A股恐慌暴跌！创业板指跳水6%，科创50重挫7%，如何应对？
来源：国际金融报
原创 朱灯花
A股下挫主要有以下原因：一是短期市场资金面边际偏紧；二是海外疫情持续恶化，叠加近期中美摩擦存在激化迹象，投资者避险情绪有所升温；三是前期市场筹码过于集中。
7月24日，在中美摩擦升级等内外部影响下，A股市场情绪恐慌，沪指跌近4%失守3200点，创业板指跌逾6%，科创50指数跌幅超过7%。
板块个股纷纷跳水，前期火热的消费、医药、科技股均出现回调，备受关注的贵州茅台今日跌近5%，收报1595.3元/股。北上资金大幅出逃164亿元。
多位分析人士向《国际金融报》记者分析，短期市场资金面边际偏紧，加上外围不确定风险正处于上升期，导致市场出现恐慌性下跌。如果在外围风险没有失控的情况下，A股已经进入相对低位，具备配置价值。短期市场波动明显加大，热点轮动加快，投资者在配置时切忌频繁切换主线、追涨杀跌，若对市场风险较为担忧，可适当落袋为安、控制仓位。
A股深度调整
今日A股来了次深度调整。截至收盘，上证指数下跌3.86%，收报3196.77点；深证成指大跌5.31%，收报12935.7点；创业板指下挫6.14%，收报2627.84点。28个申万一级行业集体熄火，跌幅均超过2%，早盘较为活跃的国防军工最后收跌2.37%，休闲服务板块跳水8.56%，电子、医药生物、传媒板块跌幅均约6%。沪深两市仅有282只股票飘红，涨停股50只，收跌股3584只，跌停股86只。
7月22日上证指数修订备受关注，今日1493只上证综指成份股中有1399只股票收跌，跌幅超过8%的有94只，新纳入指数的安集科技、嘉元科技、光峰科技等科创板上市企业跌幅超过10%。而权重股贵州茅台、中国人寿、中国中免的下跌，也是上证指数下跌的主要原因。
7月23日正式亮相后，上证科创板50成份指数（简称“科创50指数”）今日跌逾7%，收报1389.31点。50只成份股中除了铂力特微涨，其余49只股票均下跌，跌幅超过10%的有12只，权重股安吉科技、天奈科技、鸿泉物联等股票跌幅均超过13%。
从消息面来看，据中国外交部消息，2020年7月24日上午，中国外交部通知美国驻华使馆，中方决定撤销对美国驻成都总领事馆的设立和运行许可，并对该总领事馆停止一切业务和活动提出具体要求。中方上述举措是对美方无理行径的正当和必要反应，符合国际法和国际关系基本准则，符合外交惯例。无疑，这一消息给市场“打了个激灵”。
华鑫证券首席策略分析师严凯文向《国际金融报》记者分析：“今天是本周最后一个交易日，再加上外围不确定风险正处于上升期，导致市场出现恐慌性下跌。”
财信研究院副院长伍超明在接受《国际金融报》记者采访时表示，A股下挫主要有以下原因：一是短期市场资金面边际偏紧，如仅本周科创板解禁市值规模就逾2000亿元，此外IPO提速、监管规范配资也对资金面形成一定扰动；二是海外疫情持续恶化，叠加近期中美摩擦存在激化迹象，投资者避险情绪有所升温；三是前期市场筹码过于集中在科技、医药、消费等领涨板块，市场微观结构有所恶化，较容易出现踩踏性抛售行为。
“科创板解禁潮对A股存在一定冲击，因为科创板企业上市以来多数涨势喜人，解禁后大股东减持，兑现部分盈利的概率较大。受此影响，A股科技、医药等相关板块也面临跟随调整压力，进一步加大市场波动。”伍超明进一步向记者分析。
伍超明建议：“短期市场波动明显加大，热点轮动也有所加快，投资者在配置时切忌频繁切换主线、追涨杀跌，若对市场风险较为担忧，可适当落袋为安、控制仓位。”
北上资金出逃164亿元
A股今日重挫，但两市成交额放量至1.33万亿元，已经连续17个交易日破万亿元。
如何理解A股暴跌下的成交放量？严凯文指出：“恐慌盘涌现，主要忧虑周末外围不确定风险会上升。由于恐慌盘已经在周五疯狂涌现，两市成交金额超1.3万亿元，所以只要在外围风险没有失控的情况下，A股已经进入相对低位，具备配置价值。”
具体来看，杠杆资金入市情绪浓厚。就本周来看，沪深两市两融余额连续四个交易日上升，截至7月23日，两融余额升至1.41万亿元，较7月20日上升175亿元，两融余额占A股流通市值的2.31%。其中，融资余额上升至1.36万亿元，4个交易日累计净买入额为135亿元。融资余额主要买入医药生物、电子、国防军工、电气设备行业，净买入额分别是50亿元、25亿元、22亿元、21亿元。
伴随着A股跳水，以实际交易计算，今日北上资金出逃约164亿元，其中沪股通净流出93亿元，深股通净流出71亿元。今日北上资金主要卖出贵州茅台、恒瑞医药、宁德时代、格力电器，净卖出额分别是18.01亿元、5.88亿元、8.87亿元、7.78亿元。在7月20日至7月24日期间，北上资金一共净流出逾247亿元，其中沪股通净流出156亿元，深股通净流出91亿元。期间北上资金主要减持了五粮液、宁德时代、贵州茅台、中国中免，净流出额分别是24.08亿元、17.27亿元、27.29亿元、17.97亿元。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，北上资金近期持续流出，一方面是获利了结的需求，另一方面是对利空因素的反应，因此北上资金流出近期量较多，但从今年以来看，外资大量净流入，并且我相信年底之前外资仍会继续流入A股，原因是无论经济复苏的力度还是A股市场整体的估值都对外资有较大的吸引力，海外市场方面美股出现了较大幅度的下跌，尤其之前涨幅较大的科技股领跌。
A股盈利预期或改善
“总体而言，我认为不确定性上升并不意味着会出现失控性事件，中美两国虽然目前竞争大于合作，但都不乐于见互损的情况，目前美国国内疫情越发严峻，制造地域风险，很大程度上转移国内矛盾。”在严凯文看来。
“A股拥有自身的运行逻辑，进入三四季度之后，我们认为全A市场盈利预期将出现改善。”严凯文进一步向记者分析，这主要是由于PPI的上行，历史经验表明往往在信用扩张时，PPI更具有领先作用，6月生产资料价格较上月环比转正，尤其上游采掘工业和原材料工业价格上升更为明显。再结合高频数据，显示工业生产环境复苏明显，社会总需求水平改善良好，我们认为PPI同比在5月或已经见底。结合库存周期PPI-工业企业利润的传导路径，我们认为三季度工业企业利润的改善将对全A利润起到较大的提振作用，A股行情也有望由流动性驱动逐步转向“盈利+流动性”的双轮驱动。
