然而，上述协议约定最后竟然均未能实现。
（数据来源：上市公司公告，20150916）
由于5项采矿权仍处于抵押状态，因此无法办理转让手续，不能投资于大盛石墨；同时，这5项采矿权因为亏损不具备偿款能力，也尚未将2015-2017年的收益支付给大盛石墨。
而另一项探矿权，则因为有可能被划入苏木山自然保护区，未能按约定办理质押。
特别说明的是，在自然保护区综合治理和专项整治期间，是不得进行任何勘察、开采活动的，因此，这一探矿权也将无法继续办理采矿手续，自然也就不用说收益了。
但探矿权未能办理质押却并不影响大富科技先行支付2亿元的预付投资款，原因是人家悄悄的将质押标的变更成了瑞盛新能源80%的股权。
最后，也是最重要的，就是业绩承诺。2015-2017年，大盛石墨实际实现的净利润分别为853.56万元、-4,417.92万元、-4,167.57万元。
就这样的业绩，形容为“变脸”都带有很大的美化痕迹。
不出意外，2018-2020年，承诺期结束后，大盛石墨的业绩依旧没有任何起色。
但大盛石墨并没有从自身寻找原因，而是归结于相关产品验证、中美贸易战、市场需求下滑等客观原因。
按照协议约定，瑞盛新能源及其实控人张彬需要向大盛石墨进行现金补偿。但张彬只支付了2015年的业绩补偿款，剩余补偿款至今仍未完成支付。
为此，大富科技也向法院提起了诉讼，涉案金额共计高达3.22亿元。
但根据公告信息来看，这似乎并没有什么卵用。因为瑞盛新能源及其相关方尚有银行借款本息约26亿元未偿还，手中主要资产都被用于抵押融资，而上市公司也并非第一顺位抵押人。
特别指出的是，上述借款的抵押物之一便是其手中的5项采矿权。根据2020年6月20日公告，其涉及的、尚未归还的借款金额超16亿元，且有大部分都是在2020年到期，更有部分到期借款仍未偿还。
（数据来源：上市公司公告，20150529）
其实，采矿权抵押事项早在2015年开始合作的时候，大富科技就已知晓了，也曾在公告中指出采矿权抵押的相关风险。
如此一想，当初先是依据采矿权的投资定价，后又约定的采矿权转让，是不是有些纸上谈兵、纯属做做样子了呢？
2、三卓韩一：业绩承诺存BUG，提前商量好的？
还是在2015年，大富科技以1.6亿元现金，对三卓韩一增资，取得其24%股权。
2017年、2019年，大富科技分别对三卓韩一的这项长期股权投资计提了3,500万元、3,300万元的减值准备。
所以说，这项投资也几乎不剩什么了，但咱们还是从故事的开头说起。
三卓韩一主要从事高性能橡胶、塑料、复合材料等高分子新材料高精密制品的研发、制造和销售，产品可应用于智能终端、可穿戴、智能家居、汽车交通运输、医疗健康、服务机器人及航空航天等行业。
总之，哪怕放到现在，三卓韩一也依然是妥妥的热门概念。
投资时，三卓韩一的净资产只有2.24亿元，24%的股权就作价1.6亿元，从增值率之高可以看出上市公司对其的“期待”与“认可”。
（数据来源：上市公司公告，20151209）
大富科技在公告中的描述也不乏各种溢美之词。
比如：三卓韩一赢得了众多世界级高端客户的好评和高度认可，是国内精密橡塑产品线覆盖面最广的制造企业之一，打造了行业内领先的技术市场护城河等等。
同时，三卓韩一也做出了业绩承诺：2015-2017年的净利润在2014年的基础上每年保持30%以上的增长，或累计实现净利润不低于2.00亿元。
看的风云君恍惚都觉得，1.6亿元还买便宜了呢。
然而，事实是，三卓韩一的净利润只在承诺期第一年实现了预期增长率，2016年便开始下滑，2017年更是陷入亏损。
对于业绩变脸的原因，三卓韩一依旧解释的面不改色心不跳：由于自身销售渠道切换和智能终端整体市场需求下滑。
2019年，三卓韩一的业绩终于有了些好转，但2020年又因为疫情停工停产，业绩再次下滑。
由于未完成业绩承诺，三卓韩一的实控人魏枫频，需向三卓韩一支付1.08亿元的业绩补偿款。
下面的这个情节，风云君好像在哪见过：魏枫频也迟迟未能支付业绩补偿款。
没错，与大盛石墨如出一辙。大富科技还因为未及时披露这一信息，而收到监管函。
至于未能支付业绩补偿款的原因，上市公司解释为魏枫频的收入来源主要来自三卓韩一，而三卓韩一的业绩下滑，也进而影响了他的支付能力。
后来，上市公司也退了一步，将业绩承诺补偿方式变更为：魏枫频向上市公司按照所持股权比例支付业绩补偿款，即2,845.63万元，其他股东放弃补偿要求。
魏枫频这才拖到2020年如约支付了补偿款。这一切听起来似乎很有道理，但反过来一想又觉得哪里不对。
仔细又一想，风云君才找到了问题的关键：大富科技当初签订业绩承诺条款时，是真的没有想到这个BUG？还是再一次视若无睹呢？
3、大富光电：政府补助退还了吗？
时间还是在2015年，大富科技对参股子公司大富光电增资1,636万元，持有其45%股权。
大富光电的看点是柔性可传导材料及高精密掩膜板，简单说都属于“OLED”概念。
上市公司对大富光电，那也是一个赞不绝口。
公告中披露，大富光电拥有独创的混合工艺，比国际上其他高精度金属掩膜板更具优势；并且在卷对卷精密加工工艺上，解决了柔性穿戴电子的加工难题。
（数据来源：上市公司公告，20151029）
同时，上市公司说的这句话也需要牢记：大富光电已具备量产能力并实现批量交付。
风云君也特地翻了一下天眼查，显示大富光电是在2014年5月刚刚成立的，到2015年10月，也就成立了一年多。
（数据来源：天眼查APP）
不得不说，大富光电在短短一年多的时间里，就能拥有这么多的先进技术，确实是一般人做到不到的。
但事实好像又开始啪啪啪啪啪啪打脸，并不是那么回事了。
（数据来源：上市公司公告，20190220）
在2019年2月20日的关注函回复中，上市公司披露了大富光电及OLED业务的近况。
2015年、2016年，OLED业务实现并未实现任何营业收入，直到2017年才勉强实现了2.32万元的收入，与之前所描述的“具备量产能力并实现批量交付”实在是相差甚远。
当然，上市公司也不是一点努力都没做。
为了“支持”这一概念，大富科技还在2016年特地募集了15.65亿元，用于“柔性OLED显示模组产业化项目”，具体包括柔性OLED显示模组1,200万件及精密金属掩膜板1万件，预计投产时间分别为2019年、2018年。
（数据来源：上市公司公告，20190220）
技术也有了，资金也有了，是不是就要大干一场了呢？
让风云君震惊的是，上市公司这时对于量产一事，竟然又有了新的说辞：大富光电虽然已解决了金属掩膜板技术难题，但暂无量产计划。
说的更透彻一点就是，不是无量产计划，而是根本无法实现量产。
原来，金属掩膜板主要原材料已被日本DNP垄断，其他金属掩膜板厂无法获得相同级别的原材料。
如此简单明了的事实，难道上市公司是现在才知晓的吗？仔细一想，这前后两套不同的说法，是不是涉嫌虚假陈述呢？
另外，那高达15亿元的募投项目，也是随便说说的吗？
相信老铁们读完上面的分析，对这一项目的最终结果应该也猜的差不多了。
2018年2月13日，大富科技终止了“柔性OLED显示模组产业化项目”，最终只投入了2,038.50万元，剩余的15.45亿元募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金了。
风云君发现，2016年，大富科技还凭借这一项目确认相关政府补助5,000万元。
不知这一项目终止后，大富科技有没有退还这些政府补助呢？
最终，大富科技在2020年1月转让了对大富光电的股权投资，定价为原始投资成本2,086万元。
4、大凌实业：停产歇业
依然是在2015年，大富科技用4,250万元现金，收购了大凌实业51%股权。
（数据来源：上市公司公告，20150509）
从公司简介上看，大凌实业似乎比刚刚分析过的大富光电靠谱一些：其成立于1992年，是国内最早涉足手机摄像头领域的企业，目前已经掌握了多项技术。
（数据来源：上市公司2015年年报）
不过，大富科技收购大凌实业可不是简单的看上了这些，而是这些技术与“无人驾驶”概念有着密不可分的关系。
神奇的是，如同上面几家公司，大凌实业也是一沾上上市公司就发生了业绩变脸。2016-2019年，大凌实业的营收规模持续缩小，净利润亏损持续扩大。
到了2019年11月，大凌实业直接宣布停产歇业，干脆不玩了。因此，大富科技在2019年对大凌实业的存货、固定资产、无形资产等，计提了6,451.12万元的减值。
到2020年12月，大凌实业已被30余家供应商起诉，房产被6家供应商查封冻结，并且处于资不抵债状态。
截至2020年10月，其净资产只有-9,400万元。
（数据来源：上市公司公告，20201221）
上市公司也替自己算了笔账，自投资大凌实业以来，累计确认的亏损约1.17亿元——而当时的投资额可只有4,250万元。
不过这都不打紧，大富科技成功处置了大凌实业，其中股权转让价款为1元，债权转让价款为5,000元。
结合-9,400万元的净资产，以及1.03亿元的应收大凌实业债权，此次转让还为2020年贡献了4,255.81万元的收益呢。
三、仍未停止搞事情
2015年之后，大富科技手中的概念日渐凋零，孙老板当然也没有停止寻找新的。
1、并购终止，预付款却收不回
风云君在之前的一篇文章曾说道，大富科技在2017年停牌并筹划重大资产重组，并购标的由一家变为四家，然后又变为一家，最后又变成“没家”。
那件事没多久，2018年5月，大富科技又计划要支付现金购买百立丰51%股权，作价17.00亿元。
最终，这次又未能成行，上市公司在2019年1月再次终止了此次重大资产重组。
令人匪夷所思的是，上市公司与百立丰并未达成正式的投资协议，也未办理股权转让，但却提前支付了7,000万元的预付款。
（数据来源：上市公司公告，20180523）
经过交易所一问询，原来，这是双方当初签订框架协议的条款之一，约定的是1.70亿元。后来，因为某些事宜未达成一致，只支付了其中的7,000万元，比预计的少不少呢——上市公司讨了大便宜了你们晓得伐！还问询，问询个锤子嗦！
白纸黑字，咱暂且就忍了。既然现在交易终止了，收回来就是了，上市公司不会损失多少。
（数据来源：上市公司公告，20200620）
搞笑的是，重大资产重组是终止了，但上市公司付出去的钱竟然收不回来了！
公告显示，大富科技持续催促下，百立丰仍没有返还预付款，公司也已提起了仲裁。
结果是，到了2019年末，大富科技认为这项预付款能否收回仍有很大的不确定性，于是计提了6,300万元的坏账准备。
你们说，上市公司怎么就这么甘愿当冤大头呢？
还是这笔钱本身就是为了转一圈，然后去它想去的地方呢？
2、涉足大健康，信披违规收警示函
2019年，大富科技又决定拓展智慧健康业务。
为此，大富科技在2019年9月公告称，全资子公司大富健康计划向新天梓采购医疗企业、健康大数据系统、智能医疗系统等相关成果及技术方案。
采购完成后，大富健康计划的主要业务为相关医馆提供管理系统技术支持。
这次采购共计4,950万元，同时双方还补充约定，若在未来3年内产生的收益不足4,950万元，大富健康有权要求其进行回购。
这项业务最终的结局，咱们还无从得知。不过，大富科技因此又收到一封警示函是真的。
原因是，这项采购属于关联交易，但大富科技并未依照有关规定，及时履行相关决策程序和披露义务。
（数据来源：上市公司公告，20200629）
具体来看，新天梓的法人王君，在控股股东配天投资的孙公司云天元科技担任法人、董事长等职，很明显属于关联方。
同时，大富健康向新天梓采购的中医设备和技术方案，其权利人还是大富科技的控股股东、实控人及关联方。
至于这项业务的最终命运，风云君也会持续关注的。
四、上市十年，亏损近十亿
折腾了这么多之后，大富科技的家当也被造的差不多了。
先来看营业收入。
果然，折腾来折腾去，大富科技的营业收入一直没有起色。
自2015年，也就是开始蹭概念的那一年开始，大富科技的营业收入便进入跌宕起伏状态。至今，其营业收入最高纪录保持者仍是2014年。
2020年，大富科技实现营业收入21.86亿元，同比减少了6.50%；2021年一季度，实现营业收入5.39亿元，同比增长了12.24%。
净利润更是被折腾的所剩无几，并且不时还会陷入大额亏损。
2020年，大富科技的归母净利润仅有3,555.22万元；2021年一季度，实现归母净利润-539.64万元，又陷入亏损。
当然，归母净利润不是最惨的，尤其是在2018年、2020年，非经常性损益在其中发挥了不小的作用，而这两年的扣非归母净利润也是亏损的。
其中，2020年，大富科技的扣非归母净利润为-1.38亿元。
总的来看，2016-2020年，大富科技的扣非归母净利润已连续亏损了五年，合计金额达-14.24亿元。
由此，大富科技自2010年上市以来实现的利润，不仅被亏的一干二净，还要倒贴9.72亿元。
但风云君对此已经见怪不怪了，相信从文章开头读到这里的老铁们也不意外。
五、募集资金变更后买理财
风云君颇感意外的是，在如此惨不忍睹的业绩之下，大富科技的账面资金竟然还十分的充裕。
截至2020年末，大富科技拥有货币资金9.90亿元，另外还有15.18亿元的理财产品计入其他流动资产，上述资金合计达25.08亿元。
同期，大富科技的有息负债只有2.60亿元的短期借款，资产负债率为16.94%。
可以说，其账面资金那是相当宽裕。
进一步分析后发现，2010年以来，大富科技的有息负债一直以短期借款为主，而短期借款规模是从2016年以后开始逐渐减少。
同时，账面货币资金也是从2016年大幅增加，资产负债率同样是从这一年开始逐渐下降。
（数据来源：Choice）
而这一切，都是得益于2016年的非公开发行股票，大富科技募集了35.13亿元的资金。
那么，大富科技的账面资金有较大一部分是专款专用的募集资金了？
这就大错特错了。
上文曾提到，大富科技在2018年2月终止了“柔性OLED显示模组产业化项目”，并剩余的15.45亿元募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金。
这一项目便是来自2016年的定增。
另外两个募投项目进展的也不太顺利。其中，USB3.1 Type-C连接器扩产项目，原本计划在两年后投产，但到2020年末，也只投入了3,201.01万元，投资进度只有3.81%。
精密金属结构件扩产项目，倒是与计划相差不多，截至2020年末投入了4.46亿元，投资进度为81.80%。但是，其累计实现的效益为-1,496.89万元，仍处于亏损状态。
同时，大富科技还拿出5.00亿元，用于补充流动资金。前后加起来，合计有超过20亿元的资金，被用于补充流动资金。
鉴于大富科技的负债情况，也就是说，这20亿元的募集资金，其实很大一部分最后是被用来买理财了。
投资机构们，你们难道自己都不会买理财的吗？自己没长手吗？就是这么履行自己的受托责任的？
当然，在理财之外，大富科技还会时不时拿出些资金，花式去蹭各种热门概念。
总结
其实，大富科技蹭的概念，可不止风云君提到的这些，还有5G、华为、VR、3D打印……等等。
总之就是，三年未见，大富科技一点洗心革面的想法都没有，一波概念蹭完，就开始折腾下一波，唯一不变的就是没有业绩。
最后，风云君做了个小统计，自2017年以来，大富科技共计收到过13封关注函、9封问询函、5封监管函、还有1封警示函。
