吨，同比增加14.5%(参见下图)。
动物性氨基酸营收同比增长，毛利率为12.16%
报告期内，公司动物营养氨基酸产品营业收入较上年同期增加 32.05 个百分点，毛利率与上年持平。收入增加的主要原因是苏氨酸、赖氨酸、淀粉副产品量价齐增带来收入增长;毛利率 较上年同期持平，主要是苏氨酸、赖氨酸、淀粉副产品等产品价格上涨，以及根据新收入准则，将与履行合同相关的运费等相关支出由销售费用计入营业成本所致。
报告期内，氨基酸行业竞争进一步白热化，行业低效产能进一步出清，公司通过持续推行标 准化向内部管理要效益，主产品生产线继续保持高开工率。淀粉糖生产线各车间指标稳定提升，生产利润比去年同期增加 7000 多万元;赖氨酸技术团队通过对关键控制点及标准流程的执行跟踪， 稳定了生产秩序，造粒床、离交产能得以提升，生产成本比去年同期下降 6000 多万元。产供销各 业务系统各尽其责，分工合作，使得公司存货周转天数控制在 60 天左右，应收账款周转天数控制 在 10 天以内，实现了高效运营及管理效益最大化。
玉米价格上涨提升氨基酸生产成本
报告期内，因新冠肺炎全球蔓延，供应端国内玉米去库存收尾、贸易商囤粮看涨，叠加资本炒作 及东北台风天气影响新粮产量，需求端生猪存栏加速恢复，饲料需求增加，供需缺口被放大，玉米市场价格快速上涨，并创六年新高。
公司主要原材料为玉米，玉米在生产成本中的占比在五成以上，生产上，公司现有三个主要生产基地分别位于内蒙古通辽、新疆五家渠和吉林白城，均系我国动力煤和玉米的主要产区。为最大限度降低原材料成本 上涨对公司利润的影响，一方面公司根据各基地所在区位不同，采用了代收代储、市场收购、参 与国有粮库拍卖以及直接从农户收购等多种方式采购玉米，增加玉米库存，另一方面公司通过提高产品售价的方式对成本上涨实现转嫁。
2020年全球赖氨酸产能同比下降
报告期内，根据博亚和讯统计，全球赖氨酸厂家数量依然在十多家以上，但全球 98.5%赖氨酸及 70%赖氨酸产能同比分别下降了 9.1%、13.6%，产能下降主要原因为国内低效产能停产或退 出生产。据卓创资讯统计，中国依然是赖氨酸生产大国和出口强国，2020 年中国出口量占总产量 的 57.3%。 报告期内，生产赖氨酸的主要原材料玉米价格快速上涨后创六年新高，赖氨酸生产成本大幅上涨，在养殖端需求持续恢复且成本增加的情况下，下半年赖氨酸盈利情况虽然较 2019 年同期更 趋于理性，但因成本转嫁存在一定的时间差，行业整体盈利情况依然不容乐观。
2021 年通辽合成氨项目、白城三期赖氨酸项目要按计划达产达 效，同时还要储 2 -3 个新品种、新技术，为公司后续发展或开拓新的赛道打下基础。
2020年苏氨酸低效产能基本出清
报告显示，2020 年全球苏氨酸产能同比下降 10.4%，中国苏氨酸产能同比下降 12.4%，行业低效产能基 本出清。报告期内，中国苏氨酸产量 72.6 万吨，同比增加 14.0%，占全球苏氨酸产量的 91.2%， 预计出口量在 56.3 万吨左右，同比增加 25.4%(数据来源：博亚和讯)。
2020 年年初苏氨酸国内行业开工偏低为五、六成左右，后逐渐回升至 70% 左右，龙头企业开工率维持在八成以上，因行业持续亏损，国内低效产能进一步出清，到第四季 度因玉米成本上涨叠加企业涨价意愿较强，苏氨酸市场价格创 2018 年 2 月以来新高，2020 年苏 氨酸市场均价 8.32 元/kg，同比上涨 12.87%，较 2019 年行业亏损缩窄 78.3%。
从现有公开信息 来看，2021 年苏氨酸行业暂无新增产能，在原料成本大幅上涨且行业集中度持续提升的前提下，叠加内蒙古于 2021 年第一季度出台的能耗双控政策，苏氨酸市场价格预计将偏强运行。
