本报评论员
上周,创业板上市委举行了4次审议会议,14家拟IPO公司率先过会,向着注册制下的发行上市迈出关键一步。本周科创板开市将满一年,迄今已有132家公司挂牌,还有超50家公司提交注册或已完成注册程序即将登台。下周,新三板精选层的首批公司即将挂牌交易,一个新的市场层级正式亮相。
问渠那得清如许,为有源头活水来。科创板、创业板、新三板,都以只争朝夕之姿向资本市场提供源源活水。与此同时,问题公司、僵尸公司被加速清理出市场,“劣币”迅速被边缘化。经过持续不断的市场化改革,“良币驱逐劣币”的机制正在形成,A股投资生态已得到极大改善。
作为资本市场改革的“牛鼻子工程”,注册制牵一发而动全身。注册制下的A股市场大门更为开放,一大批硬科技企业、成长型创新创业企业,不再因其特殊股权结构、红筹标签、尚未实现盈利被拒之门外。注册制下的审核效率也得到极大提升,企业“排长队”IPO的现象逐渐成为历史。
通衢大道畅行无阻,谁还会走崎岖小路?A股市场“炒壳”之风盛行多时,如今注册制一招釜底抽薪。新生态下,“壳价值”渐渐归零,囤壳、玩壳、押宝都逐渐失去市场。这几年,一些曾以杠杆式易主、追猎小市值、投机ST股见长的私募和牛散,纷纷被市场的浪潮打落,销声匿迹。
“壳价值”的崩塌,让困扰市场多年的“退市难”逐步得到解决。证监会原副主席屠光绍近日接受媒体采访时曾慨叹,股市“苦不能退市久矣”。在他看来,注册制下壳公司不再被视为一种资源,正是破解“退市难”的钥匙。事实上,投资者已经在用脚投票。今年以来暂停上市、退市公司已达两位数,其中,因被市场抛弃跌破面值而触发退市的近10家,比此前历年总和还多。
国务院金融稳定发展委员会近期召开的会议提出,深化退市制度改革,进一步完善退市标准,简化退市程序,强化退市监管力度,严格执行退市制度,形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。
如此明确的政策导向,对市场产生了深刻的结构性影响。一方面,炒小、炒差“此路不通”;另一方面,奉行价值投资、拥抱核心资产、配置“经济新动能”的理念日益深入人心。在ST概念指数一路走熊,当前点位只及2015年高点四分之一时,那些拥有核心竞争力、业绩优良的公司很多早已处于“长期牛市”之中,那些代表着未来发展方向,成长前景良好的公司,也受到了追捧。
这种良币驱逐劣币,资源和市值向优质公司集中,不是一种短期现象,而是成熟资本市场的共性。从长远看,那些代表先进生产力和经济转型方向的企业,那些具备竞争优势有持续业绩回报的企业,会给投资者带来不菲的回报。而那些未能及时适应产业结构变化、失去基本面支撑的企业,其被市场抛弃的速度也是惊人的。
只有厚植价值投资、理性投资的土壤,形成公司发展、投资者获益、市场繁荣的良性循环,资本市场内在价值才能不断增厚,才能告别大起大落,实现健康可持续发展。对普通投资者来说,认清A股市场深刻的结构性变化,顺应市场,才能分享中国经济成长的红利。各方要继续推动市场化、法治化、国际化的改革开放措施全面落实,让市场化程度、法治化程度、国际化程度更高,以此推动A股市场生态不断改善,实现长期理性繁荣。